Le Bitcoin pourrait toucher les 450 000 $ d'après le stock-to-flow - Analyse on-chain

Après la pause, le BTC se réveille ? Le cours du Bitcoin est de retour au-delà des 70 000 $, et se retrouve proche d’un nouveau plus haut historique. Après avoir défendu les 67 000 $, les acheteurs sont parvenus à faire revenir le BTC à hauteur des 71 000 $, bien aidé par quatre semaines d’affilée d’afflux de capitaux, selon les données de CoinShares.

Au total, 2 milliards de dollars ont été déversés sur les cryptomonnaies au mois de mai. Dans The Market Check, on regarde si le Bitcoin est toujours en tendance haussière, et s’il est encore possible de voir une nouvelle vague de hausse. Analysons la situation du Bitcoin grâce aux indicateurs on-chain !

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Le Bitcoin suit les derniers cycles haussiers

Le roi des cryptomonnaies n’a toujours pas marqué de nouveau plus haut historique depuis le mois de mars. Une attente qui peut être longue pour les investisseurs, mais le retour des afflux de capitaux pourrait permettre au BTC de revenir durablement au-delà des 70 000 $.

Quoi qu’il en soit, pendant la correction, le BTC a touché le prix réalisé des détenteurs à court terme (STH). Les acheteurs ont répondu présent à ce niveau-là, et le cours reste bien au-delà de ce niveau on-chain important :

Graphique représentant le prix réalisé des détenteurs à court terme sur le Bitcoin. Source : Lookintobitcoin

En théorie, le BTC reste en tendance haussière tant qu’il reste au-delà du prix moyen des détenteurs à court terme. Lors du dernier cycle, le marché est rentré en bull run lorsque le BTC s’est échangé au-dessus de la courbe orange. Ainsi, on peut considérer que le marché est toujours en bull market, et cela, tant que le BTC reste supérieur à 62 700 $. La chute en dessous de ce niveau pourrait engendrer de la peur, car les STH sont des entités qui réagissent fortement aux émotions. Il faudra surveiller la réaction du cours en cas de retour à 62 700 $.

Retour de l’euphorie pour le marché des cryptomonnaies

Dans la partie précédente, on a évoqué les sentiments des détenteurs à court terme. Les sentiments de marché sont très importants dans un marché aussi volatil que celui des cryptomonnaies. Pour que l’engouement soit présent, et que les nouveaux arrivants puissent apporter une demande permettant de faire grimper le BTC, il faut que le cours du roi des cryptomonnaies marque des nouveaux plus hauts historiques.

L‘indicateur Crypto Fear and Greed Index permet d’appréhender le sentiment de marché des opérateurs en analysant des métriques telles que la volatilité, le volume ou encore l’engouement sur les réseaux sociaux. Or, après une courte période de peur, l’indicateur est de retour en zone d’extrême euphorie (bleu) :

Graphique de l’indicateur Crypto Fear and Greed. Source : Glassnode

Pendant les phases de marché haussier, on remarque que les périodes de correction sont relativement courtes. Aussi, le Crypto Fear and Greed a tendance à évoluer entre la zone neutre (jaune) et la zone d’extrême euphorie. Il y a également parfois des retours en zone de peur (orange), mais cela doit rester extrêmement court pour éviter de repasser dans une tendance baissière comme en fin d’année 2021. D’après les données venant de Glassnode, le marché est toujours dans des conditions de marché haussier, et une nouvelle période d’extrême euphorie, supérieure à la précédente, pourrait se mettre en place.

La grande majorité des opérateurs est en profit sur le Bitcoin, comme lors des marchés haussiers

Le pourcentage des adresses BTC en profit est relativement intéressant depuis 2015. En effet, lorsque moins de 50 % des opérateurs sont en profit, un plus bas de marché a tendance à se mettre en place. Lors des périodes de bull market, le cours du Bitcoin enchaîne les nouveaux sommets historiques. Par conséquent, les opérateurs qui ont investi dans le BTC sont en profit pendant une période plus ou moins longue :

Pourcentage des adresses BTC en profit. Source : Glassnode

Habituellement, cette période d’excès dure plusieurs mois comme en 2021, voire plus d’un an comme en 2017. Dès que cette période se termine et que le pourcentage des adresses en profit baisse drastiquement, ce n’est pas bon signe pour le marché. Pour le moment, la métrique reste dans la zone rouge. Ceci montre que le cycle est dans un stade avancé qui pourrait durer encore plusieurs mois si on se réfère aux derniers cycles.

Malgré l’ATH du Bitcoin, l’activité reste relativement faible

Une adresse est considérée comme active si elle reçoit ou envoie des BTC. Or, l’évolution des adresses actives sur le réseau Bitcoin permet de rendre compte de l’intensité de l’activité. Habituellement, lorsque le cours marque de nouveaux ATH, le nombre d’adresses actives a tendance à grimper jusqu’à marquer un pic lorsque l’activité est très importante comme en 2017 ou en 2021 :

Evolution des adresses actives sur le réseau Bitcoin. Source : Lookintobitcoin

Toutefois, on constate que ce n’est pas le cas durant ce cycle. En effet, le BTC a dépassé l’ATH de 2021, mais l’activité reste, elle, très faible. Le nombre d’adresses actives est en chute libre depuis la fin de l’année 2023. Une situation qui montre que l’engouement n’est pas encore très présent sur le marché. Cela peut être considéré comme positif, car il n’y a encore aucun excès, mais sans réelle demande de la part des opérateurs, le cours du Bitcoin pourrait en pâtir.

Le Stock-to-Flow prévoit un Bitcoin à 450 000 $

Le modèle Stock-to-Flow permet de donner un objectif théorique au cours du Bitcoin en se basant sur le nombre de bitcoins disponibles sur le marché et sur la quantité produite chaque année. Or, comme le halving divise les récompenses des mineurs environ tous les 4 ans, le modèle prévoit que le cours du Bitcoin augmentera au fur et à mesure de sa démocratisation.

Or, d’après le modèle Stock-to-Flow, la ligne qui représente le prix estimé du BTC est très éloigné du prix actuel :

Modèle Stock-to-Flow du Bitcoin. Source : Lookintobitcoin

D’après la métrique venant du site Lookintobitcoin et créée par Plan B, le BTC pourrait se retrouver à 450 000 $ dans les mois ou les années à venir. Il s’agit d’un objectif de prix relativement élevé. Et il faudra une demande extrêmement importante – notamment sur les ETF au comptant – pour pouvoir espérer toucher les 450 000 $ un jour.

Une fois de plus, les indicateurs on-chain montrent qu’une nouvelle hausse est envisageable sur le Bitcoin. D’après le prix réalisé des détenteurs à court terme, le BTC est toujours haussier, et donc, en bull market. L’évolution du Crypto Fear and Greed Index montre également une belle réaction au niveau du sentiment de marché. Dès lors, une nouvelle période d’extrême euphorie pourrait arriver dans les semaines à venir. Le seul bémol vient de la chute libre constatée au niveau des adresses actives sur le réseau Bitcoin. Cela tend à montrer que l’activité actuelle est très faible, et que malgré l’ATH enregistré en mars, l’engouement est toujours faible. Le BTC va-t-il réussir à dépasser le dernier plus haut historique enregistré autour des 73 800 $ ? Dans tous les cas, le Binance Coin (BNB) montre la voie aux altcoins en marquant un nouvel ATH au-delà des 700 $.

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