Brian Armstrong, PDG de Coinbase, s'appuie sur l'exemple chinois pour justifier la nécessité d'une réforme du secteur des stablecoins aux États-Unis. Cette déclaration intervient alors que la plateforme cherche à préserver une source de revenus essentielle, menacée par le lobby bancaire.
La loi GENIUS, adoptée en juillet dernier, autorise les plateformes d'échange à répartir les bénéfices entre les détenteurs d'actifs, mais les institutions financières font pression pour abroger cette disposition.
La position de Brian Armstrong
Le 8 janvier, le PDG de Coinbase, X, a exprimé son soutien à l'approche de Pékin concernant le développement d'une monnaie numérique nationale sur les réseaux sociaux. Il a souligné que la décision de la Chine d'appliquer des intérêts à un actif d'État profite aux citoyens ordinaires et constitue un atout stratégique. Armstrong s'est inquiété du fait que les États-Unis puissent perdre leur leadership en ignorant les tendances mondiales.
L'entrepreneur soutient que l'autorisation des récompenses en stablecoins profitera aux consommateurs américains sans engendrer de risques pour les prêts bancaires. Il estime que les autorités de régulation devraient permettre aux mécanismes de marché de fonctionner dans les deux segments du système financier.
Réaction de la communauté d'experts
Malgré les arguments du PDG de la plateforme, les analystes chinois restaient sceptiques quant à ces comparaisons. Un chercheur, sous le pseudonyme de Phyrex, a notamment relevé une erreur factuelle dans le raisonnement d'Armstrong : le yuan numérique est une monnaie numérique de banque centrale (MNBC), et non un stablecoin privé.
Les experts estiment que le programme de taux d'intérêt chinois témoigne moins de la solidité du yuan numérique que des difficultés rencontrées lors de sa mise en œuvre. Auparavant, les fonds déposés sur des plateformes de paiement populaires comme WeChat Pay et Alipay généraient des revenus, contrairement au yuan numérique. Ce programme de récompenses, lancé le 1er janvier, est subventionné par les banques commerciales afin de stimuler la demande, tandis que les taux restent inférieurs aux offres de dépôt classiques.
Polémique autour de la loi GENIUS
Les déclarations d'Armstrong interviennent dans un contexte de lobbying intense aux États-Unis. La loi GENIUS interdit aux émetteurs de stablecoins de verser directement des intérêts, mais leur permet de distribuer les bénéfices via des plateformes tierces, notamment par le biais de programmes de fidélité. Ce compromis est extrêmement avantageux pour Coinbase et les plateformes similaires.
Le secteur bancaire plaide pour une révision de cette réglementation. En novembre, l'Association des banquiers américains a adressé un courrier au Trésor américain exigeant la fermeture de cette faille juridique. Les représentants du secteur affirment que les rendements élevés des stablecoins pourraient provoquer une ruée sur les dépôts. Ils estiment que jusqu'à 6 600 milliards de dollars de capacité de prêt pourraient être menacés.
La pression sur les législateurs se poursuit. Le 7 janvier, les dirigeants de plus de 200 banques locales ont adressé une pétition au Sénat afin d'étendre l'interdiction de verser des intérêts à tous les partenaires et filiales des émetteurs.
Le 26 décembre, Armstrong avait qualifié d'inacceptables les tentatives de révision de la loi. Il avait critiqué les banques, leur reprochant de percevoir un rendement d'environ 4 % sur les réserves détenues auprès de la Réserve fédérale tout en n'offrant aux déposants quasiment aucun intérêt. Le PDG de Coinbase avait accusé ses opposants de présenter à tort le plafonnement des rendements comme une préoccupation liée à la sécurité du système.
Perspectives de concurrence sur le marché
L'exemple de la Chine vise à illustrer le thème de la rivalité internationale. Toutefois, une comparaison directe soulève des questions, car la nature des instruments diffère. Le yuan numérique a cours légal, tandis que l'USDC et l'USDT restent des jetons d'entreprises privées indexés sur le dollar.
Cependant, la thèse centrale d'Armstrong — selon laquelle le partage des bénéfices profite aux utilisateurs — trouve un écho favorable auprès du public. Aux États-Unis, le débat porte sur la définition des limites de la concurrence entre les plateformes technologiques et les institutions financières traditionnelles pour l'obtention de capitaux privés.
L'article « Le PDG de Coinbase évoque l'expérience de la Chine dans le différend sur les stablecoins » est initialement paru sur BeInCrypto.