Justin Bones, fondateur et directeur des investissements du fonds d'investissement crypto CyberCapital, affirme que le Bitcoin risque de s'effondrer dans les 7 à 11 prochaines années en raison de son modèle économique actuel et de sa situation sécuritaire.
Selon Bones, ce processus sera déclenché par la baisse des revenus miniers, ainsi que par les cycles de réduction de moitié et l'épuisement progressif du budget qui finance la sécurité du réseau.
Bons affirmait que pour maintenir le niveau de sécurité actuel du Bitcoin, il faudrait soit doubler son prix tous les quatre ans, soit appliquer continuellement des frais de transaction élevés. Soutenant que cela est mathématiquement impossible, Bons soutenait qu'une telle augmentation de prix dépasserait le PIB mondial en quelques décennies et que des frais élevés seraient insoutenables sur un marché libre et concurrentiel.
Bons a déclaré que le « budget sécurité » du Bitcoin diminue en réalité en raison de la réduction des récompenses de minage à chaque moitié, ajoutant qu'une augmentation de la puissance de hachage ne garantit pas à elle seule la sécurité. Selon l'analyste, le véritable indicateur pertinent est le revenu total versé aux mineurs, car la sécurité du réseau se mesure au coût d'une attaque, et non au nombre de hachages produits.
Bons a fait valoir qu'avec la réduction des budgets de sécurité, les attaques à 51 % et les scénarios de double dépense deviendront de plus en plus attrayants. Il a souligné que les grandes plateformes d'échange de cryptomonnaies pourraient devenir des cibles particulièrement vulnérables, suggérant que le coût d'une attaque d'une journée pourrait chuter à quelques millions de dollars dans les années à venir, tandis que le profit potentiel pourrait atteindre des centaines de millions, voire des milliards de dollars.
Dans ce contexte, il a soutenu que la valeur théorique du réseau, dépassant les 2 000 milliards de dollars, pourrait être sérieusement compromise par des investissements d'environ un milliard de dollars. Bons a affirmé que même des États géopolitiquement rivaux ou des acteurs financiers majeurs pourraient mener une analyse coûts-avantages similaire.
Selon Bones, Bitcoin est actuellement confronté à deux mauvaises options :
- L'inflation a tellement augmenté qu'elle dépasse la limite d'offre de 21 millions d'unités.
- Ou accepter que le réseau devienne vulnérable aux attaques et à la censure.
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Bones a soutenu que ce dilemme compromet le « contrat social » fondamental du Bitcoin, soulignant que certains développeurs principaux ont également reconnu ce problème et évoqué la possibilité d'augmenter l'offre comme solution. Il a également fait remarquer que des personnalités comme Peter Todd ont attiré l'attention sur les contraintes budgétaires liées à la sécurité.
Bons a soutenu que le débit du Bitcoin, d'environ 7 transactions par seconde (TPS), rend le système vulnérable aux crises. Il a affirmé que même si seule une petite fraction des utilisateurs actuels souhaitait effectuer des transactions simultanément sur le réseau, un engorgement des transactions pourrait se former et persister pendant des mois. Il a suggéré que cela pourrait provoquer une véritable ruée vers les banques, aggravant ainsi la panique, les utilisateurs étant dans l'incapacité de transférer leurs fonds en temps voulu.
Selon Bons, une crise de confiance potentielle et une chute des prix pourraient réduire la rentabilité des mineurs, entraînant une baisse de la puissance de hachage. Un ralentissement du réseau dû à un ajustement tardif de la difficulté pourrait déclencher la panique en augmentant le nombre de transactions en cours. Ceci crée le risque d'une spirale infernale qui, de la chute des prix aux retraits des mineurs, aboutirait finalement à un ralentissement du réseau.
Justin Bones affirme que l'idée actuelle selon laquelle le Bitcoin serait « immuable et toujours sécurisé » est erronée, car l'équilibre entre sécurité, rareté et cas d'utilisation est rompu. D'après lui, ces problèmes deviendront plus évidents au cours des 7 à 11 prochaines années en raison des cycles de réduction de moitié des récompenses, et la communauté Bitcoin sera inévitablement confrontée à des confrontations.
*Ceci ne constitue pas un conseil en investissement.