La Banque populaire de Chine a interdit aux entreprises d'émettre des stablecoins indexés sur le yuan et des actifs réels tokenisés (RWA). Cette décision s'applique aux émetteurs nationaux et internationaux.
La banque centrale chinoise, conjointement avec sept organismes de réglementation, a publié une déclaration interdisant l'émission non autorisée de stablecoins indexés sur le yuan chinois et de titres adossés à des actifs pondérés en fonction des risques (RWA) tokenisés. Ce document a également été signé par le ministère de l'Industrie et des Technologies de l'information et la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières.
Les stablecoins sont désormais considérés comme équivalents aux monnaies fiduciaires.
Selon le communiqué, les autorités ont justifié l'interdiction en arguant que les stablecoins indexés sur les monnaies fiduciaires « remplissent, de manière détournée, certaines fonctions des monnaies fiduciaires lors de leur circulation et de leur utilisation ». Le document précise : « Aucune organisation ni aucun individu, national ou international, ne peut émettre de stablecoins indexés sur le renminbi sans l'autorisation des autorités compétentes. »
Winston Ma, professeur associé à l'université de New York et ancien directeur général du fonds souverain chinois CIC, a expliqué que l'interdiction s'applique aux versions onshore et offshore du yuan chinois.
« L’interdiction des cryptomonnaies par Pékin s’applique à tous les marchés liés au yuan, qu’il s’agisse du CNH ou du CNY », a-t-il précisé. Le CNH est une version offshore du yuan, créée pour offrir à cette monnaie une plus grande flexibilité sur les marchés des changes sans compromettre le contrôle des changes.
Promouvoir le yuan numérique plutôt que les stablecoins privés
Ma a expliqué la décision du gouvernement comme une volonté de maintenir les cryptomonnaies spéculatives en dehors du système financier formel, tout en promouvant activement l'utilisation de l'e-CNY, une monnaie numérique de banque centrale (MNBC) souveraine émise par la banque centrale chinoise.
Cette annonce fait suite à la décision du gouvernement chinois d'autoriser les banques commerciales à partager les intérêts avec leurs clients détenant du yuan numérique. Cette monnaie numérique de banque centrale est gérée par les autorités étatiques.
De l'autorisation à l'interdiction en quelques mois
Il est intéressant de noter qu'en août 2025, des informations ont fait surface selon lesquelles le gouvernement chinois envisageait d'autoriser les entreprises privées à émettre des stablecoins indexés sur le yuan. Une telle décision représenterait un changement fondamental dans la politique à long terme du pays.
Cependant, dès septembre de cette année-là, le gouvernement chinois a restreint l'émission de stablecoins et d'actifs numériques, ordonnant aux émetteurs de suspendre ou de cesser les tests de leurs stablecoins jusqu'à nouvel ordre.
En janvier 2026, la Banque populaire de Chine a approuvé le versement d'intérêts par les banques commerciales aux détenteurs de portefeuilles numériques en yuan, dans le cadre des efforts visant à rendre la monnaie numérique de banque centrale (MNBC) plus attrayante pour les investisseurs.
L'avis de l'IA
Sur le plan géopolitique, la décision de Pékin crée un précédent pour les autres grandes économies. L’Union européenne et les États-Unis observent le modèle chinois d’« isolation des monnaies numériques », où l’État contrôle intégralement les paiements numériques via une monnaie numérique de banque centrale (MNBC), bloquant ainsi les alternatives privées. On établit un parallèle historique avec les contrôles des changes des années 1970, lorsque les pays restreignaient les flux de capitaux pour protéger leurs monnaies nationales.
L'analyse révèle l'émergence potentielle de deux écosystèmes financiers parallèles : l'un occidental, où les stablecoins sont intégrés au système bancaire traditionnel, et l'autre oriental, fondé exclusivement sur des monnaies numériques émises par l'État. Sur le plan technologique, cela pourrait ralentir le développement de solutions DeFi transfrontalières pour la zone yuan, mais renforcer la position du yuan électronique dans le commerce international. La question demeure : le modèle de « souveraineté numérique » de la Chine sera-t-il attractif pour les économies émergentes ?