Les analystes d'Econometrics constatent que les flux de capitaux vers les ETF Bitcoin au comptant sont entrés dans une phase de marché baissier. Ils estiment que le repli actuel ne peut être considéré comme une simple correction technique, car la structure de la demande des investisseurs institutionnels a fondamentalement changé. Le Bitcoin a déjà perdu environ 50 % de sa valeur par rapport à ses récents sommets, et, combiné à la performance des ETF, cela correspond à la définition classique d'un marché baissier.
Les analystes pointent du doigt les sorties de capitaux persistantes des ETF au comptant comme un facteur clé. Il ne s'agit pas de ventes forcées dues à des liquidations ou à une volatilité conjoncturelle, mais bien d'une réduction délibérée des positions. Les investisseurs en ETF se concentrent généralement sur le moyen et le long terme ; leurs retraits reflètent donc une révision de leurs anticipations concernant le Bitcoin plutôt que des craintes passagères. La tentative de redresser la situation a été de courte durée et a rapidement échoué, entraînant une période de sorties de capitaux sans précédent depuis le lancement de l'ETF.
Ecoinometrics a constaté que l'évolution actuelle du Bitcoin diffère de celle des autres actifs. L'or, malgré sa correction, reste inscrit dans une tendance haussière de long terme, et le scénario observé semble correspondre à des prises de bénéfices après une forte hausse. Les valeurs technologiques américaines se trouvent dans une situation similaire, mais leur repli demeure conforme aux normes historiques. « Le Bitcoin, en revanche, continue d'afficher la faiblesse amorcée plus tôt et s'enfonce davantage dans une tendance baissière », ont déclaré les chercheurs.
Les analystes suivent de près l'évolution du rôle du Bitcoin dans les portefeuilles. Dans le cycle actuel, il est de plus en plus considéré comme un actif risqué plutôt que comme un instrument défensif.
Une part importante de la demande provient des ETF, où le Bitcoin est en concurrence avec les actions de croissance plutôt qu'avec l'or pour attirer les capitaux. En période de repli de l'appétit pour le risque, la cryptomonnaie phare est l'un des premiers actifs dont les investisseurs se débarrassent. Les chercheurs d'Econometrics ont noté que, dans un tel contexte, acheter à la baisse sans changement des fondamentaux ne semble pas justifié.