- Les investissements des grandes entreprises technologiques dans l'infrastructure de l'IA sont déjà comparables à ceux de l'industrie pétrolière et gazière.
- Les marchés financiers commencent à considérer les puces et l'informatique comme des garanties et la base des produits dérivés.
- Une nouvelle vague d'obligations, de produits de couverture et de produits structurés basés sur l'IA est possible.
L’essor des investissements dans l’IA pourrait donner naissance à une nouvelle catégorie d’instruments financiers liés aux puces et à la puissance de calcul, rapporte The Economist. Le journal estime que les cinq plus grandes entreprises technologiques américaines prévoient à elles seules de consacrer environ 700 milliards de dollars à des investissements dans les infrastructures d’IA.
Ce montant est supérieur aux dépenses de l'industrie pétrolière et gazière consacrées à l'exploration et à la production de nouveaux gisements, ont souligné les analystes.
Cependant, contrairement au pétrole ou à l'immobilier, les GPU et la puissance de calcul restent largement non intégrés aux marchés financiers. Ils sont rarement utilisés comme garantie, difficiles à évaluer et à revendre, et un marché des produits dérivés de GPU à part entière est pratiquement inexistant.
Les experts affirment que cela ouvre la voie à un nouveau secteur financier autour des infrastructures d'IA.
Le GPU en tant qu'actif financier
On peut citer l'exemple de la société fintech OneChronos, qui prévoit de lancer une plateforme de vente de ressources informatiques avec des mécanismes d'enchères.
Ce projet est développé en collaboration avec Auctionomics, la société de l'économiste Paul Milgrom, lauréat du prix Nobel. Parallèlement, la start-up Ornn développe un indice des prix des puces et envisage d'émettre des options de vente sur des GPU physiques.
Les experts estiment que de tels instruments pourraient à terme mener à l'émergence d'obligations adossées à des GPU. Ils citent la titrisation de créances hypothécaires ou de dettes de cartes bancaires comme analogie.
Cela permettrait de répartir les risques entre les investisseurs et de réduire le coût du financement des entreprises dépendantes de la puissance de calcul, estiment les auteurs de l'article.
Risques de dépréciation et complexités du marché
La création d'une telle infrastructure financière se heurte à des obstacles importants, le principal étant l'obsolescence rapide des équipements.
Selon The Economist, les nouvelles générations de puces dévaluent rapidement les précédentes. Morgan Stanley estime que la valeur des actifs des grandes entreprises technologiques pourrait diminuer de plusieurs centaines de milliards de dollars dans les années à venir en raison de ce facteur.
La complexité est encore accrue par les spécificités du « trading informatique » lui-même.
Contrairement au pétrole ou au gaz, la capacité des centres de données ne peut être facilement déplacée d'une région à l'autre. Cela engendre d'importantes disparités de prix et freine la formation d'un marché mondial liquide.
Quel sera l'impact sur les secteurs de l'IA et de la finance ?
Les avantages potentiels restent importants, selon les experts.
Les produits dérivés pourraient aider les entreprises à se prémunir contre les risques de dépréciation de leurs équipements, et les start-ups à obtenir des prêts garantis par la puissance de calcul. À long terme, cela pourrait accélérer le développement de l'ensemble du secteur de l'IA et réduire le coût du capital, selon les auteurs.
De plus, les ingénieurs financiers considèrent déjà l'infrastructure d'IA comme la prochaine étape de l'évolution des marchés.
Si les puces et les ressources informatiques pouvaient être standardisées et valorisées de la même manière que les matières premières ou l'immobilier, elles pourraient devenir de véritables actifs d'investissement, avec leurs propres indices, produits dérivés et instruments de dette, ont conclu les analystes.
Pour rappel, nous avions annoncé qu'OpenAI avait signé un contrat de 10 milliards de dollars avec Cerebras, fabricant de puces d'IA.