En deux mois, les réserves de change du stablecoin USDT ont diminué, passant de 60 milliards de dollars à 51,1 milliards de dollars. Cette sortie de capitaux a freiné la croissance du marché des cryptomonnaies en janvier et février, selon l'analyste de CryptoQuant, sous le pseudonyme de TopNotchYJ.
Fuite de liquidités : le marché des cryptomonnaies est-il en train de s’assécher ?
« Sans stabilisation des réserves de stablecoins et sans retour des participants actifs, la situation risque de perdurer. Surveillez les 50 milliards de dollars d'USDT : c'est notre dernier rempart. » – Par @yash717jain pic.twitter.com/WKtiV3QDOu
— CryptoQuant.com (@cryptoquant_com) 26 février 2026
D'après lui, le secteur a atteint un point critique. Si les soldes d'USDT sur les plateformes d'échange tombent sous la barre des 50 milliards de dollars, le prochain niveau de support se situera à 44 milliards.
La chute de ce niveau entraînera une vente massive et les principales cryptomonnaies comme le Bitcoin, l'Ethereum et le XRP connaîtront une forte correction. L'expert a rappelé que Tether est le principal fournisseur de liquidités. La santé de ce stablecoin détermine la tendance de l'ensemble du marché.
Le déclin de l'intérêt pour les actifs numériques est également confirmé par les données de la blockchain : le nombre de participants actifs au réseau est passé de 376 000 à 263 000. Les investisseurs particuliers et institutionnels ont réduit leur activité de trading.
Pour que le marché se redresse, les réserves de stablecoins doivent se stabiliser et les investisseurs doivent revenir. TopNotchYJ a qualifié le seuil des 50 milliards de dollars de dernier rempart.
La foi des institutionnalistes
Le prix du Bitcoin a presque été divisé par deux depuis son pic d'octobre, tombant à 67 995 $ (au moment de la rédaction). La capitalisation boursière du marché des cryptomonnaies a perdu environ 1 000 milliards de dollars.
Source : Bloomberg.
La situation actuelle est radicalement différente de la crise des cryptomonnaies de 2022. À l'époque, la chute des prix s'était accompagnée de l'effondrement de grandes plateformes comme FTX, Celsius et BlockFi. Aujourd'hui, l'infrastructure fonctionne sans problème : les plateformes de trading sont stables et les dépositaires sont solvables.
Les institutions financières traditionnelles continuent d'investir ce marché. Selon River, plus de la moitié des plus grandes banques américaines proposent déjà des produits liés aux cryptomonnaies ou s'apprêtent à le faire. Cette intégration accélérée élargit la base d'acheteurs potentiels de bitcoins en cas d'évolution du marché.
Gautam Chhugani, analyste principal chez Bernstein, a qualifié le repli actuel de « crise de confiance normale ». Selon lui, il s'agit de la tendance baissière la plus faible de l'histoire de cet actif, et l'expert prévoit toujours que le Bitcoin atteindra 150 000 $ en 2026.
Sorties de capitaux des ETF dans le cadre de la consolidation
Les sorties de capitaux récentes des ETF Bitcoin au comptant ont été perçues par beaucoup comme un échec de l'intégration des cryptomonnaies dans la finance traditionnelle. Brett Munster, de Blockforce Capital, a insisté sur le fait que ces chiffres devaient être replacés dans un contexte plus large : ces sorties ne représentaient qu'environ 6 % des dizaines de milliards de dollars qui ont afflué dans ces fonds depuis leur lancement en janvier 2024.
Par ailleurs, 17 des 25 principaux détenteurs d'ETF Bitcoin ont augmenté leurs positions au quatrième trimestre. Les déclarations 13F indiquent que les fonds de dotation des universités Harvard et Dartmouth continuent de détenir des actifs cryptographiques.
Pénurie d'approvisionnement
Fidelity Digital Assets estime que les sociétés cotées et les ETF au comptant détiennent ensemble près de 12 % de l'offre de Bitcoin en circulation. Ces investisseurs, qui placent leurs actifs sur le long terme, hésitent à vendre leurs bitcoins au moindre signe de correction. Il en résulte un soutien inédit.
Un autre facteur est la réduction des émissions. Après la réduction de moitié en avril 2024, l'émission de nouvelles pièces a été divisée par deux, ce qui explique la diminution de l'offre disponible sur le marché. Si cette tendance se maintient, le rebond des prix à venir pourrait être plus marqué que prévu.
Wall Street et les cryptomonnaies
Matt Hogan, directeur des investissements chez Bitwise, estime que les investisseurs traditionnels et les autres acteurs du marché des cryptomonnaies sous-estiment l'ampleur réelle de la mise en œuvre de la blockchain dans la finance traditionnelle .
Il affirme qu'il existe un fossé important entre la perception stéréotypée du secteur et la réalité. Les financiers traditionnels sous-estiment ce secteur en raison de « l'effet d'attachement », c'est-à-dire la tendance à se fier aux premières impressions. Nombreux sont ceux qui associent encore les cryptomonnaies aux premiers scandales comme Silk Road et l'effondrement de Mt. Gox.
« Ils ne comprennent pas que le secteur a atteint sa maturité et qu'il est en train de mettre en place l'infrastructure qui soutiendra la prochaine génération de marchés de capitaux », a fait remarquer Hogan.
Les investisseurs en cryptomonnaies eux-mêmes ignorent cette tendance. Lassés par la longue attente des investisseurs institutionnels par le passé, ils ont cessé de prêter attention aux véritables mouvements des gros capitaux.
La transition de Wall Street vers la blockchain
Pour preuve d'un changement structurel, Hogan a cité des initiatives récentes prises par des institutions financières traditionnelles :
- BlackRock : le fonds tokenisé BUIDL, lancé notamment sur la base du plus grand DEX Uniswap, a dépassé les 2 milliards de dollars ;
- Apollo : la société va racheter 9 % du principal protocole DeFi, Morpho ;
- banques : JPMorgan, Bank of America, Citigroup et Wells Fargo discutent de l’émission d’un stablecoin commun, et JPMorgan a lancé un jeton de dépôt sur le réseau Base L2 ;
- SEC : La Securities and Exchange Commission américaine a annoncé le projet Crypto visant à transférer les marchés financiers en ligne ;
- Fidelity : la société a ouvert un poste de responsable du stockage DeFi.
Potentiel et risques du marché
Hogan estime la taille actuelle du marché des actifs tokenisés à 20 milliards de dollars. À titre de comparaison, la capitalisation boursière cumulée des ETF, des actions et des obligations s'élève à environ 285 000 milliards de dollars. Le secteur dispose donc d'un potentiel de croissance jusqu'à 10 000 fois supérieur.
On ne sait pas encore qui sera le principal bénéficiaire de cette transformation. La question porte sur la répartition du capital entre :
- Solutions publiques de couche 1 comme Ethereum ;
- réseaux quasi-privés ;
- Protocoles DeFi ;
- Acteurs traditionnels et entreprises de cryptomonnaies.
Le directeur des investissements de Bitwise est convaincu qu'il est inutile de tenter de prédire l'issue du marché. La stratégie optimale consiste à diversifier ses positions sur le marché des cryptomonnaies, tandis que la plupart des investisseurs négligent, à tort, les changements structurels.
Pour rappel, en janvier 2025, des représentants de BlackRock ont déclaré que le taux d'adoption du Bitcoin depuis sa création avait été supérieur à celui d'Internet et des communications mobiles.