James Butterfill, responsable de la recherche chez CoinShares, a déclaré que la volatilité des marchés mondiaux causée par la crise iranienne met sérieusement à l'épreuve le rôle du Bitcoin (BTC) en tant que valeur refuge.
Butterfill a déclaré que les événements récents pourraient contraindre les investisseurs à reconsidérer la place des actifs numériques dans le système financier mondial.
Les tensions géopolitiques se sont à nouveau exacerbées ce week-end, attirant l'attention sur les nouvelles initiatives du président américain Donald Trump qui ont eu un impact sur les marchés. Avant même la crise, des signaux tels que le retrait par le Royaume-Uni d'une partie de son personnel diplomatique de la région témoignaient d'une perception accrue des risques. Cependant, l'évolution rapide de la situation a une fois de plus mis en lumière le rôle crucial des actifs numériques durant cette crise.
Au cœur de la crise se trouve le détroit d'Ormuz, crucial pour l'approvisionnement énergétique mondial. Environ 21 % du commerce mondial quotidien de pétrole transite par ce détroit étroit. Par conséquent, toute perturbation dans la région pourrait avoir de graves conséquences, non seulement pour la région elle-même, mais aussi pour l'économie mondiale.
Butterfill a déclaré que l'annulation des assurances maritimes dans la région et l'augmentation constatée du trafic de pétroliers indiquent que la crise n'est pas qu'une simple rhétorique et que les marchés commencent à prendre conscience des risques réels. Parallèlement, la résurgence d'acteurs tels que le Hezbollah et les Houthis accroît la probabilité d'une escalade du conflit.
Face à la montée des risques géopolitiques, les prix du pétrole ont augmenté d'environ 13 %, tandis que ceux de l'or ont reculé de 1,8 %. Cependant, selon Butterfill, le mouvement le plus notable a concerné le Bitcoin.
Le Bitcoin, seul actif liquide majeur négocié le week-end, a historiquement joué le rôle de filet de sécurité lors de telles crises, absorbant la pression à la vente en période d'aversion au risque. Cependant, cette fois-ci, la situation est différente.
Le prix du Bitcoin a augmenté dans un contexte d'incertitude mondiale accrue. Butterfill a noté que cela indique que les investisseurs privilégient le Bitcoin plutôt que de céder à la panique et de vendre à perte.
D'après les analyses, la résilience du Bitcoin est également liée au calendrier de la crise. On estime que les grands investisseurs ont vendu pour environ 30 milliards de dollars d'actifs au cours des cinq derniers mois. Ce processus a considérablement réduit la pression sur l'offre sur le marché. Durant cette même période, de nombreux indicateurs techniques ont également atteint leurs niveaux les plus bas.
- Le ratio MVRV est tombé à environ un écart type en dessous de sa valeur réelle.
- L'indicateur RSI est tombé à 16, entrant ainsi en zone de survente.
- Le ratio d'endettement financier est passé de 33 % en octobre 2025 à 25 %, revenant ainsi à sa moyenne à long terme.
Selon Butterfill, ces événements indiquent qu'au moment du choc géopolitique provoqué par l'Iran, le processus de correction du Bitcoin était déjà largement achevé.
Les données les plus importantes confirmant le comportement du marché étaient les flux entrants. Pendant cinq semaines consécutives, les ETF Bitcoin ont enregistré des sorties de capitaux totalisant 4,3 milliards de dollars. Cependant, la semaine dernière, la tendance s'est inversée, avec des entrées d'environ 1 milliard de dollars dans l'ETF.
Suite aux tensions géopolitiques du week-end, 500 millions de dollars supplémentaires ont été investis dans des ETF lundi. Butterfill a indiqué que ces données montrent que les investisseurs ne désertent pas le marché, mais se tournent plutôt vers le Bitcoin face à l'incertitude croissante.
La situation macroéconomique demeure toutefois difficile. Aux États-Unis, l'indice des prix à la production (IPC) a enregistré une hausse mensuelle de 0,5 %, supérieure aux prévisions. L'inflation sous-jacente s'est établie à 0,8 %.
La hausse continue des prix de l'énergie, alimentée par les tensions avec l'Iran, laisse présager une possible augmentation de l'inflation des matières premières. Ce contexte a retardé les anticipations de baisse des taux d'intérêt, et la probabilité d'une réduction des taux en juin sur les marchés à terme est désormais inférieure à 50 %.
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Selon Butterfill, cette situation crée des perspectives difficiles à court terme pour le Bitcoin. Des taux d'intérêt élevés pourraient réduire l'attrait des actifs non rémunérateurs. Cependant, face aux tensions persistantes entre l'inflation alimentée par l'énergie et la confiance envers les banques centrales, l'attrait des actifs rares et non souverains comme le Bitcoin pourrait s'accroître.
Butterfill a déclaré qu'une perturbation prolongée du détroit d'Ormuz pourrait avoir des répercussions plus larges sur le système financier mondial. Des événements tels qu'une forte hausse des prix de l'énergie, des perturbations des chaînes d'approvisionnement et des pressions sur les finances publiques des pays importateurs d'énergie pourraient miner la confiance dans l'infrastructure financière mondiale.
On s'attend à ce que certaines caractéristiques clés du Bitcoin se manifestent dans de telles conditions.
Butterfill a également rappelé le gel d'environ 300 milliards de dollars de réserves de la Banque centrale russe en 2022, affirmant que les risques politiques au sein du système financier mondial pourraient modifier le comportement des investisseurs.
Selon CoinShares, la consolidation et le risque de baisse limité du Bitcoin pourraient persister à court terme. Cependant, les changements de structure du marché sont notables. La normalisation des ratios d'endettement, la réduction des ventes par les grands investisseurs, la stabilisation des valorisations et les entrées de capitaux de 1,5 milliard de dollars dans les ETF, dans un contexte de risques géopolitiques croissants, indiquent que le Bitcoin se comporte de plus en plus comme une valeur refuge mature.
Butterfill a commenté : « La crise iranienne n’a pas confirmé le rôle de valeur refuge du Bitcoin, mais elle a constitué le test le plus sérieux et concret de ce cycle. » Selon l’analyste, le comportement du marché au cours des dernières 72 heures suggère que le Bitcoin a réussi ce test, du moins pour l’instant.
*Ceci ne constitue pas un conseil en investissement.