Le Bitcoin pourrait être sous pression en raison de la vente massive des entreprises

Sur le marché, 156 entreprises cotées ont adopté une stratégie d'investissement en bitcoins et accumulent des BTC dans leurs bilans. À première vue, l'intérêt institutionnel pourrait sembler croissant, mais des données récentes indiquent une situation de plus en plus tendue. Plusieurs indicateurs signalent une possible congestion du marché.

Le fondateur du fonds d'investissement Capriole, Charles Edwards, a attiré l'attention sur ces changements. Dans son X, il a indiqué si les investisseurs devaient continuer à compter sur le soutien des investisseurs institutionnels.

Baisse de la demande institutionnelle

Les acteurs institutionnels achetaient récemment jusqu'à 600 % de l'offre quotidienne de bitcoins, mais ce chiffre est tombé aujourd'hui à 400 %, son plus bas niveau depuis mars. Bien que 400 % reste un niveau très élevé, le ralentissement du rythme des achats indique un refroidissement de l'intérêt.

Analyse des volumes d'achat de bitcoins par les investisseurs institutionnels. Source : Capriole

Le nombre d'entreprises effectuant des achats quotidiens de bitcoins est en baisse. On ignore encore s'il s'agit d'une simple correction locale ou des premiers signes de saturation du marché. Parallèlement, parmi les entreprises ayant récemment effectué des transactions en bitcoins, 93 % achètent plus qu'elles ne vendent. Cela peut être considéré comme un signal positif.

L'aspect le plus alarmant est la part croissante d'entreprises dont la valeur liquidative (VL) est inférieure à 1, atteignant un record de 27 %. Cela signifie que la capitalisation boursière de ces entreprises est devenue inférieure à la valeur de leurs actifs en bitcoins. Cette situation rend l'émission de nouvelles actions pour acheter des bitcoins non rentable et érode le capital. De plus, si la VL continue de baisser, les entreprises pourraient être incitées à vendre des bitcoins plutôt qu'à en acheter afin de racheter leurs propres actions.

mNAV. Source : Capriole

Charles Edwards a également attiré l'attention sur le Mean Days Cover (MDC). Cet indicateur indique le nombre de jours nécessaires à une entreprise pour recouvrer sa capitalisation boursière actuelle au rythme auquel elle achète actuellement du Bitcoin.

• Si le MDC est faible, cela signifie qu'au rythme actuel, les achats de l'entreprise justifient rapidement sa capitalisation. En théorie, cela devrait satisfaire les investisseurs, mais historiquement, un faible MDC a plus souvent coïncidé avec des pics de marché locaux, après lesquels un déclin s'est amorcé.
• Si le MDC est élevé, l'entreprise a besoin de plus de temps pour justifier sa capitalisation. À première vue, c'est plus problématique, mais en pratique, un MDC élevé est plus fréquent lors des creux de marché et au début de nouveaux cycles haussiers.

En d'autres termes, le MDC fonctionne davantage comme un indicateur de sentiment : des valeurs faibles signalent souvent une surchauffe du marché, tandis que des valeurs élevées signalent des périodes de sous-évaluation et un potentiel de croissance. Malheureusement, au moment où nous écrivons ces lignes, les investisseurs constatent un MDC faible.

Conclusions

Des signes avant-coureurs apparaissent sur le marché, le principal étant la part croissante d'entreprises dont la mNAV est inférieure à 1. Le changement de mesure menace à la fois les entreprises individuelles et l'ensemble du secteur des détenteurs de bitcoins.

D'un côté, l'activité d'achat globale reste élevée : les entreprises achètent encore des volumes dépassant de plusieurs fois l'offre quotidienne. De l'autre, des indicateurs locaux comme le MDC et le mNAV indiquent que les risques liés aux ventes de bitcoins par les entreprises augmentent.

Jusqu'à présent, on ne peut parler que d'une correction locale, mais si la tendance se poursuit, le marché risque de faire face à une pression de vente supplémentaire, ce qui amplifiera toute baisse du prix du Bitcoin.

Source: cryptonews.net