Les volumes d'échanges des actions privilégiées STRC de Strategy ont explosé, ce qui pourrait permettre à Michael Saylor d'obtenir environ 302 millions de dollars pour acheter du Bitcoin.
Selon les analystes de BitcoinQuant, 302 millions de dollars permettraient d'acquérir environ 4 334 BTC , sur la base d'un prix moyen du Bitcoin oscillant entre 68 000 et 73 000 dollars en cours de négociation. Cette estimation repose sur les données de la semaine en cours : le volume total des transactions de STRC s'élevait à 777 millions de dollars, dont 97 % (environ 755 millions de dollars) ont été effectuées à un prix supérieur à 100 dollars par action. Toutefois, ce volume ne se traduit pas intégralement en revenus : compte tenu des frais de marché et de la structure des transactions, l'entreprise pourrait espérer percevoir environ 302 millions de dollars nets.
Qu'est-ce que STRC ?
Strategy, la société de Michael Saylor, détient environ 50 milliards de dollars en bitcoins, un record pour une entreprise cotée en bourse. STRC (Stretch) est l'action préférentielle de la société, assortie d'une composante de revenus, lancée en juillet 2025 spécifiquement pour lever des capitaux destinés à l'accumulation de bitcoins.
Lors de son introduction en bourse, la société a levé 2,521 milliards de dollars de recettes brutes et 2,474 milliards de dollars de recettes nettes, qu'elle a utilisés pour acheter 21 021 BTC à un prix moyen d'environ 117 256 dollars. Strategy a ensuite étendu ce modèle en lançant un programme ATM (au marché) de 4,2 milliards de dollars pour STRC, ce qui lui permet de vendre des actions préférentielles progressivement en fonction de la demande du marché, plutôt que d'un seul coup.
Fonctionnement du mécanisme de financement
Ce dispositif est efficace lorsque le cours de l'action STRC se situe à un niveau proche ou supérieur à sa valeur nominale de 100 $. Pour ce faire, Strategy verse aux investisseurs un rendement mensuel variable, ajusté afin de maintenir le cours de l'action proche de sa valeur nominale. Si le cours chute en dessous de cette valeur, le taux est augmenté ; s'il est trop élevé, il est réduit. En mars 2026, le taux annuel de STRC était fixé à 11,50 %, ce qui correspond à environ 0,958 $ par action et par mois.
Concrètement, cet instrument transforme la demande de rendement des investisseurs en financement pour l'achat de bitcoins ($BTC) . En janvier, Strategy a vendu environ 1,19 million d'actions STRC, empochant 119,1 millions de dollars. Ces fonds, ajoutés aux 1,12 milliard de dollars provenant de la vente d'actions MSTR, ont permis d'acquérir 13 627 $BTC pour un montant d'environ 1,25 milliard de dollars. En février, le produit de la vente d'actions STRC s'est élevé à 78,4 millions de dollars et a servi à acheter 2 486 $BTC .
Le 6 mars seulement, le volume d'échanges de STRC a atteint le record de 188 millions de dollars. Selon le même modèle, ce montant suffirait à financer l'achat d'environ 1 097 $ de BTC . Cependant, ces calculs restent des estimations. Le dernier rapport financier de Strategy n'a enregistré que 7,1 millions de dollars de recettes provenant de la vente de STRC, sur la base d'un achat plus important de 3 015 $ de BTC .
L'avis de l'IA
Le modèle de financement par actions privilégiées à rendement variable n'est pas une invention de Strategy. Les structures d'entreprise qui lient les rendements aux conditions du marché existent depuis des décennies. La différence fondamentale réside ici dans le fait que les capitaux levés ne sont pas alloués à l'activité opérationnelle, mais à un seul actif : le bitcoin. De ce fait, l'ensemble de la structure est tributaire d'un seul marché : si le bitcoin perd de la valeur, la capacité de STRC à maintenir son rendement annuel de 11,50 % devient incertaine.
L'histoire montre que les entreprises qui concentrent leur endettement sur un seul actif ont rencontré des difficultés importantes lors des périodes de forte correction boursière. La résilience de ce modèle face à un marché baissier prolongé reste une question ouverte, à laquelle la réponse n'a pas encore été testée.