Bitcoin (BTC) entre dans une phase critique à l'intersection des tensions géopolitiques croissantes au Moyen-Orient et d'un contrat d'options massif d'une valeur de près de 14 milliards de dollars.
Cet événement, qui constitue la plus importante échéance d'options de l'année, survient à un moment où les marchés sont en quête d'une direction, l'incertitude entourant les pourparlers de paix entre les États-Unis et l'Iran ayant un impact direct sur l'appétit pour le risque.
D'après les données de marché, environ 14 milliards de dollars d'options Bitcoin, en termes de positions ouvertes totales, arriveront à échéance vendredi. Cette échéance trimestrielle amputera près de 40 % des positions ouvertes sur Deribit, l'une des plus importantes plateformes du marché des produits dérivés de cryptomonnaies. Cet événement coïncide avec les menaces du président américain Donald Trump d'accroître la pression militaire sur l'Iran et le rejet par Téhéran d'une proposition de paix.
Ces dernières semaines, le cours du Bitcoin a stagné entre 60 000 et 75 000 dollars environ. Se négociant bien en dessous de son pic d'environ 126 000 dollars atteint en octobre 2025, l'actif n'a pas réussi à dégager une tendance claire malgré les tensions géopolitiques et les hausses périodiques des flux de capitaux vers les ETF Bitcoin au comptant américains. Aujourd'hui, le Bitcoin a d'ailleurs chuté de 3,2 % pour atteindre 68 692 dollars.
Demain s'annonce chargé : les options Bitcoin devraient connaître une forte instabilité en raison de leur expiration ! Une société d'analyse chinoise a évalué la situation.
D'après les acteurs du marché, le positionnement sur les marchés dérivés joue un rôle important dans cette tendance latérale. Au premier trimestre, les investisseurs institutionnels ont privilégié la vente d'options d'achat, prenant des positions là où une forte hausse des prix était attendue. Ce faisant, le risque s'est concentré sur les teneurs de marché, qui ont ajusté leurs positions en achetant lorsque le prix baissait et en vendant lorsqu'il augmentait. Ce mécanisme a ainsi contribué à limiter la volatilité.
Les analystes estiment que le positionnement sur les marchés dérivés joue un rôle crucial dans cette tendance latérale. James Harris, PDG de la société de gestion d'actifs Tesseract, souligne que les investisseurs institutionnels ont privilégié la vente d'options d'achat pour générer des revenus au premier trimestre. Selon lui, cela a entraîné une redistribution des risques au profit des teneurs de marché, qui ont contenu la volatilité en achetant lorsque les prix baissaient et en vendant lorsqu'ils augmentaient.
Au cours de ce processus, on a constaté que le prix s'approchait fréquemment du « point de baisse maximal » aux alentours de 75 000 $. Harris a déclaré : « Les opérations de couverture peuvent faire baisser le prix jusqu'à ce niveau à l'approche de la date d'expiration, mais elles limitent également les fluctuations à l'intérieur de cette fourchette. »
Cet effet mécanique devrait disparaître après l'expiration des contrats d'options. À ce moment-là, les analystes notent que le Bitcoin redeviendra plus sensible aux événements macroéconomiques et géopolitiques.
Andreja Kobelic a déclaré que, dans le contexte d'incertitude actuel, le Bitcoin pourrait se maintenir entre 70 000 et 75 000 dollars, soulignant que la limite supérieure de cette fourchette agit à la fois comme un aimant et une résistance. Selon elle, un éventuel accord de cessez-le-feu pourrait propulser le prix au-dessus de 75 000 dollars, entraînant une hausse supplémentaire grâce à la couverture des positions courtes. Elle a toutefois averti qu'en cas d'échec des négociations, le prix pourrait chuter à 68 500 dollars.
De son côté, Jasper De Maer, trader de gré à gré chez Wintermute, a indiqué que la dynamique des options a engendré une légère tendance haussière du Bitcoin, mais qu'aucune prévision claire ne se dégage quant à l'orientation générale du marché. De Maer a souligné que les facteurs qui freinent la volatilité après l'expiration des options disparaîtront et que les facteurs macroéconomiques et géopolitiques redeviendront déterminants.
D'après les analystes, le principal risque ne réside pas dans l'absence d'investisseurs institutionnels sur le marché, mais dans la liquidation rapide de leurs positions en cas d'événements négatifs. Harris a souligné que si un scénario géopolitique défavorable se concrétise, notamment d'ici la fin de la semaine, le soutien structurel apporté par les options disparaîtra, ce qui pourrait entraîner des fluctuations de prix beaucoup plus importantes.
*Ceci ne constitue pas un conseil en investissement.