La guerre commerciale de Trump a mis à mal les crypto-actions. Mais le véritable problème est plus profond.
La dernière vague de tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine a déclenché une forte baisse sur les marchés boursiers, frappant particulièrement durement les actions liées aux cryptomonnaies.
Cependant, derrière ce déclin se cachent des problèmes structurels plus profonds chez les plus grands détenteurs de Bitcoin, comme MicroStrategy.
De nouveaux tarifs frappent les crypto-actions
Vendredi, suite à l'annonce par Donald Trump de droits de douane de 100 % sur les produits chinois, le S&P 500 a chuté de 2,7 %, entraînant dans sa chute le secteur des cryptomonnaies. Face à l'aversion au risque, les principales cryptomonnaies ont enregistré des baisses significatives :
- Coinbase (COIN) : -7,75 %
- Haussier (BLSH) : -9,42 %
- MARA Holdings (MARA) : -7,67 %
- Métaplanète (MTPLF) : -2,25 %
Dynamique boursière après l'annonce des tarifs douaniers. Source : X
Lisez le rapport spécial de BeInCrypto sur la réaction du marché des crypto-monnaies.
Un crash a révélé une vulnérabilité dans MicroStrategy.
Pour MicroStrategy (MSTR), le plus grand détenteur de Bitcoin, la chute de 4,84 % du cours de l'action vendredi a suscité des discussions sur des questions fondamentales plus sérieuses. L'attention des analystes s'est portée sur un indicateur clé : le ratio capitalisation boursière/valeur liquidative (mNAV) .
Ce ratio MSTR est passé sous 1,180, atteignant son plus bas niveau en 19 mois. Selon Jeffrey Kendrick, responsable de la recherche sur les actifs numériques chez Standard Chartered, maintenir la valeur liquidative mobile au-dessus de 1,0 est essentiel pour les entreprises qui constituent des réserves de Bitcoin. Une baisse de ce ratio signale un affaiblissement du bilan et accentue la pression sur le titre.
Le problème est exacerbé par la structure de financement utilisée par MicroStrategy et d'autres entreprises similaires. Ces dernières ont levé des capitaux pour acheter des bitcoins via des transactions PIPE (investissement privé dans des actions publiques). Comme l'indique un rapport de CryptoQuant, les actions de ces entreprises se rapprochent désormais des prix réduits auxquels les premiers investisseurs sont entrés. De ce fait, certains de ces investisseurs ont déjà subi des pertes allant jusqu'à 55 %.
Prix pour la foi dans le marin
Les avoirs en Bitcoin de MicroStrategy sont actuellement évalués à environ 78 milliards de dollars, tandis que la capitalisation boursière de l'entreprise s'élève à 94 milliards de dollars. Cette prime de 16 milliards de dollars par rapport à la valeur de l'actif sous-jacent est de plus en plus discutable.
La plupart des analystes s'accordent à dire que cette prime reflète moins la performance financière de l'entreprise (bénéfice annuel inférieur à 350 millions de dollars) que la confiance des investisseurs envers son fondateur, Michael Saylor, et ses efforts pour promouvoir la dette et les produits d'investissement garantis par le Bitcoin. Cependant, en cas de baisse des marchés, cette « prime de confiance » pourrait rapidement s'évaporer.
Source: cryptonews.net
