La hausse du Bitcoin en avril, de 66 000 $ à 79 000 $, a été alimentée par les contrats à terme perpétuels, tandis que la demande au comptant est restée en territoire négatif, selon les analystes de CryptoQuant.
La demande de titres perpétuels est en hausse. La demande au comptant, quant à elle, continue de baisser.
La même configuration est apparue en 2022 et a précédé la phase suivante de déclin.
Cela ne garantit pas le même résultat, mais structurellement, il s'agit d'un signal de demande « baissier ». pic.twitter.com/jE1Ld6koaZ
— CryptoQuant.com (@cryptoquant_com) 30 avril 2026
D'après eux, l'écart entre la hausse des prix et la baisse des taux d'intérêt sur le marché au comptant témoigne du caractère spéculatif de cette évolution. L'indicateur de demande apparente est resté négatif tout au long du mois, faute de soutien organique de la part des acheteurs.
Les experts ont comparé la structure de la demande actuelle avec le début de la phase baissière de 2022 : à l’époque, la croissance des volumes de produits dérivés s’accompagnait également d’une contraction de l’activité au comptant, après quoi le Bitcoin entrait dans une correction de plusieurs mois.
Le prix de l'or numérique a déjà reculé par rapport à son pic local d'environ 79 000 $ pour se stabiliser autour de 77 000 $. En avril, cet actif a progressé de près de 12 %, soit sa meilleure performance depuis le début de l'année, selon CoinGlass.
Graphique horaire du BTC/USDT sur Binance. Source : TradingView.
Les experts ont qualifié cela de conséquence prévisible d'une hausse fondée principalement sur les contrats à terme.
Un autre signal positif a été le Bull Score de CryptoQuant : il est passé de 50 à 40, repassant sous le seuil neutre — dans la « zone baissière ».
Niveau clé pour les détenteurs à court terme
L'analyste de CryptoQuant, Ignacio Moreno de Vicente, a par ailleurs mentionné l'indicateur STH MVRV, qui reflète la position des détenteurs de Bitcoin à court terme.
Bitcoin est sur le point de renverser la structure du marché
« Un rendement durable supérieur au prix réalisé, combiné à une stabilisation du MVRV et à une tendance au-dessus de 1,0, signalerait un changement de régime structurel. » – de @MorenoDV_ pic.twitter.com/AsxsyFEyzi
— CryptoQuant.com (@cryptoquant_com) 1er mai 2026
Selon lui, dans le cycle actuel, l'indicateur forme une ligne de résistance descendante reliant trois pics :
- Mars 2024 — Le Bitcoin a atteint 72 000 $ ;
- Novembre 2024 — le prix est passé à 106 000 $ ;
- Juillet 2025 — l'actif a retrouvé son niveau maximal, aux alentours de 120 000 $.
Dans tous ces cas, le prix atteignait de nouveaux sommets historiques, mais le STH MVRV affichait des pics inférieurs. Cela témoigne d'un affaiblissement de la dynamique chez les investisseurs à court terme, malgré la hausse des cours.
Le marché s'apprête à connaître un test majeur de ce modèle, a souligné l'expert. Si le Bitcoin se consolide au-dessus du prix réalisé par les détenteurs à court terme, ces derniers passeront d'une situation de perte à une situation de profit.
Selon Moreno de Vicente, une reprise durable, accompagnée d'une stabilisation du STH MVRV au-dessus de 1,0, pourrait signaler un changement de régime de marché — les acheteurs récents cesseraient alors d'exercer une pression sur le prix lors de chaque rebond.
Ethereum et le risque de short squeeze
Des tensions similaires se font sentir sur le marché des produits dérivés d'Ethereum, mais la structure est différente. Le prix de cet altcoin a chuté de 65 % par rapport à son pic local. Le TOTAL2 a quant à lui perdu plus de 51 %, comme l'a indiqué un analyste sous le pseudonyme de Darkfost.
Un phénomène de short squeeze se forme sur Ethereum, le financement reflétant les extrêmes diurnes de FTX.
Le marché des altcoins a été durement touché par ce repli, et Ethereum en a été la principale victime. L'ETH a subi une correction d'environ 65 % par rapport à son dernier sommet. TOTAL2, qui représente la capitalisation boursière combinée des altcoins… pic.twitter.com/7NkZo5XkNf
— Darkfost (@Darkfost_Coc) 1er mai 2026
L'actif a rebondi de plus de 30 % depuis son point bas de février. Cependant, de nombreux intervenants ne croient pas encore à une reprise et continuent d'ouvrir des positions courtes, a souligné le spécialiste.
D'après lui, les taux de financement d'Ethereum sur Binance sont négatifs depuis longtemps. Cela ne s'est produit qu'au moment du krach de FTX et au plus bas du dernier marché baissier en novembre 2022.
Le financement mensuel moyen actuel est de -0,0018. Selon Darkfost, cela reflète un large consensus parmi les traders qui parient sur de nouvelles baisses.
« C'est un pari risqué, et certains s'avèrent déjà payants, comme en témoigne le volume croissant de liquidations de positions courtes. À mesure que la dynamique haussière d'ETH se renforce, les vendeurs à découvert sont de plus en plus contraints de se retirer. Cette dynamique pourrait alimenter une reprise d'Ethereum : les liquidations en cascade s'accumulent. Les marchés récompensent rarement une opinion aussi unanime », a-t-il conclu.
Au moment de la rédaction de cet article, la principale cryptomonnaie alternative se négocie autour de 2 280 $. Son prix a augmenté de 0,8 % au cours des dernières 24 heures, selon CoinGecko.
Pour rappel, le 30 avril, les experts de Glassnode ont constaté un affaiblissement de la pression exercée par les vendeurs de bitcoins.