Les banques se sont concentrées sur la combinaison de stablecoins et de formes tokenisées d'instruments financiers plus traditionnels en un seul produit intégré afin de répondre à la demande institutionnelle croissante de flexibilité dans la gestion de divers actifs.
Plutôt que d'attendre l'émergence d'un leader unique, les grands gestionnaires d'actifs et les trésoreries d'entreprise exigent une structure multi-instruments dans laquelle les stablecoins, les dépôts bancaires tokenisés et les fonds monétaires tokenisés fonctionnent sur la même infrastructure.
« La demande des clients institutionnels demeure constante : ils n'attendent pas qu'un seul instrument s'impose », a déclaré Thomas Eichenberger, stratège en chef et directeur général adjoint de la banque numérique suisse Sygnum, dans un courriel envoyé jeudi. « Ils cherchent à savoir comment combiner et rendre interopérables les dépôts tokenisés, les stablecoins réglementés et les fonds monétaires tokenisés, afin que la fonction de trésorerie puisse circuler librement entre eux : règlements autorisés, flux transfrontaliers 24 h/24 et 7 j/7, rendement et liquidité à la demande, le tout dans un cadre réglementaire unique auquel ils font déjà confiance. »
Sygnum, qui se présente comme la première banque d'actifs numériques, s'est associée au géant bancaire suisse UBS et à PostFinance, une filiale de la Poste suisse, à la fin de l'année dernière pour tester les paiements basés sur la blockchain entre institutions sur le réseau Ethereum.
Qivalis, un consortium regroupant 37 des plus grandes banques de l'Union européenne, est également en lice pour lancer un stablecoin et ambitionne de lancer un euro numérique d'ici la fin de l'année.
Les efforts déployés par les banques contredisent directement les déclarations des responsables politiques européens quant à la question de savoir qui devrait contrôler l'avenir de la monnaie numérique. La présidente de la Banque centrale européenne, Christine Lagarde, a récemment affirmé que les stablecoins européens ne résoudraient pas les problèmes de fond des marchés financiers européens, qui ont essentiellement besoin d'une monnaie plus accessible et d'un actif véritablement sûr et fiable.
Si l'approche multi-instrumentale de Sygnum confirme en réalité la thèse de Christine Lagarde selon laquelle les stablecoins ne sont pas une solution miracle, elle remet en question ses conclusions quant à la résolution du problème. Plutôt que d'attendre que les banques centrales émettent un euro numérique, les institutions commerciales développent elles-mêmes des solutions.
Eichenberger a reconnu que les stablecoins ne suffisent pas à combler ce fossé. Il a expliqué que les stablecoins indexés sur l'euro ont toujours peiné à s'imposer car ils sont difficiles d'accès, ne bénéficient pas d'une véritable garantie bancaire et sont mal connectés au reste du monde financier.
Au-delà des actifs eux-mêmes, une discussion technique distincte est en cours concernant l'infrastructure qui traite ces transactions.
« La plupart des discussions institutionnelles portent encore sur les blockchains privées pour des raisons de confidentialité des données et de contrôle des contreparties », a déclaré Eichenberger. « Cependant, dans la pratique, les opérateurs estiment que la convergence s'oriente vers des modèles publics à accès contrôlé : une infrastructure publique avec un contrôle d'accès réglementé. C'est ce qui permet la connectivité au système financier au sens large sur la blockchain sans compromettre le contrôle. »
Cette combinaison d'accès libre et de contrôle strict est déjà une réalité. Cette année, Sygnum s'est associé à UBS, PostFinance, Raiffeisen, la Banque cantonale de Zurich, BCV et Swiss Stablecoin pour lancer un programme de test conjoint pour les stablecoins adossés au franc suisse (CHF).
Pour le reste du secteur, l'expérience suisse illustre clairement à quoi ressemblent les réseaux de jetons gérés par les banques lorsque les entreprises qui les créent, les fonds qui les soutiennent et les autorités réglementaires sont tous situés dans le même pays.