Selon un professeur d'école de commerce, les réserves de bitcoins détenues par les entreprises ont accéléré l'effondrement du marché.
Omid Malekan, professeur à la Columbia Business School, a avancé une explication surprenante au déclin du marché des cryptomonnaies. Selon lui, ce déclin serait dû aux entreprises détenant des réserves de cryptomonnaies, qui subissent un retrait massif de fonds et un exode du marché.
« Toute analyse des raisons de la chute continue des prix des cryptomonnaies doit prendre en compte les DAT [actifs numériques en réserve] », a écrit Malekan sur les réseaux sociaux. « Il semble que les retraits massifs et l'exode du marché soient à l'origine de cette baisse. »
Le professeur a ajouté que seules quelques entreprises essayaient de « travailler pour l'avenir et d'apporter de réels avantages. Mais je peux les compter sur les doigts d'une main. »
Les entreprises poursuivaient les mauvais objectifs
De nombreuses entreprises détenant des réserves de cryptomonnaies ont levé des millions auprès d'investisseurs désireux de s'exposer à ce secteur. Malekan affirme que certains fondateurs de ces entreprises considéraient ce modèle comme un moyen de s'enrichir rapidement.
« Lancer une entreprise publique, quelle qu’elle soit, coûte cher », a-t-il expliqué. « Le coût de la création d’une société cotée en bourse, via différents montages financiers, se chiffre en millions. Sans parler des honoraires versés aux banquiers et aux avocats impliqués. »
« L’argent dépensé pour ces commissions devait bien provenir de quelque part », a ajouté le professeur.
Les entreprises détenant des réserves de cryptomonnaies ont accumulé d'importantes quantités de jetons des principales cryptomonnaies, en recourant à l'effet de levier via des ventes d'actions, des obligations convertibles et des émissions de titres de créance. Cette situation a suscité des inquiétudes quant au risque d'aggravation du repli du marché par les entreprises endettées, en raison de cessions d'actifs forcées.
Certaines sociétés ont tenté d'attirer des investisseurs en générant des rendements sur leurs actifs grâce au staking, tandis que d'autres ont annoncé leur intention de placer une partie de leurs actifs en staking dans des protocoles de prêt et de liquidité en cryptomonnaie.
« Le plus grand préjudice causé par les sociétés de cryptomonnaies à la capitalisation boursière globale a été la vente massive de jetons censés être bloqués », affirme Malekan. « Je suis toujours étonné que davantage d'investisseurs n'aient pas été indignés. »
Il a ajouté que « lever trop d'argent et émettre trop de jetons, même s'ils sont bloqués ou destinés à développer l'écosystème, est une gangrène pour les cryptomonnaies ».
Croissance explosive en 2025
Les réserves de cryptomonnaies ont explosé cette année. Un rapport d'octobre de la société de gestion d'actifs Bitwise a recensé 48 nouvelles acquisitions de Bitcoin dans les bilans d'entreprises, 207 sociétés détenant collectivement plus d'un million de jetons d'une valeur supérieure à 101 milliards de dollars.
Entreprises achetant du Bitcoin au troisième trimestre 2025. Source : Bitwise
Selon Strategic ETH Reserve, Ethereum, la deuxième cryptomonnaie la plus utilisée dans les réserves des entreprises, figure au bilan de 70 sociétés. Ces dernières détiennent collectivement 6,14 millions d'Ethereum, soit une valeur de plus de 20 milliards de dollars.
La théorie de Malekan remet en question les explications traditionnelles de la baisse des prix, qui l'associent généralement à la guerre commerciale sino-américaine et à d'autres facteurs macroéconomiques. Le professeur pointe du doigt des problèmes structurels au sein même du secteur des cryptomonnaies, où la recherche de profits rapides compromet la stabilité du marché à long terme.
Source: cryptonews.net
