Le milliardaire Arthur Hayes, magnat du Bitcoin, attribue le déclin des cryptomonnaies à la « diminution des liquidités en dollars ».
Arthur Hayes, analyste de marché chevronné et ancien PDG de la plateforme d'échange de cryptomonnaies BitMEX, a attribué la récente baisse du prix du Bitcoin à une diminution de la liquidité du dollar, plutôt qu'à des facteurs tels que le soutien gouvernemental ou l'abandon par les investisseurs institutionnels de leurs « positions longues sur le Bitcoin ».
« Le Bitcoin est la girouette du marché libre des liquidités en monnaie fiduciaire mondiale », a-t-il écrit lundi. « Il s'échange en prévision d'une future offre de monnaie fiduciaire. »
Le Bitcoin est tombé sous la barre des 90 000 dollars mardi matin, atteignant son plus bas niveau en sept mois, au lendemain de l'effacement de tous ses gains de 2025. Hayes estime que la chute du BTC à 90 000 dollars, alors que les indices boursiers S&P 500 et Nasdaq 100 approchent de leurs plus hauts historiques, annonce une crise du crédit.
Hayes soutient que si les actions subissent une correction de 10 à 20 % et que les taux d'intérêt se maintiennent autour de 5 %, le gouvernement américain commencera à imprimer davantage de dollars. Il estime que cette augmentation de liquidités pourrait faire exploser le Bitcoin, qui pourrait atteindre 200 000 à 250 000 dollars d'ici la fin de l'année, « en cas d'effondrement des marchés à risque et d'accélération de la création monétaire par la Fed et le Trésor ».
Hayes a constaté que le prix du Bitcoin a augmenté depuis avril malgré la baisse de la liquidité du dollar américain, selon ses propres indicateurs. Le fondateur de la cryptomonnaie, gracié par Trump, estime que cela est dû aux achats institutionnels, qui soutiennent d'importants flux de capitaux vers les ETF, ainsi qu'à la rhétorique positive de l'administration Trump concernant la liquidité.
Ces derniers mois ont été marqués par des sorties de capitaux record des ETF. La semaine dernière, l'ETF Bitcoin leader du marché de BlackRock (IBIT) a enregistré une sortie record de 463 millions de dollars en une seule journée, le 14 novembre, tandis que les sorties totales des fonds de cryptomonnaies dans le monde ont atteint 2 milliards de dollars en une seule semaine.
Hayes attribue ce déclin au fait que les cinq plus grands détenteurs de l'IBIT US de BlackRock, le plus grand ETF bitcoin au monde, sont des fonds spéculatifs et des sociétés d'investissement comme Goldman Sachs et Jane Street, qui l'utilisent dans ce que l'on appelle le « trading de base ».
Dans ce type de trading, les traders ouvrent une position sur un actif et une position inverse sur un contrat à terme correspondant ; par exemple, acheter un ETF Bitcoin et ouvrir une position courte sur un contrat à terme Bitcoin. Ils réalisent alors un profit lorsque l’écart entre le prix de l’actif et celui du contrat à terme se réduit.
« Les principaux détenteurs du plus important ETF en termes d'actifs sous gestion (IBIT US de BlackRock) utilisent cet ETF comme base de trading ; ils ne conservent pas de Bitcoin à long terme », a déclaré Hayes. « Au lieu d'acheter l'ETF pour profiter de l'écart de prix, ils vendent à découvert un contrat à terme sur Bitcoin coté au Chicago Mercantile Exchange. »
Il a ajouté : « C'est avantageux du point de vue du capital, car leur courtier leur permettra généralement d'utiliser l'ETF comme garantie pour une position courte sur les contrats à terme. »
Les opérations de base représentent une part importante du secteur des services financiers. JPMorgan estimait en avril que 400 milliards de dollars étaient immobilisés dans ce type d'opérations.
Le Bitcoin étant en baisse ces derniers temps, la « base » de ces transactions est plus faible, ce qui signifie que les flux de capitaux vers les ETF diminuent car ils apparaissent moins rentables. Hayes soutient que les investisseurs particuliers interprètent mal le comportement des investisseurs institutionnels, dont les actions témoignent d'une confiance moindre dans l'évolution future du prix du Bitcoin que dans la viabilité de ce type de transactions.
« Les investisseurs particuliers pensent désormais que ces mêmes investisseurs n’aiment pas le Bitcoin, ce qui crée un cercle vicieux qui les incite à vendre, ce qui fait baisser le prix sous-jacent et conduit finalement davantage d’investisseurs institutionnels à vendre l’ETF », a-t-il déclaré.
Source: cryptonews.net
