Dans une évaluation complète de la plateforme d'échange de produits dérivés décentralisée Hyperliquid et de son jeton natif $HYPE, la société d'analyse Alphractal a déclaré que l'architecture technique et les données de croissance de la plateforme témoignent d'une avancée significative dans le secteur.
Selon le rapport, Hyperliquid se distingue des modèles DEX classiques basés sur AMM en offrant des performances proches de celles des plateformes d'échange centralisées grâce à un carnet d'ordres entièrement déterministe sur la blockchain, tout en permettant aux utilisateurs de conserver le contrôle de leurs actifs.
Conçue initialement pour le trading perpétuel, la plateforme Hyperliquid a évolué au fil du temps pour proposer un vaste écosystème de produits, incluant le trading au comptant, des systèmes de conservation automatisés, une infrastructure API professionnelle et des actifs synthétiques/tokenisés. Sa principale caractéristique réside dans le fait que les ordres sont créés et annulés directement sur la blockchain, le processus d'appariement s'effectuant lui aussi sur cette dernière. L'absence de gestionnaires d'ordres automatisés (AMM) et de dépendance à des séquenceurs ou systèmes de roulement externes distingue Hyperliquid de nombreuses autres plateformes d'échange décentralisées (DEX) d'un point de vue technique.
Selon Alphractal, le système atteint un équilibre entre sécurité et performance grâce à une structure hybride. La mise en file d'attente des transactions et leur validation finale sont entièrement réalisées sur la blockchain, tandis que certains composants critiques pour la performance sont pris en charge par des processus hors chaîne optimisés. La blockchain fonctionne comme une « machine à états répliquée » déterministe : tous les validateurs exécutent la même logique de transaction et un mécanisme de consensus maintient une file d'attente de transactions globale unique sur l'ensemble du réseau. L'algorithme de consensus, appelé HyperBFT, assure un traitement final rapide et garantit un fonctionnement stable du réseau, même en présence de nœuds malveillants ou défaillants.
Le rapport a également analysé la croissance d'Hyperliquid à partir des données TVL. Bien qu'il souligne que l'affichage simultané de la TVL en dollars et du prix du $HYPE puisse induire en erreur, une analyse basée sur les tokens offre une vision plus claire. L'offre bloquée de $HYPE a connu une forte croissance jusqu'en juillet 2025, avant de se stabiliser à environ 50 millions de $HYPE . Cela indique que l'expansion basée sur l'infrastructure et l'EVM a été rapide jusqu'à mi-2025, date à laquelle une phase de maturité a débuté.
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La plateforme a également connu une croissance impressionnante du nombre d'utilisateurs. Elle compte actuellement environ 60 000 utilisateurs actifs quotidiens. Le taux d'acquisition de nouveaux utilisateurs aurait augmenté de façon exponentielle entre mi-2023 et début 2026, la distribution gratuite de jetons $HYPE le 29 novembre 2024 ayant considérablement accéléré cette croissance. Alors que le nombre moyen de nouveaux utilisateurs quotidiens se chiffrait initialement en centaines, il a récemment atteint plusieurs milliers.
Une comparaison des volumes démontre également la compétitivité d'Hyperliquid. Son volume quotidien d'échanges de contrats à terme atteint 2,71 milliards de dollars, dépassant ainsi la moyenne des plateformes centralisées comme Kraken, Deribit et Crypto.com. Cependant, elle devance largement les géants du secteur tels que Binance, OKX et Bybit. Sur le marché au comptant, bien que son volume de 58,6 millions de dollars soit remarquable pour une plateforme d'échange décentralisée (DEX), elle reste en deçà des acteurs majeurs comme Coinbase.
Du point de vue de la tokenomics, les données du fonds de soutien sont remarquables. Le solde de ce fonds, qui rachète en moyenne 70 000 $ de HYPE par jour, est passé de 15 millions de dollars de HYPE à 40 millions de dollars de HYPE d'ici 2025. Selon Alphractal, ce mécanisme exerce une pression déflationniste persistante sur le $HYPE en canalisant systématiquement les revenus des transactions vers le rachat de tokens.
Le rapport souligne également que, malgré une infrastructure techniquement solide, les risques ne sont pas totalement éliminés. Les incidents de manipulation des prix survenus fin 2025 ont démontré la persistance des risques systémiques dans les écosystèmes blockchain en développement. Cependant, Alphractal affirme que les perspectives à long terme restent prometteuses grâce à une infrastructure largement achevée et à la possibilité d'intégrer des applications tierces via l'EVM. Si l'année 2026 devrait être marquée par la spéculation, le token $HYPE et l'écosystème Hyperliquid se positionnent comme des alternatives importantes pour le développement de la finance décentralisée.
*Ceci ne constitue pas un conseil en investissement.