Le directeur des investissements de Selini Capital a mis en garde contre les risques liés aux stablecoins synthétiques.

Jordi Alexandre, directeur des investissements de Selini Capital, a commenté la résilience des stablecoins synthétiques suite aux récents effondrements du xUSD et du deUSD. Il a indiqué que le marché du dollar tokenisé présente divers risques, l'USDe étant parmi les plus sûrs. Il a souligné que ce stablecoin est géré par des professionnels, mais qu'il est impossible d'éliminer complètement toutes les vulnérabilités.

Alexander a expliqué que le rendement et le risque de tels instruments se situent sur une « frontière efficiente » conditionnelle, où une augmentation des profits s'accompagne toujours d'une probabilité accrue de perte. Par exemple, les produits présentant des « risques rares » (cygnes gris) peuvent offrir un rendement supérieur de 2 % à celui des obligations du Trésor tous les 10 ans, tandis que les produits plus risqués peuvent offrir un rendement allant jusqu'à 15 %. Selon lui, l'USDe a historiquement affiché des rendements supérieurs aux attentes compte tenu de son niveau de risque. Toutefois, la concurrence d'instruments comparables plus rémunérateurs, bien que moins stables, pourrait modifier cet équilibre à terme.

L'expert a souligné que même les protocoles les mieux gérés ne sont pas à l'abri des chocs. Il a indiqué que si une grande plateforme d'échange fait faillite, les positions ouvertes en USDe pourraient être menacées, même si les actifs sous-jacents sont détenus par des dépositaires tiers. Il s'agit, selon lui, d'un risque systémique qu'il ne faut pas négliger.

Alexander a affirmé que, dans un contexte de concurrence accrue, les émetteurs pourraient être contraints d'augmenter leurs rendements en introduisant des risques cachés. Pour éviter cela, il a proposé d'accroître le ratio des réserves d'assurance par rapport aux actifs plutôt que d'utiliser les fonds pour racheter des jetons. Selon lui, cette mesure garantira une meilleure résilience en cas de tensions sur les marchés.

L'investisseur a également souligné que le secteur des produits de revenu tokenisés devrait éviter d'arrimer systématiquement ces actifs au dollar, même s'ils sont considérés comme peu risqués. Traiter tous les stablecoins comme équivalents au dollar crée un faux sentiment de sécurité et pourrait entraîner des défaillances systémiques répétées.

Source: cryptonews.net