Le $SKY , le jeton natif de la plateforme DeFi Sky (anciennement Maker), a bondi de près de 10 % après que le protocole a mis en œuvre une proposition de gouvernance qui a ralenti le rythme de création de nouveaux jetons par le biais des récompenses de staking, étendu son système de prêt basé sur l'USDS et poursuivi un programme de rachat massif qui retire des jetons du marché.
La proposition de gouvernance, adoptée le 27 février et entrée en vigueur le 2 mars, a introduit un certain nombre de changements au protocole Sky, notamment l'ajustement des récompenses de staking et le lancement d'une nouvelle infrastructure de prêt conçue pour étendre les capacités de l'écosystème du stablecoin USDS.
L'un des changements les plus notables a concerné les récompenses de staking, c'est-à-dire le taux auquel de nouvelles pièces sont émises en récompense du blocage d'actifs existants dans le protocole.
Ralentissement de la croissance de l'offre
La proposition a « normalisé » l'émission de $SKY pendant la période de staking, fixant la distribution à environ 838,18 millions de jetons sur les 180 prochains jours, soit 161,82 millions de moins que prévu initialement. Cette réduction de l'émission pourrait atténuer la pression sur les prix due à la dilution, un facteur auquel les traders accordent une grande importance lorsqu'ils évaluent les jetons de gouvernance.
Parallèlement, le protocole rachète progressivement ses propres jetons via un programme de rachat automatique financé par des USDS. D'après les données du tableau de bord de Sky, le système a dépensé environ 114,5 millions de dollars pour racheter près de 1,83 milliard de jetons $SKY .
Les achats s'effectuent par petites transactions tout au long de la journée, généralement autour de 10 000 $ par transaction, ce qui garantit une offre stable sur le marché. Au total, le programme retire quotidiennement environ 3,6 millions de jetons $SKY de la circulation.
Combinée à l'ajustement des émissions, l'opération de rachat a réduit l'offre effective de jetons. Conformément au protocole, environ 67 % des $SKY sont actuellement bloqués, tandis qu'une plus petite partie est activement négociée sur le marché.
La proposition de gouvernance a également approuvé la création d'une nouvelle infrastructure pour développer les marchés de prêts autour du protocole. Deux nouveaux « agents de lancement » ont été ajoutés pour faciliter la mise en œuvre de l'infrastructure de gestion des prêts et des liquidités associée au système de stablecoin USDS.
Tendances du secteur
Sur le marché des cryptomonnaies, de plus en plus de protocoles s'orientent vers des modèles de jetons basés sur les rachats et les réductions d'émissions, plutôt que vers les systèmes d'incitation fondés sur l'inflation qui prédominaient aux débuts de la DeFi.
Par le passé, de nombreux protocoles ont distribué d'importantes quantités de nouveaux jetons pour attirer des fournisseurs de liquidités, des traders et des participants à la gouvernance. Si ces incitations ont contribué à la croissance du réseau, elles ont également engendré une pression constante à la vente, les bénéficiaires revendant souvent leurs récompenses sur le marché.
Récemment, certains protocoles ont commencé à évoluer dans la direction opposée. Au lieu d'émettre de nouveaux jetons, certains utilisent les revenus générés par leurs opérations pour racheter des jetons sur le marché libre ou pour réduire totalement leurs émissions.
Hyperliquid en est un exemple récent. Cette plateforme d'échange décentralisée utilise une partie de ses frais de transaction pour acheter et détruire son jeton HYPE. Lors du pic d'activité de la semaine dernière, le protocole a généré plus de 13 millions de dollars de frais hebdomadaires, ce qui lui a permis de détruire l'équivalent d'environ 9 millions de dollars de jetons en sept jours.
D'autres projets adoptent des approches similaires. En février, Jupiter, une entreprise utilisant la blockchain Solana, a voté l'annulation de toute nouvelle émission de son jeton JUP en 2026, empêchant ainsi la mise en circulation de nouveaux jetons. Parallèlement, le protocole de produits dérivés dYdX a approuvé un plan visant à consacrer 75 % de ses revenus au rachat de jetons.
Ce changement reflète un effort visant à lier directement la demande de jetons à l'activité du protocole tout en limitant la dilution des détenteurs existants.