Comment la liquidation de Bitcoin par MicroStrategy pourrait affecter le marché des crypto-monnaies
Strategy (anciennement MicroStrategy) est le plus grand investisseur Bitcoin coté en bourse. Ses actions ont récemment chuté de plus de 55 %. La chute des actions fait que les membres de la communauté crypto se demandent si Strategy sera obligé de vendre ses bitcoins pour lutter contre la crise
Strategy détient 499 096 BTC d'une valeur de 44,3 milliards de dollars. La vente massive de cryptomonnaies pourrait faire dérailler un marché déjà faible. Nous découvrons si Strategy pourrait trahir ses idéaux et commencer à se débarrasser de Bitcoin.
Stratégie Bitcoin MicroStrategy
Le modèle commercial de MicroStrategy repose sur l’utilisation du Bitcoin comme actif principal. L'entreprise acquiert des crypto-monnaies depuis plusieurs années. En conséquence, le prix d’achat moyen de chaque BTC était d’environ 66 350 $. Il est important de comprendre ce qui se passera si la pièce tombe nettement en dessous de cette barre.
Malgré plusieurs marchés baissiers, notamment la chute du Bitcoin de 70 000 $ à 15 000 $ en 2022, la société n'a pas abandonné sa stratégie. Cette approche est encourageante, mais ne garantit pas que MicroStrategy continuera à poursuivre la stratégie choisie à l’avenir.
L’élément central de ce modèle est la capacité de lever des capitaux grâce à l’émission de billets convertibles à taux zéro, qui sont ensuite utilisés pour acheter encore plus de bitcoins. La société a actuellement environ 8,2 milliards de dollars de dette et 44,3 milliards de dollars de avoirs en BTC, ce qui donne à Strategy un ratio d'endettement de 19 %.
Possibilité de liquidation forcée
La structure de la dette est un facteur déterminant dans la question d’une éventuelle liquidation forcée. La majeure partie de la dette de MicroStrategy est liée à des obligations convertibles, dont le prix de conversion est inférieur au cours actuel de l'action, et la plupart de ces obligations ne sont pas dues avant 2028.
La liquidation judiciaire ne peut, en théorie, intervenir qu’en cas de « changement fondamental » au sein de l’entreprise. Aux termes des accords de crédit, un tel changement peut impliquer des ajustements importants dans les activités opérationnelles ou la structure de MicroStrategy. Cela nécessiterait l’approbation des actionnaires ou une faillite de l’entreprise, ce qui serait extrêmement difficile à réaliser.
Pour liquider ou dissoudre une société, un vote des actionnaires devra être organisé. Étant donné que le fondateur de l’organisation, Michael Saylor, un partisan actif de la communauté crypto, contrôle 46,8 % des votes, il est peu probable qu’un tel vote ait lieu sans son consentement. Même si le Bitcoin continue de chuter, l'homme d'affaires a déclaré que la société continuerait simplement à acheter des pièces plutôt que de liquider ses avoirs.
Projets de levée de capitaux
Bien qu’une liquidation forcée soit peu probable, le principal défi pour MicroStrategy pourrait être sa capacité à continuer à lever des capitaux, un élément essentiel de sa stratégie. Le modèle économique de l'entreprise repose sur l'émission de dette et la vente d'actions pour acheter du BTC, ce qui à son tour fait grimper le prix de la crypto-monnaie. Si le Bitcoin continue de chuter, les investisseurs pourraient être réticents à financer de nouvelles émissions, affaiblissant ainsi la capacité de l'entreprise à exécuter sa stratégie.
Conclusion
Bien qu'une liquidation forcée soit théoriquement possible, elle semble peu probable en raison de la structure de la dette de l'entreprise, du contrôle des actionnaires et de la stratégie d'accumulation de BTC à long terme. Cependant, une baisse continue du prix du Bitcoin pourrait conduire à une crise qui entraverait la capacité de MicroStrategy à lever des capitaux.
Источник: cryptocurrency.tech
