Coinbase, la plus grande plateforme américaine d'échange de cryptomonnaies, a annoncé des pertes pour le quatrième trimestre 2025. Suite à la publication de ce rapport, le cours de l'action de la société a atteint un nouveau plus bas en deux ans sur le marché après la clôture.
Le chiffre d'affaires total a diminué de 5 % par rapport au trimestre précédent pour s'établir à 1,8 milliard de dollars. Le résultat d'exploitation a diminué de 6 % (à 983 millions de dollars) et les revenus des abonnements et des services ont diminué de 3 % (à 727 millions de dollars).
La perte nette s'est élevée à 667 millions de dollars. Cette situation s'explique principalement par la réévaluation négative du portefeuille de cryptomonnaies et des investissements stratégiques. À titre de comparaison, la société avait clôturé le troisième trimestre avec un bénéfice, dans un contexte de forte activité sur le réseau Ethereum.
Les performances financières ont été affectées par une correction majeure en fin d'année : la capitalisation boursière a chuté de 25 % (environ 1 100 milliards de dollars). La tendance baissière s'est poursuivie début 2026, le secteur enregistrant une perte supplémentaire de 700 milliards de dollars.
Dynamique de la capitalisation totale du marché des cryptomonnaies à l'horizon 2025-2026. Source : CoinGecko.
Les analystes de Coinbase Institutional ont qualifié ce repli de « réinitialisation » nécessaire destinée à soigner le marché avant un nouveau cycle.
structure des revenus
Les revenus de détail ont diminué de 13 %. Cette baisse s'explique par la migration des utilisateurs vers des outils de trading avancés à frais réduits et par la popularité croissante de l'abonnement Coinbase One.
Malgré le recul des volumes au comptant, le chiffre d'affaires institutionnel global a progressé. Cette croissance a été tirée par le négoce de produits dérivés, dynamisé par l'intégration de la plateforme Deribit, récemment acquise.
Le segment des stablecoins a également affiché une dynamique positive. Le chiffre d'affaires trimestriel a progressé de 3 %, pour atteindre 364 millions de dollars. Cette performance s'explique notamment par des soldes moyens records en USDC sur la plateforme, qui ont compensé l'impact de la baisse des taux d'intérêt.
Coinbase a clôturé l'année avec 11,3 milliards de dollars de trésorerie et d'équivalents de trésorerie. L'entreprise a poursuivi son programme de rachat d'actions et avait racheté pour environ 1,7 milliard de dollars de ses propres actions début février.
Réaction et volatilité du marché
Après la publication du rapport, les actions COIN ont initialement chuté de 4 % après la clôture, atteignant un nouveau plus bas en deux ans à 135 $. Cependant, les cours se sont ensuite redressés, gagnant 4 %.
Évolution du cours de l'action Coinbase. Source : Google Finance.
Le cours de l'action a subi des pressions ces dernières semaines suite à l'annonce de la vente par le PDG Brian Armstrong d'actions d'une valeur de 500 millions de dollars, ainsi qu'à la faiblesse générale du secteur.
Tout échange
La bourse poursuit le développement de son offre de produits dans le cadre du concept de « plateforme universelle » (Everything Exchange). Parmi ses priorités figurent l’intégration du négoce d’actions et d’ETF, le lancement de marchés de prédiction aux États-Unis, ainsi que le développement des produits dérivés et de l’infrastructure de paiement.
Au cours de la première moitié du trimestre en cours, le résultat d'exploitation s'élevait déjà à environ 420 millions de dollars. Cependant, la société a mis en garde les investisseurs contre toute extrapolation directe de ces résultats pour l'ensemble de la période en raison de la forte volatilité des marchés.
Rappelons que Coinbase a lancé l'infrastructure Agentic Wallets, conçue pour les agents IA.