La finance traditionnelle est bouleversée par l'intérêt croissant des entreprises pour la tokenisation : le transfert des actions vers la blockchain modifie la logique même des marchés. En mars, les principales bourses, le NYSE et le Nasdaq, ont confirmé cette tendance.
Sebastian Pedro Bea, directeur des investissements de la société crypto ReserveOne, estime que le nouveau marché est façonné par deux groupes de plateformes. Les plateformes américaines telles que Securitize, Superstate et Figure créent l'infrastructure nécessaire à l'émission de titres d'entreprises du Fortune 500 directement sur une blockchain. Cela automatise et simplifie le versement des dividendes, le vote des actionnaires et les règlements.
Des acteurs offshore comme Kraken et Ondo proposent une approche différente. Ils achètent des actions Apple ou Tesla via des sociétés de portefeuille et vendent des tokens adossés à ces actions. Formellement, il s'agit de produits dérivés, mais cette structure permet déjà un règlement instantané des transactions.
Le PDG de Robinhood, Vlad Tenev, a qualifié la tokenisation des titres de « train irrésistible ». La vitesse d'adoption massive de cette technologie dépend désormais uniquement du calendrier de mise en place du cadre réglementaire par les autorités de régulation.
La volonté de la SEC d'expérimenter et de dialoguer
La commissaire de la SEC, Hester Pierce, a déclaré à CNBC que l'agence était ouverte à la collaboration avec les gestionnaires d'actifs qui introduisent des actifs blockchain sur les marchés traditionnels et explorent les instruments financiers tokenisés, et que le régulateur s'engageait à dialoguer directement avec les émetteurs à mesure que le secteur se développerait.
« Venez simplement nous parler de votre projet. Nous souhaitons collaborer avec vous pour vous donner l'opportunité d'expérimenter et de déterminer s'il existe un marché pour ces produits », a souligné Pierce.
Abordant la question du récent renforcement du contrôle des fonds négociés en bourse (ETF) à fort effet de levier par l'agence, le responsable a souligné que le rôle du régulateur n'est pas de classer les produits en bons et mauvais. Son principal objectif est de s'assurer que les émetteurs respectent les limites fixées, expliquent la structure des fonds au regard du droit des valeurs mobilières et divulguent en toute transparence tous les risques aux investisseurs.
Face à l'intérêt croissant pour la blockchain et à la multiplication des initiatives de tokenisation proposées par les entreprises à la SEC, cette dernière a entrepris la mise en place d'une exemption spécifique pour l'innovation. Cette initiative permettrait de mener des expérimentations ponctuelles sur le négoce de titres tokenisés individuels, dans le respect des règles en vigueur, sans créer d'exemptions générales et tout en préservant la protection des investisseurs.
La SEC reconnaît les arguments du secteur selon lesquels la tokenisation accélérera les règlements et réduira le nombre d'intermédiaires, mais insiste sur le maintien de normes de supervision. D'après Pierce, la commission est consciente que de nouvelles questions juridiques, opérationnelles et techniques surgiront inévitablement lors de la mise à l'essai de ces modèles, mais elle est prête à collaborer avec les acteurs du marché pour trouver les solutions nécessaires.
Pour rappel, en mars, la plateforme RWA International Digital Exchange a annoncé le lancement de la cryptomonnaie LITRO, adossée à du pétrole physique.