Les investisseurs non commerciaux ont fortement réduit le volume de leurs positions courtes sur le Bitcoin. Ils détiennent désormais une position nette longue record, a déclaré Michael van de Poppe, fondateur de MN Trading, citant l'analyste Tom McLellan.
Un programme passionnant.
Les traders non commerciaux, principalement des fonds spéculatifs et des institutions, se trouvent actuellement dans l'une des positions longues nettes les plus extrêmes sur le #Bitcoin de l'ensemble de l'échantillon.
La ligne rouge est passée en territoire négatif, ce qui signifie que la « position nette courte » à un niveau historique… pic.twitter.com/hX3qAd8lw9
– Michaël van de Poppe (@CryptoMichNL) 22 février 2026
Au cours du mois écoulé, les grands spéculateurs et les fonds spéculatifs ont modifié leur position nette, passant de +1 000 à -1 600 contrats. Cela signifie que les investisseurs avertis du CME ont massivement misé sur la croissance, et ce « avec une certaine précipitation », a souligné McLellan.
Van de Poppe a évoqué deux épisodes similaires survenus par le passé :
- En 2023, une forte baisse des ventes nettes a précédé une augmentation de 70 % du Bitcoin ;
- En 2025, une situation similaire a entraîné une hausse de 190 %.
Le fond est près de
Le fondateur de MN Trading estime que le marché baissier dure depuis 14 mois, soit exactement la même durée que les corrections de 2013-2015, 2017-2019 et 2021-2022.
Le meilleur graphique de l'écosystème.
Évaluation du Bitcoin par rapport à celle de l'or.
Il ne s'agit pas ici de la valeur du $BTC par rapport au dollar – nous savons tous que cette valeur augmentera au fil des ans.
Il s'agit d'un affrontement entre le #Bitcoin et l'or, car ce sont deux actifs tangibles.
La note actuelle est la plus basse… pic.twitter.com/Pqxeo9cSz5
– Michaël van de Poppe (@CryptoMichNL) 21 février 2026
Le graphique Bitcoin/or le confirme. Selon van de Poppe, c'est cette paire, et non le taux de change par rapport au dollar, qui reflète la réalité, puisque les deux actifs sont des devises fortes.
Le fleuron du marché des cryptomonnaies a atteint un sommet par rapport au prix du métal précieux en décembre 2024, après quoi une phase de déclin prolongé a commencé.
« Le record du Bitcoin en dollars atteint en octobre (126 000 $) n'était peut-être pas du tout un signe de sa force. Il s'agissait très probablement d'une conséquence de la hausse de l'or et de l'argent, qui a simplement entraîné dans son sillage le prix du Bitcoin en dollars. En termes réels (par rapport à l'or), le Bitcoin est en baisse depuis plus d'un an », a souligné l'expert.
D'après lui, le marché approche de son point bas. L'indice RSI hebdomadaire des deux actifs a chuté à un niveau historiquement bas. Des valeurs similaires n'ont été enregistrées qu'à la fin des cycles précédents.
« Nous ne sommes probablement pas au début, mais dans la phase finale d'un marché baissier. Chaque fois que l'indice RSI de la paire Bitcoin/Or a atteint des niveaux aussi bas, cela a été suivi de plusieurs années de tendance haussière », a expliqué van de Poppe.
Signaux supplémentaires
Selon Ignacio Moreno de Vicente, analyste chez CryptoQuant, la variation de capitalisation de l'USDT sur 60 jours est tombée sous la barre des -3 milliards de dollars pour la première fois depuis fin 2022. À cette époque, le Bitcoin avait atteint un plancher cyclique autour de 16 000 dollars, dans un contexte de peur maximale et de liquidations forcées.
L'USDT vient de donner un signal qu'on n'avait vu qu'au plus bas de 2022.
« Historiquement, une crise de liquidités extrême a été synonyme d'opportunités, mais seulement après confirmation de l'épuisement des ventes. » – @MorenoDV_ pic.twitter.com/xxGJgQziEF
— CryptoQuant.com (@cryptoquant_com) 23 février 2026
Le deuxième épisode s'est produit maintenant, alors que la première cryptomonnaie se négocie dans une fourchette de 65 000 à 70 000 dollars.
Sur une échelle de temps journalière, trois épisodes de sorties de fonds en USDT supérieures à 1 milliard de dollars par jour ont été enregistrés. Chacun d'eux a coïncidé avec des creux locaux/mondiaux ou des pics importants de la volatilité de cet « or numérique ».
« Le rachat massif d’USDT reflète le retrait des investisseurs institutionnels ou des grands détenteurs de l’écosystème. Historiquement, cela se produit à la fin d’une phase de hausse, et non au début d’une tendance baissière prolongée », a souligné Moreno de Vicente.
Cependant, le contexte est important : lors des cycles précédents, après la fin du désendettement forcé et la stabilisation des flux d’USDT, le Bitcoin a connu une croissance assurée à mesure que les conditions de liquidité se normalisaient.
Selon l'expert, le rapport risque/rendement dépend directement de la dynamique des stablecoins :
- Si la baisse du USDT se poursuit, la pression sur les prix pourrait persister ;
- Si les sorties de fonds cessent ou sont remplacées par des entrées, le marché reviendra rapidement en phase de croissance.
Les analystes de Lookonchain ont également attiré l'attention sur le retour sur le marché d'Eric Voorhees, fervent défenseur du Bitcoin.
Erik Voorhees (@ErikVoorhees), l'un des premiers partisans du #Bitcoin et fondateur de ShapeShift, achète de l'$ETH.
Il y a un an, il a vendu 11 616 $ETH (33,94 millions de dollars) pour 2 922 $.
Il a récemment dépensé 20,38 millions de dollars américains (USDC) pour racheter 9 911 ETH à 2 057 dollars. https://t.co/pYQfA1ywec pic.twitter.com/ft9dUkovHS
— Lookonchain (@lookonchain) 23 février 2026
Il y a un an, il a vendu 11 616 ETH, d'une valeur de 33,94 millions de dollars, au prix de 2 922 dollars. Le 22 février, Voorhees a dépensé 20,38 millions de dollars américains pour racheter 9 911 ETH au prix de 2 057 dollars.
Pour rappel, le ratio de Sharpe laissait présager une reprise rapide du Bitcoin. Cet indicateur a atteint -38,38. Auparavant, de telles valeurs avaient été enregistrées avant les retournements de marché de 2015, 2019 et fin 2022.