Le marché baissier est-il terminé ? Kynikos Associates a mis fin à sa stratégie de vente à découvert d’actions.
La société d'investissement Kynikos Associates a clôturé sa position courte sur les actions Strategy après que la baisse de la valeur nette d'actif de marché (mNAV) de la société se soit inversée.
Le fondateur de Kynikos Associates, James Chanos, a déclaré que sa société avait clôturé une position courte sur Michael Saylor's Strategy (MSTR) et une position longue sur Bitcoin au début des échanges le 7 novembre.
« Le marché baissier pour les entreprises adossées au Bitcoin touche progressivement à sa fin », a déclaré Pierre Rochard, PDG de The Bitcoin Bond Company, en commentant cette nouvelle.
Graphique de la valorisation d'entreprise et du ratio mNAV de Strategy. Source : Pierre Rochard
Compression du mNAV à des niveaux critiques
Chanos a noté que les actions de Strategy ont baissé d'environ 50 % par rapport à leur sommet de 2025, avec une valeur liquidative mesurée (mNAV) tombée à 1,23x.
« Il est raisonnable de clôturer cette position lorsque la valeur liquidative nette (mNAV) est inférieure à 1,25x, compte tenu de la baisse par rapport à environ 2,0x en juillet 2025 », a écrit Chanos dans une note.
Il a ajouté que la prime implicite de MSTR — la valeur de l'entreprise moins la valeur de ses 641 205 avoirs en bitcoins — est tombée à 15 milliards de dollars, contre environ 70 milliards en juillet, ce qui indique une évaluation plus juste de la société.
Bien que MSTR puisse continuer à subir des pressions sur sa valeur nette d'actif (mNAV), notamment si elle émet davantage d'actions ordinaires, « cette thèse s'est largement vérifiée », a déclaré Chanos.
« C’est exactement le signal qu’on attend pour un renversement de tendance », a déclaré Roshar.
La chute des entreprises détenant des réserves de bitcoins
Les actions de nombreuses sociétés figurant parmi les 200 entreprises cotées en bourse qui détiennent des bitcoins dans leur bilan ont fortement chuté ces derniers mois, ce qui a amené certains analystes à s'interroger sur la viabilité des stratégies consistant à détenir des bitcoins dans les bilans des entreprises.
Strategy a été la société la plus touchée en valeur absolue, sa capitalisation boursière ayant chuté de plus de 43 %, passant de 122,1 milliards de dollars en juillet à 69,5 milliards de dollars vendredi.
Metaplanet, l'une des actions les plus performantes de la Bourse de Tokyo début 2025, a également perdu 56 % de sa capitalisation boursière depuis le 21 juin.
D'autres entreprises achetant du Bitcoin ont même été contraintes de vendre une partie de leurs avoirs en BTC pour rembourser leurs dettes.
La pression sur le marché des cryptomonnaies pourrait s'atténuer.
L'un des principaux freins au marché est le blocage des services de l'administration américaine. Toutefois, le 9 novembre, plusieurs médias américains ont annoncé que le Sénat était parvenu à un accord sur l'adoption d'un budget visant à mettre fin à ce blocage.
Le Bitcoin a rebondi de 2 % pour atteindre 106 430 dollars dans les 50 minutes suivant l'annonce, ce qui laisse entrevoir une possible amélioration du sentiment du marché des cryptomonnaies après la réouverture des services gouvernementaux.
Source: cryptonews.net
