Les nouveaux investissements dans les ETF Bitcoin au comptant suggèrent que les investisseurs sont plus confiants, même si cet actif a chuté de 16 % depuis le début de l'année.
Après des semaines de sorties de capitaux régulières, les investisseurs commencent à diriger de nouveaux capitaux vers les fonds négociés en bourse (ETF) Bitcoin au comptant américains.
Ce changement intervient après un début d'année difficile pour ces produits. De la mi-octobre, date à laquelle le cours du Bitcoin a commencé à baisser, jusqu'à la fin février, les ETF Bitcoin au comptant ont enregistré une sortie de capitaux cumulée d'environ 9 milliards de dollars, selon James Seyffarth, analyste ETF chez Bloomberg Intelligence. Jusqu'en 2026, cette catégorie devrait continuer d'afficher une sortie nette de 1,1 milliard de dollars, mais la situation a évolué ces derniers jours. Depuis le 24 février, les investisseurs ont injecté environ 1,7 milliard de dollars.
Cette hausse suggère que certains investisseurs pensent que le Bitcoin a peut-être atteint un niveau bas, au moins à court terme.
« J’ai été surpris de constater qu’il n’y avait pratiquement aucun achat lors des baisses en début d’année, lorsque le Bitcoin chutait rapidement », a fait remarquer Seyffarth.
Durant cette période, les actions du secteur des logiciels et les crypto-actifs ont reculé, mais le comportement des investisseurs a différé. Les ETF du secteur des logiciels ont attiré des flux de capitaux records, les investisseurs cherchant à profiter du point bas, tandis que les ETF Bitcoin ont continué d'enregistrer des sorties de fonds constantes.
Le flux sortant n'était pas brutal, mais il a persisté longtemps.
La situation semble désormais évoluer. Selon Seyffarth, les récentes fluctuations de prix pourraient avoir contribué à restaurer la confiance. Le week-end dernier, le Bitcoin s'est maintenu au-dessus de ses plus bas récents malgré les tensions géopolitiques liées à l'Iran.
« Je pense que les investisseurs sont probablement plus confiants : il semble que nous ayons au moins atteint un point bas à court terme », a déclaré Seyffarth. « Le fait que le cours se soit maintenu à un niveau plus élevé malgré cette nouvelle majeure devrait en rassurer plus d’un. »
Cet afflux de capitaux semble également refléter les anticipations de hausse des prix de la part des investisseurs, plutôt que des stratégies de trading neutres par rapport au marché. Certains investisseurs institutionnels utilisent conjointement des ETF et des contrats à terme dans le cadre d'opérations dites de spread, leur permettant de tirer profit de l'écart de prix entre le marché au comptant et le marché à terme.
Mais à présent, ce projet paraît moins attrayant.
Les rendements de ces transactions restent relativement faibles et les positions ouvertes sur les marchés à terme et d'options crypto du CME ont diminué. Cela suggère qu'un nombre réduit d'investisseurs prennent des positions importantes sur les produits dérivés, qui accompagnent généralement les opérations visant à exploiter les écarts de prix entre les marchés.
En réalité, les flux de capitaux vers les ETF ressemblent davantage à des paris directs sur l'évolution du prix du Bitcoin.
Malgré la baisse d'environ 16 % du Bitcoin depuis le début de l'année, la quasi-totalité des ETF Bitcoin au comptant affichent toujours des entrées nettes de capitaux jusqu'en 2026. À titre d'exemple, le BlackRock iShares Bitcoin Trust (IBIT) a attiré près de 300 millions de dollars de capitaux depuis le début de l'année. Cette tendance démontre que les investisseurs continuent d'allouer des fonds via des structures réglementées, même en période de repli des marchés.
Nate Geraci , président d'ETF Store, a fait remarquer que cet afflux reflète également la confiance croissante des grands gestionnaires d'actifs qui promeuvent ces fonds.
« Il est facile de rejeter cela comme une simple stratégie de BlackRock visant à promouvoir son produit le plus rentable », a déclaré Geraci. « Mais j'y vois plutôt la preuve que l'entreprise est encore plus convaincue que le Bitcoin a sa place dans des portefeuilles diversifiés. »
Geraci a fait remarquer que BlackRock propose de nombreux ETF aux frais plus élevés qu'elle pourrait privilégier. Par ailleurs, son ETF Bitcoin au comptant (IBIT) a perdu environ 4 % depuis le début de l'année. Il a souligné que les gestionnaires d'actifs s'intéressent rarement aux fonds sous-performants, sauf s'ils croient fermement en leurs perspectives à long terme.