L'ETF Bitcoin au comptant de BlackRock pourrait bientôt éclipser le GBTC

Vases communicants ? Le marché des ETF Bitcoin au comptant s’impose en à peine quelques semaines comme un secteur à part entière. Une dynamique qui en fait, selon certains analystes, l’un des principaux moteurs du marché haussier initié depuis le début de l’année. Mais, alors que le BTC corrige, les gestionnaires font leurs comptes. Un calcul à l’avantage indéniable de BlackRock, déjà en train de s’imposer comme le leader de ce tout jeune marché réglementairement correct. Cela alors que dans le même temps, la version GBTC de Grayscale est victime d’une véritable hémorragie de BTC, au point de se poser des questions sur son avenir proche. Un flippening inattendu serait-il en cours ?

GBTC : le fond du gouffre en 80 jours

Le secteur des cryptomonnaies a organisé sa croissance sur la perspective de certains flippenings (basculements). Par exemple, celui censé s’opérer un jour ou l’autre – ou pas du tout selon les maximalistes – entre Bitcoin et Ethereum.

Un débat sans fin qui ne doit pas éclipser des retournements de tendances plus évidents. Comme dans le cas du marché des ETF Bitcoin au comptant en train de se préparer à une étape de ce genre. En cause : la perte de vitesse – et de BTC – très impressionnante du GBTC de Grayscale. Car, ce fonds historique dédié au Bitcoin voit ses réserves fondre comme neige au soleil.

Le GBTC de Grayscale perd 4140 BTC par jour en moyenne

Une hémorragie d’environ 4140 BTC par jour durant la dernière quinzaine. Soit un montant de sorties quotidiennes estimé à 277 millions de dollars en moyenne. Et, avec les 350 252 BTC toujours dans ses réserves, il suffirait d’un peu plus de 80 jours pour faire le tour définitif de cette question. Même le spécialiste des ETF pour Bloomberg, Eric Balchunas, semble ne pas en revenir…

« Quel pilonnage. Je pensais que le pire était passé. Ce n’est pas le cas. (…) Le pire est probablement sur le point d’être terminé. Une fois que ce sera le cas, il ne restera plus que le trading spot et les flux devraient ressembler davantage à ceux du mois de février. »

Eric Balchunas

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BlackRock vs Grayscale : flippening en cours ?

De son côté, le fonds IBIT du leader mondial BlackRock enregistre des entrées régulières et massives depuis son lancement. Une dynamique en totale opposition à celle du GBTC de Grayscale qui pose inévitablement la question d’un transfert de charge presque parfait. Et, d’un très possible et très prochain flippening à venir…

Car, au dernier décompte, l’ETF de BlackRock comptabilise 242 829 BTC sous gestion. C’est-à-dire un peu plus que la société MicroStrategy, dont l’objectif de posséder au moins 1 % de l’offre totale du Bitcoin a été atteint en début de semaine dernière, avec 214 246 unités au compteur.

Le IBIT accueille 4120 nouveaux BTC chaque jour

Le fait le plus marquant reste néanmoins l’afflux de nouveaux BTC dans le iShares Bitcoin Trust (IBIT), actuellement estimé à 4 120 unités chaque jour. Autrement dit, lorsque le GBTC perd 277 millions de dollars, le fonds de BlackRock accueille 274 millions de dollars supplémentaires sur la même période (en moyenne).

Selon le spécialiste Eric Balchunas, cette hémorragie du GBTC serait principalement due à la gestion en cours des faillites de Genesis et Digital Currency Group (DCG). Cela expliquerait en grande partie les sorties records actuellement enregistrées, par leur « taille et cohérence. » Quoi qu’il en soit, à ce rythme, les avoirs en BTC du IBIT de BlackRock devraient dépasser ceux du GBTC aux environs du 11 avril prochain. Un flippening à suivre en direct ?

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