La stratégie prévoit de convertir 6 milliards de dollars de dettes en actions d'ici trois à six ans. Le fondateur de l'entreprise, Michael Saylor, a déclaré que cela réduirait le fardeau de la dette et lui permettrait de résister même à une chute catastrophique du Bitcoin.
L'entreprise détenant le plus important portefeuille d'actifs numériques au monde a annoncé son intention de convertir sa dette obligataire en actions. Selon un représentant de Strategy, l'entreprise est en mesure de résister à une chute du Bitcoin à 8 000 $ tout en conservant des actifs suffisants pour couvrir intégralement sa dette.
Les mathématiques de la survie en cas d'effondrement
Le portefeuille de Strategy détient actuellement l'équivalent de 49 milliards de dollars en bitcoins (714 644 BTC). La dette convertible s'élève à environ 6 milliards de dollars, ce qui signifie que la valeur du bitcoin devrait chuter d'environ 88 % pour que la valeur de l'actif soit égale à cette dette.
La conversion de dette en actions consiste à transformer les obligations en titres plutôt que de les rembourser en numéraire. Les obligataires deviennent ainsi actionnaires de la société. Cette opération allège la pression de la dette, mais peut diluer la participation des actionnaires existants du fait de l'émission de nouveaux titres.
Pertes sur les principaux investissements
Le prix d'achat moyen de Bitcoin pour Strategy est d'environ 76 000 $. Au prix actuel de 68 400 $, la société accuse une perte d'environ 10 % sur son investissement.
Saylor a laissé entendre qu'un nouvel achat de Bitcoin était imminent en publiant le graphique d'accumulation de Strategy sur la plateforme X le 15 février, un signal typique d'une transaction à venir. Si l'achat se concrétise, il s'agirait de la douzième semaine consécutive d'acquisitions, malgré la forte baisse du prix du Bitcoin et du cours de l'action de la société.
Les actions perdent de la valeur
L'action Strategy (MSTR) a progressé de 8,8 % le 13 février, clôturant la semaine à 133,88 $, selon Google Finance. Cette hausse est intervenue alors que le Bitcoin atteignait à nouveau les 70 000 $, mais cette reprise fut de courte durée.
Lorsque le Bitcoin est tombé à 68 400 $, les actions de la société ont chuté de 70 % par rapport à leur record historique de 456 $ atteint mi-juillet. Sur la même période, le Bitcoin a perdu 50 % par rapport à son pic du début octobre.
L'avis de l'IA
Du point de vue de l'analyse des données, la solution de Strategy rappelle la stratégie de survie classique des entreprises technologiques des années 2000. Historiquement, les obligations convertibles ont servi à atténuer les conséquences des fortes fluctuations du marché lors de périodes de forte volatilité, de l'éclatement de la bulle Internet à la crise des subprimes de 2008. Cependant, la situation actuelle présente une particularité inédite : pour la première fois, une grande entreprise cotée en bourse mise sur un seul actif volatil comme fondement de son architecture financière.
L'analyse révèle un paradoxe de liquidité potentiel : si le Bitcoin venait à chuter sous le seuil critique de 8 000 $, une conversion massive d'obligations en actions pourrait engendrer une pénurie de titres négociables sur le marché. L'histoire montre que les entreprises présentant de telles concentrations de risques deviennent soit des modèles de réussite, soit un signal d'alarme pour les générations futures d'investisseurs.