Morgan Stanley se rapproche du lancement d'un ETF Bitcoin grâce à de nouvelles informations provenant d'un document déposé auprès de la SEC qui suggèrent une approbation imminente et une concurrence accrue sur les frais entre les principaux émetteurs, dans un contexte de croissance rapide des produits d'investissement institutionnels en cryptomonnaies.
Le dépôt par Morgan Stanley d'un ETF Bitcoin laisse présager un lancement imminent
Morgan Stanley, banque d'investissement et société de gestion d'actifs internationale, a déposé le 1er avril auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) américaine l'amendement n° 4 à son formulaire S-1 d'enregistrement relatif à Morgan Stanley Bitcoin Trust. Ce document détaille son projet de cotation d'un fonds négocié en bourse (ETF) Bitcoin sur le NYSE Arca sous le symbole MSBT. Il s'agit d'un instrument passif conçu pour répliquer les fluctuations du cours du Bitcoin à l'aide d'un indice de référence.
James Seyffarth, analyste ETF chez Bloomberg, a partagé ses réflexions sur la mise à jour du dossier et le calendrier probable sur les réseaux sociaux. « NOUVEAU : Mise à jour du dossier de Morgan Stanley pour son ETF Bitcoin $MSBT. Il s’agit apparemment de modifications mineures, probablement basées sur les commentaires de la SEC », a-t-il déclaré, avant d’ajouter :
« Je suppose principalement qu'il s'agit de la dernière modification avant de recevoir le prospectus définitif et de lancer le produit la semaine prochaine. »
Cette modification porte sur la structure opérationnelle, les mécanismes de conservation et les mécanismes de création et de rachat d'actions. Elle clarifie également la méthodologie de tarification liée à l'indice Coindesk Bitcoin Benchmark et met à jour les informations relatives aux risques, aux frais et aux prestataires de services afin de tenir compte des exigences réglementaires.
La structure, les frais et la conservation des ETF Bitcoin alimentent la concurrence sur le marché.
Le document souligne que le fonds fonctionnera comme un instrument passif de suivi du Bitcoin, sans stratégie de négociation active ni effet de levier. Il précise : « Le Morgan Stanley Bitcoin Trust est un fonds négocié en bourse émettant des actions ordinaires donnant droit à une participation aux bénéfices d’une société dont la cotation sur NYSE Arca, Inc. est prévue. » La société d’investissement a indiqué :
« Le fonds est un véhicule d'investissement passif qui ne vise pas à générer de revenus au-delà du suivi du cours du Bitcoin. Cela signifie que le promoteur autorisé ne vendra pas de Bitcoin à des fins spéculatives lorsque son prix est élevé, ni n'en achètera à des prix bas en prévision de futures hausses de prix. »
« Cela signifie également que le fonds n’aura pas recours à l’effet de levier, aux produits dérivés ou à tout autre mécanisme similaire pour atteindre son objectif d’investissement », précise le document.
Le prospectus détaille également une structure de frais liée à la valeur liquidative, comme indiqué dans l'amendement 3, positionnant ainsi le produit parmi les offres les plus économiques. Le fonds prélèvera des frais annuels délégués au sponsor de 0,14 %, capitalisés quotidiennement et calculés en fonction d'un objectif de cours du Bitcoin. Les analystes notent que ce taux est inférieur à celui du fonds iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock, qui s'élève à 0,25 %, ce qui témoigne d'une concurrence accrue sur les prix entre les émetteurs.
Morgan Stanley Investment Management agira en tant que sponsor délégué, supervisant les opérations et la conformité réglementaire. Les documents indiquent que The Bank of New York Mellon et Coinbase Custody Trust Company conserveront les bitcoins hors ligne, tandis que le prospectus met en évidence les risques, notamment la volatilité, l'incertitude réglementaire et les écarts de prix potentiels entre les actions et le bitcoin sous-jacent.
Foire aux questions 🧭
- Qu'est-ce que l'ETF Bitcoin MSBT de Morgan Stanley ?
Il s'agit d'un ETF Bitcoin passif conçu pour suivre les cours du Bitcoin et négocié sur le NYSE Arca sous le symbole MSBT. - Comment les frais des ETF Bitcoin de Morgan Stanley se comparent-ils à ceux de ses concurrents ?
Les frais proposés de 0,14 % sont inférieurs à ceux des principaux concurrents tels que l'IBIT de Blackrock, ce qui témoigne d'une concurrence agressive sur les prix sur le marché des ETF Bitcoin. - Quand le fonds négocié en bourse (ETF) Bitcoin de Morgan Stanley pourrait-il être lancé ?
Les analystes estiment que l'ETF pourrait être lancé prochainement, sous réserve de l'approbation finale de la SEC suite au dépôt du dernier document modifié. - Qui sont les principaux dépositaires et opérateurs d'ETF ?
Coinbase Custody et Bank of New York Mellon se chargeront de la conservation des bitcoins, tandis que Morgan Stanley Investment Management supervisera les opérations.