Pression vendeuse sur le Bitcoin : Les BTC de Mt. Gox doivent-ils vraiment nous inquiéter ?

Avons-nous vraiment le droit au bonheur ? Les investisseurs sont sur le qui-vive avec cette nouvelle majeure. Mt. Gox s’apprête à libérer 142 000 bitcoins d’ici à fin octobre 2024, soit 9,6 milliards de dollars. Cette perspective inquiète, car ces BTC, acquis en dessous des 1 000 dollars à l’époque, pourraient être massivement vendus pour réaliser de (sacrés) profits.

Effectivement, les investisseurs, enfin libres de vendre après des années de blocage, pourraient exercer une forte pression vendeuse sur le marché.

Cependant, devons-nous vraiment nous inquiéter ? L’analyse on-chain.

Mt. Gox, Késako ?

Rappelons les faits : Mt Gox, ou “Magic: The Gathering Online Exchange”, était l’une des premières et des plus grandes plateformes d’échange de bitcoins. Fondée en 2010, elle représentait environ 70 % des transactions mondiales de BTC à son apogée.

Cependant, en 2014, la plateforme a fait faillite après avoir perdu environ 850 000 BTC, soit près de 450 millions de dollars à l’époque, en raison de piratages et de failles de sécurité. Cette perte a laissé des milliers d’investisseurs sans leurs fonds, déclenchant une crise majeure pour le secteur.

Après des années de procédures judiciaires et de tentatives de récupération des fonds, Mt. Gox va bientôt libérer 142 000 bitcoins aux créanciers, d’ici à fin octobre 2024.

Cette libération représente environ 9,6 milliards de dollars au prix actuel du Bitcoin. La question qui se pose maintenant est de savoir si cette vente massive va perturber le marché et freiner le cycle haussier en cours.

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Une pression vendeuse sur le BTC : encore ?

Dans un cycle haussier, il est normal d’avoir des investisseurs qui vendent leurs bitcoins. Les prises de profits, les réallocations de portefeuilles, les déblocages juridiques (comme pour les ETF de GrayScale) ou encore l’équilibrage des frais de production pour les mineurs sont autant de raisons de vendre.

Les détenteurs à long terme (ou LTH), bien connus pour leur patience, ont vendu plus de 600 000 BTC au cours des cinq derniers mois. Soit 4.2 fois plus que ce que Mt. Gox compte libérer.

Ce montant colossal de 600 000 bitcoins a dû être absorbé par le marché. Malgré cela, son prix a bien “survécu” avec une performance de +73 % en cinq mois.

Malgré une pression vendeuse conséquente, le Bitcoin s’est envolé – Source: Glassnode

L’épine GrayScale

Les ETF GBTC de GrayScale ont également subi des ventes massives. Leur réserve est passée de 620 000 BTC à 293 000 BTC, soit une vente de 327 000 BTC depuis janvier.

Cela représente près de 18 milliards de dollars en cinq mois. Pourtant, là encore, le prix du Bitcoin a continué de progresser, atteignant même un nouvel ATH en mars dernier.

Le nombre de bitcoins détenus par les ETF GrayScale ne cessent de diminuer mais reste important – Source: Checkonchain

Mt. GOX, tout comme les mineurs ?

Pour mieux comprendre l’impact de Mt. Gox, comparons avec les émissions des mineurs. Les mineurs produisent environ 450 bitcoins par jour, soit 13 500 BTC par mois. Cela représente environ 1 milliard de dollars d’arrivée sur le marché.

Si on lisse la distribution de Mt. Gox sur les cinq prochains mois, la création de nouveaux bitcoins par les mineurs représente approximativement 50 % de ce flux.

Les mineurs ajoutent une offre constante de nouveaux bitcoins, et pourtant, le marché a bien absorbé cette offre sans grandes baisses de prix. Cela montre la force de la demande actuelle pour le Bitcoin.

Représentation de la pression vendeuse sur le marché par les différents acteurs – Source: Checkonchain

Bitcoin (BTC) a pourtant tenu

Malgré tout cela, le marché n’a subi qu’une correction maximale de -20,4 % sur ce cycle. C’est bien loin de celles observées lors des cycles haussiers précédents.

Nous n’avons pas encore vu de grosses corrections arriver sur ce cycle – Source: Checkonchain

On peut spéculer que si le marché peut gérer l’offre régulière des mineurs, il pourrait aussi absorber les ventes de Mt. Gox. Cela renforce l’idée que, malgré la pression vendeuse à venir, le marché pourrait rester stable.

142 000 BTC de Mt. Gox répartis sur les cinq mois à venir, cela fait environ 28 400 BTC par mois. Au prix actuel du Bitcoin, cela représente une pression vendeuse de moins de 2 milliards de dollars par mois.

Stresser, devient alors un bien grand mot avec l’anticipation de cet évènement.

Représentation probable de la pression vendeuse de Mt. Gox – Source: Checkonchain

Les acheteurs dominent le marché depuis plusieurs mois, absorbant les quelques phases baissières qui se dévoilent sur le chemin. Les détenteurs à long terme ont, de plus, cessé de vendre, et les ETF reprennent de la vigueur depuis plusieurs semaines.

Le dilemme Mt. Gox introduira de fait une nouvelle pression vendeuse. Nous venons de voir cependant qu’elle semble bien en deçà de ce que le marché peut absorber pour maintenir le prix dans le range. La robustesse du marché actuel laisse penser que le cycle haussier pourrait se poursuivre sans trop de perturbations.

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