Qu’attendre du cours du BTC après le halving de Bitcoin ? L'analyse de Coinbase

Le cours du Bitcoin, toujours sur sa lancée ? Le halving était très attendu en 2024. Il faut dire qu’un halving se produit seulement tous les 4 ans environ (tous les 210 000 blocs pour être précis) ! Surtout, cet évènement en 2024 intervient alors que la conjoncture crypto reste toujours compliquée à décrypter.

Alors, maintenant que le halving est passé, qu’attendre du cours du Bitcoin en 2024 ? Vous trouverez ci-dessous des éléments liés à l’historique du prix du BTC et quelques facteurs macroéconomiques à considérer qui aident à comprendre l’évolution du cours du Bitcoin.

Le halving du Bitcoin

Le halving s’est produit au cours du bloc n°840 000, le 20 avril 2024. Pour rappel, le halving du Bitcoin est un événement qui affecte la récompense des mineurs. Les mineurs sont chargés de valider les transactions sur le réseau. Lorsqu’un bloc est prêt à être validé, les mineurs entrent en compétition. L’objectif pour eux est de trouver la preuve de travail (Proof-of-Work) ce qui permettra d’enregistrer le bloc de façon indélébile sur la blockchain.

Le travail des mineurs met en jeu de très fortes puissances de calcul. Alors qu’il pouvait encore se faire avec des puissances GPU jusqu’en 2013, désormais le minage de bitcoins requiert l’utilisation de matériels plus spécifiques appelés ASIC. Pour leur travail, les mineurs gagnent des récompenses. Avec le halving, le nombre de bitcoins gagnés par bloc a été divisé par deux. Depuis le 20 avril 2024, il est ainsi passé de 6,25 BTC à 3,125 BTC.

Les mineurs ont donc été les personnes les plus touchées. Avec une récompense divisée par deux, le halving signifie pour eux une perte de revenu. L’activité des mineurs s’en est ressentie si on compare le hashrate avant et après le halving. Juste avant le halving, le minage enregistrait des sommets avec un dernier hashrate autour de 650 EH/s. Un jour après le halving, le hashrate passait sous la barre des 620 EH/s avant de stabiliser autour des 630 EH/s. Cette baisse d’activité s’explique par le retrait de certains mineurs pour qui le minage n’est plus assez rentable depuis le halving.

Mais le halving porte aussi à conséquence sur le cours du Bitcoin. Au moment du halving, le cours du BTC était alors de 64 142 dollars soit environ 59 990 euros. Comment le prix du Bitcoin pourrait évoluer dans les prochains jours ?

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Qu’attendre du Bitcoin après le halving ?

Découvrez ci-dessous quelques éléments qui permettent de contextualiser l’évolution du Bitcoin et de tirer quelques conclusions sur son évolution.

Un Bitcoin qui bondit après chaque halving…

Si on regarde l’historique du cours du Bitcoin, on s’aperçoit que le halving a systématiquement été suivi d’une augmentation du prix du BTC :

1er halving : 28 novembre 2012
- Récompense des mineurs : de 50 BTC à 25 BTC
- Cours du BTC multiplié par 100 en un mois

2ème halving : 9 juillet 2016
- Récompense des mineurs : de 25 BTC à 12,5 BTC
- Cours du BTC multiplié par 30 en six mois

3ème halving : 11 mai 2020
- Récompense des mineurs : de 12,5 BTC à 6,25 BTC
- Cours du BTC multiplié par 8 en 12 mois

… mais la conjoncture économique est différente cette fois

Les performances passées ne préjugent pas de celles à venir. Si ce dicton est vrai en finance traditionnelle, il l’est un peu moins en crypto où un effet cycle a souvent été observé. Pour autant, la conjoncture économique et la géopolitique sont très différentes en 2024. Cela conduit certains acteurs comme Goldman Sachs à rester prudents.

« Historiquement, les trois réductions de moitié précédentes ont été accompagnées d’une appréciation du prix du BTC après la réduction de moitié, bien que le temps nécessaire pour atteindre les sommets historiques soit considérablement différent. Il convient de se garder d’extrapoler les cycles passés et l’impact d’un halving, compte tenu des conditions macroéconomiques respectives. »

Goldman Sachs dans une note aux clients le 12 avril

En plus d’une géopolitique instable, les conditions macroéconomiques sont différentes en 2024. Elles n’incitent pas autant qu’avant à la prise de risque. Les taux d’intérêts dans beaucoup de pays sont très élevés ce qui a un effet paralysant sur les investissements. En parallèle, l’inflation met du temps à diminuer ce qui empêche les banques centrales à réévaluer à la baisse les taux d’intérêt.

Les ETF cryptos à la rescousse du Bitcoin ?

Malgré la conjoncture économique, un facteur pousse à l’optimisme. Il concerne les ETF Bitcoin et… Ethereum !

L’effet à retardement des ETF BTC spot

La conjoncture du Bitcoin dépend également d’autres facteurs macroéconomiques. Le halving intervient dans une période très particulière de l’histoire crypto. Il est ainsi arrivé quelques semaines à peine après que la crypto a fait sa première apparition historique sur le terrain de la finance traditionnelle avec l’approbation des premiers ETF BTC au comptant en janvier 2024. Longtemps attendu, ces nouveaux produits financiers ont donné de l’élan au cours du Bitcoin qui a ainsi battu son record le 14 mars 2024 avec un prix de 68 819 €.

Certes, l’engouement a diminué depuis. Mais pour certains acteurs importants de la finance, il est encore trop tôt pour voir l’effet “tornade” de ces ETF BTC sur le cours du Bitcoin. Ces nouveaux produits ne sont pas encore connus de la plupart des investisseurs, en particulier des… boomers ! D’ailleurs, le géant BlackRock ne s’y trompe pas et vise particulièrement cette tranche d’investisseurs dans l’une de ses nouvelles publicités pour les ETF BTC. S’il faudra attendre pour que les boomers se mettent au Bitcoin, leur arrivée ne fait pas de doute. Pour le PDG de Morgan Creek Capital, cela pourrait engendrer une injection massive de capitaux dans la crypto, de l’ordre de 300 milliards de dollars pour lui ! Sans nul doute, une telle arrivée de fonds ne pourrait que booster le cours du Bitcoin. Toujours d’après le PDG de Morgan Creek Capital, le cours du Bitcoin pourrait se situer entre 120 000 et 150 000 dollars prochainement !

L’arrivée prochaine des ETF ETH spot

Alors que l’effet des ETF BTC serait donc encore à venir, un autre produit similaire portant sur Ethereum est dans les cartons ! Il s’agit des ETF Ethereum au comptant ! Deux ETF ETH spot portés par VanEck et ARK sont actuellement en discussion auprès de la SEC. L’agence américaine devrait se prononcer sur le lancement ou non de ces produits d’ici fin mai. D’après les « dernières discussions », il semble que l’issue ne sera pas positive. L’approbation des ETF ETH spot risque donc de prendre du temps comme cela fut le cas avec les ETF BTC. Pour autant, l’arrivée de ces nouveaux produits ne pourrait que booster le marché crypto et le cours du Bitcoin.

Il y a donc certaines raisons d’être optimiste pour le cours du Bitcoin dans les mois à venir. Si les dernières variations du Bitcoin ne sont pas positives, le BTC réussit toujours à se maintenir autour des 60 000 €. Une conjoncture favorable pourrait donc facilement envoyer le Bitcoin vers de nouveaux sommets.

D’autant plus que le bull run crypto n’est pas encore fini. Pour Fidelity Investments, le bull run n’en serait qu’à mi-chemin. Et la deuxième partie de bull run serait historiquement toujours plus favorable que la première…

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