Strategy a annoncé de nouveaux programmes de levée de fonds totalisant 44,1 milliards de dollars, qui seront intégralement consacrés à l'achat de Bitcoin.
Selon un document déposé auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC), la société prévoit de lever jusqu'à 21 milliards de dollars par la vente d'actions MSTR et jusqu'à 21 milliards de dollars supplémentaires par la vente d'actions préférentielles perpétuelles à haut rendement de Stretch (STRC) dans le cadre de nouveaux programmes d'émission sur le marché. Par ailleurs, Strategy envisage d'émettre pour 2,1 milliards de dollars d'actions préférentielles Strike ( STRK ). La société n'a pas précisé le calendrier de ces émissions ; les actions seront vendues « de temps à autre ».
Le programme ATM mis à jour permet à la société de vendre progressivement des actions sur le marché libre sans avoir recours à d'importants emprunts ponctuels auprès d'investisseurs externes, comme c'était le cas auparavant avec les obligations convertibles. Les actions préférentielles (STRC et STRK) offrent à leurs détenteurs des dividendes mensuels sans diluer la participation des actionnaires ordinaires de MSTR. En résumé, il s'agit d'un moyen d'accroître les réserves de bitcoins sans modifier la structure de l'actionnariat principal.
La stratégie de l'entreprise consiste à utiliser ses titres pour s'exposer indirectement au Bitcoin. Actuellement, le prix de cet actif est inférieur de près de 70 % à son plus haut historique, et la perte latente de l'entreprise sur son portefeuille Bitcoin s'élève à 6,3 %.
90 000 $ en BTC en trois mois
Le 23 mars, Strategy a annoncé l'achat de 1 031 bitcoins pour 76,6 millions de dollars. Cette opération s'ajoute à d'importantes transactions réalisées en mars : 17 994 BTC le 9 mars et 22 337 BTC le 16 mars, pour un total de 2,9 milliards de dollars. Au cours des trois premiers mois de 2026, la société a ajouté près de 90 000 bitcoins à ses réserves.
Strategy détient actuellement l'équivalent de 762 099 dollars en BTC, soit une valeur d'environ 54 milliards de dollars. Les 44,1 milliards de dollars levés grâce à de nouveaux programmes de levée de fonds sont pratiquement équivalents à la valeur actuelle de l'ensemble du portefeuille, ce qui témoigne de l'ampleur des projets de croissance future de l'entreprise.
L'avis de l'IA
La structure des actions préférentielles perpétuelles à dividendes mensuels fixes crée un passif de trésorerie rigide pour Strategy, indépendamment des fluctuations du prix du Bitcoin. L'analyse historique des stratégies d'entreprise montre que les sociétés ayant constitué des réserves concentrées d'un seul actif par le biais d'instruments de dette – des trusts pétroliers aux fonds aurifères fermés – ont subi des pressions non linéaires lorsque le prix de l'actif sous-jacent s'ajuste. Lorsque le prix accuse un retard de 70 % par rapport à son pic, le coût du service de la dette lié aux actions préférentielles commence à contrecarrer la logique d'accumulation.
Il est particulièrement intéressant de constater que l'ampleur des nouveaux programmes (44,1 milliards de dollars) correspond pratiquement à la valeur actuelle du portefeuille de l'entreprise. Une telle parité entre les capitaux levés et les actifs déjà accumulés est rare en finance d'entreprise. La question demeure : cette structure constitue-t-elle un modèle durable d'accumulation à long terme ou un instrument dont l'efficacité repose fondamentalement sur une seule variable ?