Vladimir Gorgadze, directeur du département Blockchain du MIPT et cofondateur de la plateforme Atomyze, a publié une tribune sur les avantages que les technologies blockchain pourraient apporter si elles étaient introduites dans le système juridique russe.
En décembre 2025, la Banque de Russie et le ministère des Finances ont annoncé publiquement le projet de loi « Sur la monnaie numérique et les droits numériques », visant à réglementer le secteur des cryptomonnaies. En avril, le projet de loi a été adopté en première lecture par la Douma d'État. Ses principales dispositions devraient entrer en vigueur le 1er juillet 2026.
Le projet de loi conjoint de la Banque centrale et du ministère des Finances indique que le débat de longue date sur l'interdiction ou la légalisation des cryptomonnaies s'oriente désormais vers une réglementation concrète. Ce changement coïncide avec le passage de plusieurs tendances technologiques sur le marché mondial de la phase expérimentale à la phase d'infrastructure : les stablecoins sont devenus un instrument de paiement avec un volume d'échanges de 46 000 milliards de dollars par an, les agents d'intelligence artificielle ont commencé à effectuer des paiements de manière autonome et la tokenisation des actifs réels a attiré les principaux acteurs institutionnels.
Dans sa chronique pour RBC-Crypto, Vladimir Gorgadze, directeur du département blockchain de l'Institut de physique et de technologie de Moscou (basé au Centre de recherche Idea) et cofondateur de la plateforme Atomyze, discute des avantages que chacun de ces domaines pourrait apporter à l'économie russe, compte tenu d'un environnement réglementaire approprié.
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Systèmes de paiement et blockchain
Les entreprises russes travaillant avec des partenaires étrangers sont parfaitement conscientes des coûts liés à la dépendance à un circuit de paiement unique. La blockchain présente ici un intérêt non seulement pour contourner les restrictions, mais aussi pour sa logique de paiement fondamentalement différente (et automatisée), une architecture où les paiements sont indépendants de toute chaîne d'intermédiaires.
Le marché mondial construit déjà des infrastructures de paiement sur des blockchains ouvertes. En 2025, Stripe a investi plus de 1,1 milliard de dollars dans les technologies des stablecoins et a lancé le réseau blockchain Tempo avec un protocole de paiement automatisé. Visa a déployé des outils pour les transactions par agents. Le volume des règlements en stablecoins a atteint 46 000 milliards de dollars par an, un montant comparable au chiffre d'affaires annuel de Visa. L'écosystème Ripple, composé du réseau décentralisé XRPL et du réseau de paiement RippleNet qui connecte les institutions financières, constitue une référence architecturale pertinente. L'ensemble de cette infrastructure est basé sur des logiciels libres et reproductible sans dépendre de fournisseurs externes. Ce type d'infrastructure de paiement indépendante présente un intérêt potentiel pour le marché russe, en tant qu'alternative aux blockchains existantes, construites sur des technologies ouvertes.
La technologie des preuves à divulgation nulle de connaissance apporte un élément essentiel : la protection de la vie privée des participants à la transaction tout en garantissant une transparence totale pour l’autorité de régulation compétente. Cette architecture est particulièrement précieuse pour les transactions de commerce international, qui doivent être rapides, confidentielles et vérifiables.
Selon diverses estimations, environ 5 % du commerce extérieur russe s'effectue via des intermédiaires utilisant l'USDT et l'USDC . Cependant, le même problème se pose systématiquement : le calcul du taux de change. Les entreprises utilisent des stablecoins libellés en dollars, même lorsque le contrat est libellé en roubles, en partie faute d'alternative. Chaque transaction de ce type comporte un risque de change. En revanche, l'utilisation d'un stablecoin libellé en roubles élimine les conversions inutiles de la chaîne de transaction : le paiement est effectué directement en roubles, sans l'autorisation de la banque correspondante ni intermédiaire. La transaction est finalisée en quelques secondes et demeure entièrement vérifiable et auditable par l'autorité de régulation.
Parallèlement, un stablecoin en rouble émis par un émetteur privé ne concurrence pas le rouble numérique de la Banque centrale, de par leur nature différente. Le rouble numérique est une obligation d'État qui exerce un contrôle total sur chaque transaction et est mis en œuvre au sein de l'infrastructure du régulateur. Le stablecoin d'un émetteur privé, quant à lui, « vit » sur des blockchains publiques et ouvertes, accessibles à toute plateforme, tout protocole ou tout agent du même réseau, sans autorisation ni point de contrôle unique. Cela le rend adapté aux applications où le rouble numérique est intrinsèquement inefficace : dans les protocoles DeFi, les règlements entre agents d'IA, les transactions transfrontalières avec des contreparties n'ayant pas accès à l'infrastructure bancaire russe, et pour attirer des capitaux étrangers dans la zone rouble.
Dans ce cas précis, l'infrastructure blockchain ne remplace pas le système de paiement transfrontalier existant, mais le complète. Les pays et les entreprises qui développent dès maintenant leurs propres systèmes de paiement à partir de logiciels libres ne seront plus dépendants des décisions d'autrui à l'avenir.
Infrastructure du marché numérique
Le commerce international est l'exemple d'utilisation le plus évident, mais non le seul, des stablecoins. Les actifs financiers numériques (AFN) sur les blockchains ouvertes, sans stablecoin adossé au rouble, ne peuvent tout simplement pas fonctionner comme un marché : impossible d'acheter l'actif, d'effectuer des paiements ou de créer une circulation secondaire. L'instrument de règlement doit être de la même valeur que l'actif lui-même. C'est précisément ce qui a motivé l'émergence des premiers stablecoins il y a plus de dix ans. De plus, l'intégration des AFN aux blockchains publiques, telles qu'Ethereum et autres, transforme radicalement le paysage : un actif russe tokenisé devient directement accessible aux investisseurs étrangers, sans qu'ils aient besoin d'ouvrir un compte dans une banque russe, et la liquidité est générée non pas au sein d'une plateforme unique et fermée, mais sur le marché mondial. L'objectif n'est pas de numériser le papier, car cela en soi ne change pas grand-chose, mais de donner à l'actif accès aux capitaux internationaux et de l'intégrer à une infrastructure financière où il peut servir de garantie, générer de la liquidité et être négocié 24 h/24 et 7 j/7.
Les règlements interbancaires en dehors des heures de travail constituent un créneau distinct et inexploité : l’infrastructure bancaire s’arrête la nuit et le week-end, mais pas la blockchain.
En revanche, les prêts garantis par des actifs tokenisés nécessitent un stablecoin comme unité de compte. C'est ainsi que fonctionne Aave Horizon avec les obligations du Trésor américain.
Enfin, l'économie des agents d'IA, où des programmes rémunèrent d'autres programmes pour des microtâches, nécessite un jeton dont le coût par transaction est minime, qui fonctionne 24 h/24 et 7 j/7 et ne requiert pas de compte bancaire. Dans tous ces cas, un stablecoin libellé en roubles est le seul instrument techniquement adapté.
Pour que tous ces scénarios soient viables, un point d'entrée réglementé est indispensable. Le projet de loi crée une infrastructure composée de cinq types d'acteurs : les plateformes d'échange de cryptomonnaies organisent les transactions, les dépositaires numériques gèrent la comptabilité et le transfert des droits sur les actifs, les courtiers exécutent les ordres pour le compte de leurs clients et les plateformes de conversion facilitent les échanges. Cette architecture est similaire à un marché boursier traditionnel, mais pour les actifs numériques. Grâce à cette infrastructure, la part du marché actuellement représentée par environ 10 à 15 millions de Russes pourrait accéder au marché réglementé, à condition toutefois que la réglementation ne soit pas si stricte que les acteurs se tournent vers des alternatives étrangères et douteuses.
La conservation des actifs est une question distincte. Les investisseurs institutionnels n'accèdent pas au marché sans un dépositaire fiable : un fonds ou la trésorerie d'une entreprise exige une conservation juridiquement solide et sécurisée de ses actifs. Pour les titres traditionnels, ce rôle est assuré par un dépositaire central. Pour les actifs numériques, ce rôle doit être assumé par des dépositaires numériques – un nouveau type d'organisme agréé dont le registre sera tenu par la Banque centrale. Sans ce lien, les capitaux institutionnels ne pourront pas accéder au marché.
Un marché numérique pleinement opérationnel requiert plusieurs éléments : un instrument de règlement en roubles, des plateformes de négociation dotées d’un statut juridique clair, une infrastructure de conservation pour les investisseurs institutionnels et la possibilité d’émettre des actifs sur des blockchains ouvertes offrant un accès à la liquidité mondiale. Chacun de ces éléments existe déjà et est fonctionnel dans d’autres juridictions. Il est nécessaire de mutualiser les meilleures pratiques pour construire cette infrastructure en Russie.
Agents IA : Calculer la nouvelle économie
Il existe une catégorie de tâches que les systèmes d'IA accomplissent déjà mieux que les humains, et ils génèrent des centaines de petites transactions là où il n'y en avait pas auparavant. Lorsqu'un agent d'IA rédige un article, par exemple, il doit analyser le site web (effectuer une analyse grammaticale du texte source), vérifier les faits à l'aide d'un service payant, détecter le plagiat et le formater pour un CMS (système de gestion de contenu). Chaque étape correspond à un micropaiement distinct. Début 2026, Coinbase a lancé x402, un protocole qui intègre les paiements en USDC directement dans la requête HTTP. Si un agent d'IA rencontre une demande de paiement lors de l'exécution d'une tâche, il la traite automatiquement, sans intervention humaine. Stripe, Cloudflare, Vercel et Google utilisent déjà ce principe.
Pourquoi utiliser des stablecoins plutôt que des cartes de paiement traditionnelles ? Tout se résume aux frais de transaction. Par exemple, Visa facture un minimum de 0,30 $ par transaction. Dans ce cas, les frais pour plusieurs micropaiements via l’acquisition de cartes peuvent être plus élevés que la transaction elle-même. Sur la blockchain, cela ne coûte qu’une fraction de centime.
Les micropaiements via API ne sont qu'un exemple parmi d'autres. Google, Visa, PayPal, Stripe et Mastercard développent déjà des produits destinés au grand public. Par exemple, un utilisateur trouve un produit directement via une messagerie instantanée ou une recherche, et un agent IA passe la commande et effectue le paiement sans ouvrir le site web du vendeur. Cet agent peut également vérifier son identité et son autorisation auprès du vendeur par cryptographie, tandis qu'un agent dédié aux entreprises peut gérer ses frais de déplacement ou régler ses factures récurrentes sans l'intervention d'un comptable. Selon Adobe Analytics, lors de la Cyber Week 2025, les agents IA ont généré 67 milliards de dollars de ventes, soit 20 % de l'ensemble des commandes.
Des entreprises russes sont déjà à l'œuvre dans ce domaine : Sber développe 17 agents d'IA basés sur GigaChat pour des tâches métiers spécifiques et a lancé une plateforme dédiée à ces agents. Yandex intègre des agents à son navigateur et à Yandex Market et commercialise son API de recherche IA auprès de développeurs tiers. Un seul problème majeur subsiste : les difficultés de paiement. L'utilisation d'un stablecoin libellé en roubles permettrait de pallier ce problème.
Gartner estime le potentiel de l'économie des agents à 30 000 milliards de dollars d'ici 2030. Des normes de paiement automatisé sont en cours d'élaboration et reposent toutes sur des stablecoins. La Russie dispose de plateformes d'agents, d'une base d'utilisateurs potentielle et de places de marché établies. Il lui manque cependant un instrument de paiement, ce qui relève davantage d'un enjeu réglementaire que technique.
Les normes de paiement par agents sont en cours d'élaboration et la période de participation est ouverte. D'ici deux ou trois ans, elle se terminera : l'infrastructure sera en place, les protocoles deviendront des normes et s'imposeront sur la majeure partie du marché, et les retardataires se retrouveront consommateurs des solutions existantes.
Tokenisation des actifs réels et finance décentralisée mondiale
Depuis 2022, le volume total des placements d'actifs financiers numériques en Russie a dépassé 2 500 milliards de roubles, le nombre d'opérateurs de plateformes (OIS) est passé de 3 à 19 et, en 2025, 1 615 placements ont été réalisés pour un montant de 1 650 milliards de roubles. Ces chiffres sont impressionnants, mais un problème structurel persiste : 98 % du marché est composé d'actifs financiers numériques à taux d'intérêt fixe. Les mécanismes de garantie, la capitalisation automatique des rendements, la liquidité secondaire et l'intégration aux protocoles DeFi font défaut. En termes de fonctionnalités, le marché russe des actifs financiers numériques se rapproche aujourd'hui davantage d'un marché de dépôts traditionnel que d'un marché d'actifs entièrement tokenisés.
Le marché mondial est différent. Le marché des actifs réels (RWA) hébergés sur la blockchain a atteint 24 milliards de dollars fin 2025. BlackRock a lancé le fonds BUIDL (2,8 milliards de dollars d'actifs sous gestion), accepté comme garantie sur les plateformes de prêt. Aave Horizon accepte les obligations du Trésor tokenisées comme garantie et octroie des prêts en USDC avec un ratio prêt/valeur (LTV) de 60 à 70 % : les dépôts ont dépassé 600 millions de dollars. Une autre catégorie d'instruments consiste à trader le rendement lui-même. La plateforme Pendle Finance permet de scinder un token en deux parties : l'une générant un revenu de coupon fixe, l'autre reflétant les variations de taux. Cet outil est familier aux négociateurs d'obligations du marché traditionnel : il permet de séparer le capital du flux de coupons et de les négocier indépendamment. Le projet Pendle a enregistré un volume d'échanges de 47,8 milliards de dollars en 2025.
L'intégration des actifs financiers numériques russes aux blockchains publiques et aux protocoles DeFi ouvrirait plusieurs voies de monétisation actuellement inexistantes sur le marché russe. La première consiste à accorder des prêts garantis par un actif tokenisé sans le vendre : l'investisseur conserve une position sur l'actif tout en bénéficiant de liquidités en stablecoins. Cette solution est particulièrement intéressante pour les détenteurs d'obligations fédérales (OFZ) ou d'obligations d'entreprises ayant besoin de fonds de roulement sans liquider leurs positions. La deuxième voie concerne les pools de liquidités : le fournisseur dépose des tokens dans un contrat intelligent d'une plateforme d'échange et perçoit une part des frais de transaction en plus du rendement de base de l'actif. La troisième voie est le « looping » : le détenteur de tokens les met en garantie, contracte un prêt, achète davantage de tokens, les met à nouveau en garantie, et ainsi de suite. Un effet de levier de 1 à 5x sur un rendement de base de 4 à 5 % génère un rendement annuel de 8 à 15 %, comme le confirment les données réelles des plateformes DeFi existantes.
Parallèlement, la Russie dispose d'un avantage concurrentiel naturel dans certaines classes d'actifs. Il s'agit notamment des obligations d'État (les OFZ tokenisées, équivalent en roubles de BUIDL, permettraient aux investisseurs étrangers d'accéder à la dette souveraine russe sans ouvrir de compte bancaire en Russie), des matières premières (or, pétrole, céréales et métaux – la Russie figure parmi les cinq premiers producteurs mondiaux dans chaque catégorie), de l'immobilier avec versements automatiques des loyers via la blockchain et des dettes d'entreprises PME sans marge bancaire.
Le marché russe des actifs financiers numériques a déjà atteint une certaine ampleur, mais il manque de fonctionnalités : sans mécanismes de garantie, sans liquidité secondaire et sans intégration avec la DeFi mondiale, ces actifs restent enfermés dans le cadre national et sont donc inaccessibles à une part importante des capitaux mondiaux.
Et ensuite ?
Un stablecoin indexé sur le rouble, la blockchain comme système de paiement, la tokenisation d'actifs et les règlements automatisés par agents basés sur l'IA ne constituent pas quatre sujets distincts, mais les composantes d'une infrastructure unique. Les agents ont besoin du stablecoin pour les règlements et d'actifs financiers numériques (AFN) comme moyen de paiement. Le stablecoin nécessite un système de paiement pour les transferts interjuridictionnels. Les actifs tokenisés sont nécessaires comme garantie dans les protocoles de crédit et comme outil pour attirer des capitaux internationaux. Aucun de ces éléments n'est pleinement fonctionnel sans les autres, et aucun ne requiert l'invention de quoi que ce soit de nouveau : le marché a déjà fourni tous les prototypes technologiques nécessaires.
Des normes de paiement automatisé, des protocoles de tokenisation et des infrastructures de paiement blockchain sont actuellement en développement. Les avantages de chacun de ces domaines sont évidents : une dépendance réduite vis-à-vis des infrastructures de paiement étrangères, un élargissement des outils pour les activités économiques internationales, la création d’un système de règlement en roubles pour l’économie de marché et un accès à la liquidité internationale pour les actifs russes. La question n’est pas de savoir si ces technologies sont nécessaires, mais plutôt quelle architecture réglementaire permettra leur intégration au sein du marché russe, et non leur fonctionnement en marge de celui-ci.