L'analyste de référence Mark Palmer a abaissé son objectif de prix pour les actions de Coinbase (COIN) de 421 $ à 267 $, tout en maintenant sa recommandation d'« achat », rapporte The Block.
Cette décision fait suite à la publication de ses résultats du quatrième trimestre, qui sont inférieurs aux attentes dans un contexte de repli du marché des cryptomonnaies.
Ce nouvel objectif suggère un potentiel de hausse du cours de l'action d'environ 60 % par rapport au niveau actuel d'environ 164 $. Les prévisions de bénéfice par action de Palmer pour 2026 sont de 5,34 $ (6 % en dessous du consensus).
Le 13 février, les actions sous le symbole COIN ont progressé de plus de 16 % pour atteindre 164 $. Source : Google Finance.
Indicateurs financiers
Le chiffre d'affaires net de Coinbase pour le trimestre a chuté de 5 % pour s'établir à 1,71 milliard de dollars. Son chiffre d'affaires opérationnel a reculé de 6 % à 983 millions de dollars, ce qui correspond à une baisse de 11 % de la capitalisation boursière des cryptomonnaies.
La perte nette selon les normes GAAP s'élève à 667 millions de dollars. La principale raison est la réévaluation négative du portefeuille de cryptomonnaies (718 millions de dollars) et des investissements stratégiques (395 millions de dollars).
Diversification et nouveaux moteurs
Palmer estime que des indicateurs de performance médiocres masquent des changements qualitatifs au sein de l'entreprise :
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Institutionnel : Les revenus d’exploitation de ce segment ont bondi de 37 % (à 185 millions de dollars), notamment grâce à l’intégration de la plateforme d’échange Deribit, acquise en août pour 2,9 milliards de dollars. Le PDG, Brian Armstrong, a qualifié les produits dérivés de moteur de croissance clé ;
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Stablecoins : Les revenus ont progressé de 3 % pour atteindre 364 millions de dollars, et les soldes en USDC ont atteint un nouveau record historique. Armstrong a souligné le potentiel croissant des paiements impliquant des agents d’IA ;
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Abonnements et services : ce segment a généré 727,4 millions de dollars (43 % du chiffre d’affaires net). Pour l’exercice 2025, le chiffre d’affaires de ce segment a atteint 2,8 milliards de dollars (+23 %).
L'analyste oppose la dépendance à court terme des actions à la volatilité du marché des cryptomonnaies à la stratégie à long terme d'Everything Exchange. Coinbase a déjà lancé le trading d'actions, des marchés de prédiction basés sur la technologie Kalshi et enregistre des volumes records sur le marché des matières premières.
Avis et prévisions des analystes
D'autres experts ont émis des avis différents :
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Bernstein : a maintenu sa recommandation « surperformance » avec un objectif de 440 $, jugeant les actions « trop bon marché » ;
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Canaccord : abaissement de l’objectif de 400 $ à 300 $ (« achat ») ;
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Piper Sandler : abaissement de l'objectif de cours de 270 $ à 150 $ (recommandation neutre).
Coinbase prévoit des revenus d'abonnements et de services compris entre 550 et 630 millions de dollars au premier trimestre 2026. Son résultat d'exploitation au 10 février s'élevait à environ 420 millions de dollars.
L'entreprise a clôturé l'année 2025 avec 11,3 milliards de dollars de trésorerie, après avoir racheté pour 1,7 milliard de dollars d'actions. Le conseil d'administration a approuvé un rachat d'actions supplémentaire de 2 milliards de dollars.