Les analystes de JPMorgan considèrent la tokenisation comme l'un des facteurs clés de la transformation de la finance traditionnelle (TradFi).
« Nous pensons que la tokenisation va façonner le marché, non seulement dans le secteur des ETF, mais aussi dans le secteur plus large du capital-investissement », a déclaré Ciaran Fitzpatrick, responsable mondial des ETF chez JPMorgan Securities.
D'après lui, des expérimentations de tokenisation sont déjà en cours. Parmi les avantages potentiels figurent la simplification de la création et du rachat d'actions, un règlement quasi instantané des transactions et un accès aux échanges 24h/24 et 7j/7.
« Je suis d'avis que la tokenisation fera partie intégrante de l'écosystème des ETF, mais les cas d'utilisation concrets ne sont pas pour demain », a-t-il ajouté.
Deux approches de la tokenisation
JPMorgan distingue deux modèles. Le premier est synthétique : un analogue numérique d’un fonds existant est créé, suivant son prix par le biais d’un contrat dérivé sans détention directe de l’actif sous-jacent.
La seconde est native : les parts d’ETF sont émises directement sur la blockchain, et le jeton devient le principal instrument d’enregistrement des droits.
La banque estime que ce modèle natif permet de réduire les coûts opérationnels et de supprimer le rôle des intermédiaires. Il est actuellement en phase pilote.
JPMorgan explore différents scénarios d'application de cette technologie par le biais de Kinexys, sa division blockchain.
Les organismes de réglementation font preuve de souplesse
Les institutions financières traditionnelles et les organismes de réglementation se tournent de plus en plus vers la tokenisation, notamment en ce qui concerne les instruments qui ne sont pas disponibles le week-end, tels que les actions et les fonds communs de placement.
La commissaire de la Securities and Exchange Commission (SEC) américaine, Hester Peirce, a appelé les entreprises développant des produits tokenisés à dialoguer directement avec l'organisme de réglementation.
La SEC a déjà approuvé plusieurs initiatives, notamment une modification de sa réglementation autorisant le Nasdaq à prendre en charge la négociation d'actions tokenisées. Le NYSE, Robinhood, Kraken et Coinbase prévoient également d'étendre leurs offres dans ce segment.
Les analystes divergent dans leurs prévisions, mais s'accordent sur l'ampleur du phénomène. Selon diverses estimations, d'ici 2030, le marché des actifs tokenisés devrait se situer entre 2 000 et plus de 10 000 milliards de dollars.