BlackOpal, plateforme de gestion de patrimoine et de paiements, lance un projet de tokenisation des créances de cartes de crédit au Brésil. Les commerçants locaux, qui attendent généralement des mois pour être payés, pourront désormais percevoir leurs paiements immédiatement. Les investisseurs pourront ainsi réaliser des rendements à deux chiffres sur un marché estimé à 100 milliards de dollars.
BlackOpal achètera des créances à prix réduit, les tokenisera sur la plateforme GemStone grâce à la blockchain Plume Network, puis les vendra à des investisseurs institutionnels du monde entier. Le lancement de la plateforme est prévu pour jeudi.
Ce projet illustre l'essor de la tokenisation sur les marchés émergents. Auparavant centrée principalement sur les obligations d'État, elle englobe désormais d'autres actifs économiques, tels que les créances de cartes de crédit. Le Brésil est déjà reconnu pour son marché dynamique de la tokenisation immobilière et son projet de monnaie numérique de banque centrale DREX. Ces éléments créent un contexte favorable au développement de produits comme GemStone.
Au Brésil, 70 % des transactions par carte de crédit permettent aux clients de régler leur solde en moins de 12 mois, ce qui engendre de longs délais de paiement pour les commerçants. GemStone s'intègre à ce système en rachetant les créances clients avec une décote, la propriété étant enregistrée au registre C3 de la Banque centrale du Brésil.
L'opération est formalisée en tant que « vente véritable » — une transaction légale dans laquelle le vendeur transfère à l'acheteur tous les titres de propriété, les risques et les avantages liés aux créances.
En contrepartie, les commerçants reçoivent immédiatement 95 centimes pour chaque dollar investi, sans attendre les paiements mensuels par carte bancaire. Plus tard, lorsque Visa ou Mastercard transfère automatiquement l'intégralité du montant à BlackOpal (et non au commerçant initial), les jetons sont échangés à leur valeur nominale. Les investisseurs profitent de la différence : ils achètent des jetons à bas prix et les revendent à leur valeur maximale.
« GemStone représente une refonte fondamentale du secteur du crédit dans les marchés émergents », a déclaré Jason Dehney, PDG de BlackOpal. « Nous n’évaluons pas la solvabilité des commerçants. Nous ne prenons aucun risque de crédit. Nous achetons les créances par le biais d’une vente directe, le règlement est effectué par Visa et Mastercard, et la propriété est garantie au niveau de la banque centrale. »
« La structure est conçue de telle sorte que le recouvrement des créances ne soit pas une question de « si », mais de « quand ». C'est exactement à cela que devraient ressembler les rendements de qualité institutionnelle sur les marchés émergents », a ajouté Dehni.
Les acheteurs de jetons peuvent obtenir un rendement annuel de 13 % (en dollars américains, couverture du risque de change incluse). Les opérateurs de cartes couvrent également les éventuels défauts de paiement des clients. À titre de comparaison, le rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans est de 4,2 %, un taux généralement considéré comme « sans risque », mais qui ne tient pas compte des risques d'inflation élevée, de défauts de paiement ou de fluctuations monétaires propres aux investissements sur les marchés émergents.
Le lancement de GemStone est soutenu par un investissement de 200 millions de dollars sur trois ans de la part de Mars Capital Advisors, une société suisse qui gère 2 milliards de dollars d'actifs et se spécialise dans les solutions de fonds de roulement.
« Les créances sur cartes de crédit au Brésil constituent une importante classe d'actifs liquides qui a été sous-investie par les institutions. GemStone est en train de changer la donne », a souligné Rick Pearson, PDG de Mars Capital Advisors.
Draupnir Capital, une société de conseil spécialisée dans l'intersection du prêt privé institutionnel et de l'économie Web3, a agi en tant que conseiller principal unique et partenaire de levée de fonds pour cette transaction.