Près d'un milliard de dollars ont quitté les ETF Bitcoin et Ethereum en une seule journée, les investisseurs fuyant à une vitesse vertigineuse. Le 21 janvier a été particulièrement douloureux pour le marché des fonds négociés en bourse.
Les ETF Bitcoin au comptant ont enregistré une sortie nette de capitaux de 708,7 millions de dollars, soit la plus forte perte journalière de ces deux derniers mois. Selon SoSoValue, l'ETF IBIT de BlackRock a accusé la plus forte sortie, avec 356,6 millions de dollars. L'ETF FBTC de Fidelity a suivi de près, avec une perte de 287,7 millions de dollars, et quatre autres fonds ont également subi des sorties de capitaux.
Les ETF Ethereum ont également subi des pertes, avec un flux net sortant cumulé de 286,9 millions de dollars répartis sur cinq fonds. L'ETHA de BlackRock s'est retrouvé une fois de plus au cœur du problème, avec une perte de 250,3 millions de dollars. Trois autres fonds Ethereum ont également enregistré des sorties nettes, tandis que l'Ethereum Mini Trust de Grayscale a réussi à attirer 10 millions de dollars d'investissements. Les données concernant 21Shares ne sont pas encore disponibles.
atténuation classique des risques
Le 21 janvier, les sorties de capitaux s'apparentent à un comportement classique de repli sur le risque. Lorsque la conjoncture macroéconomique se détériore – hausses de taux, bouleversements géopolitiques ou volatilité soudaine –, les institutions sont généralement les premières à se délester des actifs à haut risque. Il ne s'agit pas d'un signe de faiblesse structurelle, mais plutôt du reflet de la manière dont elles renforcent leur gestion des risques face à l'incertitude, sans pour autant abandonner totalement cette classe d'actifs.
Cette sortie massive de capitaux est survenue alors que le Bitcoin chutait sous la barre des 88 000 dollars en raison de la guerre commerciale entre les États-Unis et l’UE, ainsi que d’une forte volatilité sur le marché des obligations d’État japonaises.
Trump sauve la situation
Le marché s'est redressé après l'annonce par le président Trump, en février, d'un accord avec l'OTAN concernant le Groenland et de sa décision de ne pas imposer de droits de douane aux pays de l'UE. Le bitcoin se négocie actuellement autour de 90 000 $, tandis que l'ethereum s'échange aux alentours de 3 000 $.
Malgré un contexte macroéconomique défavorable, les cryptomonnaies font preuve d'une relative résilience à mesure que les positions se normalisent. Les ETF Bitcoin au comptant détiennent toujours plus de 116 milliards de dollars d'actifs et ont attiré plus de 56 milliards de dollars d'entrées nettes depuis leur lancement. Une journée de fortes sorties de capitaux est significative, mais ne remet pas en cause la tendance à long terme à l'accumulation. De tels épisodes correspondent généralement à des ajustements tactiques plutôt qu'à un renversement de l'adoption institutionnelle.
Contrairement aux fonds Bitcoin et Ethereum, les ETF XRP et Solana au comptant ont enregistré des entrées de capitaux le 21 janvier. Les fonds XRP ont enregistré une entrée nette quotidienne totale de 7,16 millions de dollars, tandis que l'ETF Solana a enregistré des entrées de 2,92 millions de dollars.
Les investisseurs institutionnels ont démontré leur capacité à réagir rapidement aux fluctuations de l'environnement macroéconomique. Toutefois, l'intérêt fondamental pour les cryptomonnaies demeure intact : les corrections temporaires ne remettent pas en cause la tendance générale en faveur des actifs numériques.
L'avis de l'IA
Du point de vue de l'analyse des données automatisées, la concentration des sorties de capitaux dans les deux plus importants fonds de BlackRock révèle une vulnérabilité potentielle de l'ensemble de l'écosystème des ETF. L'historique montre que lorsque les gros investisseurs institutionnels se lancent dans des ventes synchronisées, la volatilité peut dépasser les prévisions, même des traders les plus expérimentés. Le fait que ces sorties aient dépassé 700 millions de dollars précisément au moment où les valeurs refuges traditionnelles, comme les bons du Trésor américain, affichaient également une forte volatilité est particulièrement alarmant.
L'analyse technique des corrélations révèle une synchronisation croissante des cryptomonnaies avec les actifs à risque traditionnels, une tendance qui remet en question le rôle du Bitcoin en tant qu'actif indépendant. Le paradoxe de cette situation réside dans le fait que les instruments conçus pour institutionnaliser les cryptomonnaies pourraient devenir un canal de transfert des risques systémiques dans les deux sens.