Des déclarations récentes de responsables de la Fed laissent entendre que le processus de baisse des taux d'intérêt pourrait être arrivé à son terme.
Alors que les prévisions officielles maintiennent l'anticipation de baisses de taux d'intérêt plus tard dans l'année, des déclarations récentes dressent un tableau plus incertain et ambivalent quant à l'orientation de la politique monétaire.
Jusqu'à récemment, les marchés anticipaient une baisse des taux d'intérêt. Cependant, les tensions avec l'Iran, notamment, ont entraîné une hausse des prix de l'énergie, et l'imposition de droits de douane a accentué les pressions inflationnistes, incitant la Réserve fédérale à adopter un discours plus accommodant. Lisa Cook, membre du Conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale, a déclaré que la hausse des prix de l'énergie avait remis le risque d'inflation au premier plan, tandis qu'Austan Goolsbee, président de la Réserve fédérale de Chicago, a indiqué qu'une hausse des taux pourrait être envisagée si nécessaire.
Bien que la probabilité d'une hausse des taux demeure faible, le fait de l'évoquer explicitement est perçu comme un changement significatif. Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a également déclaré lors de récentes réunions qu'aucun signe de hausse des taux n'était visible. Cependant, les marchés commencent à envisager la possibilité que le cycle de baisse des taux d'intérêt en six étapes, entamé en septembre 2024, puisse être mené à son terme.
Ces anticipations changeantes ont également affecté le marché obligataire. La guerre en Iran a entraîné une forte hausse des taux d'intérêt à long terme, incitant les investisseurs à revoir à la hausse leurs prévisions. Cette situation a engendré une augmentation des coûts de financement, notamment des taux hypothécaires, impactant directement les ménages et les entreprises.
Un aspect important du changement de discours au sein de la Fed réside dans le fait que même des membres auparavant considérés comme accommodants ou neutres ont commencé à adopter une position plus prudente. Christopher Waller, membre du Conseil des gouverneurs, a déclaré qu'il était favorable au maintien de la stabilité des taux d'intérêt en raison de l'impact des événements au Moyen-Orient sur l'inflation, tandis que Mary Daly, présidente de la Réserve fédérale de San Francisco, a souligné que les prévisions ponctuelles publiées concernant l'évolution des taux d'intérêt pouvaient être trompeuses.
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Les données macroéconomiques dressent un tableau contrasté. Plus de 90 000 emplois ont été perdus en février et le taux de chômage a atteint 4,4 %. Toutefois, l’inflation demeure supérieure à l’objectif de 2 % fixé par la Réserve fédérale, se maintenant autour de 3 %. Les économistes estiment qu’une détente au Moyen-Orient pourrait entraîner une baisse des prix du pétrole et un retour à la tendance inflationniste à la baisse.
En revanche, certains responsables de la Fed estiment que le taux d'intérêt pourrait déjà se rapprocher d'un niveau neutre. Le vice-président de la Fed, Philip Jefferson, et le président de la Banque fédérale de réserve de Richmond, Thomas Barkin, ont déclaré que les récentes baisses de taux n'ont peut-être pas permis d'atteindre un point d'équilibre où les taux d'intérêt ne freinent ni l'inflation ni la croissance. Dans ce cas, de nouvelles baisses de taux risqueraient de relancer l'inflation.
En conséquence, la Réserve fédérale exprime de plus en plus l'avis que le cycle de baisses des taux d'intérêt pourrait être arrivé à son terme.
*Ceci ne constitue pas un conseil en investissement.