La loi CLARITY, qui introduit un nouveau cadre réglementaire pour les stablecoins aux États-Unis, modifie fondamentalement les attentes des investisseurs quant aux perspectives des sociétés émettrices.
Ignacio Aguirre, directeur marketing de la plateforme d'échange de cryptomonnaies Bitget, et Dmitry Machikhin, fondateur et PDG de BitOK, se sont entretenus à ce sujet avec BeInCrypto.
Une nouvelle norme pour les marchés
Selon Ignacio Aguirre, la dernière version du projet de loi CLARITY commence à modifier la façon dont les marchés évaluent les modèles commerciaux liés aux stablecoins, en particulier lorsque les attentes de croissance étaient liées aux récompenses et aux incitations offertes aux utilisateurs pour le stockage de fonds.
« Les plafonds de rendement proposés pour les soldes de stablecoins indiquent que la réglementation future pourrait établir une distinction plus nette entre l'infrastructure de paiement et les produits assimilables à des dépôts bancaires. Pour les marchés, cela crée un cadre plus précis permettant aux émetteurs de stablecoins de se développer tout en s'alignant sur la nouvelle politique financière américaine », a souligné Ignacio Aguirre.
La forte réévaluation de Circle
L'impact le plus frappant de la nouvelle réglementation s'est manifesté par l'évolution du cours de l'action Circle. Face à la clarification progressive du cadre réglementaire, l'action CRCL a connu une forte réévaluation : après avoir dépassé les 126 $ plus tôt dans la séance, elle est tombée aux alentours de 100 $.
Graphique boursier circulaire. Source : TradingView
Cette décision reflète une évolution des attentes quant à la capacité des émetteurs de stablecoins à générer des revenus à long terme si les mécanismes de récompense passifs sont encadrés par la réglementation future. Bien que les revenus de réserve demeurent un élément clé du modèle financier de Circle, une flexibilité réduite des mécanismes d'incitation pourrait impacter l'adoption des stablecoins sur les plateformes d'échange, les portefeuilles numériques et les plateformes de paiement.
Conséquences
Un expert de Bitget a souligné que les marchés des actifs numériques prennent désormais en compte un facteur plus large : la réglementation influence de plus en plus l’allocation des capitaux entre les actions liées aux cryptomonnaies et les projets d’infrastructure. La pression exercée sur Circle reflète davantage l’incertitude politique qu’un affaiblissement de la demande de stablecoins ; l’USDC continue de jouer un rôle important sur le marché des actifs numériques libellés en dollars.
« À long terme, des plafonds de rendement plus clairs pourraient renforcer le positionnement des stablecoins en tant qu'infrastructure de règlement réglementée, tout en orientant l'attention des investisseurs vers les paiements, la gestion de trésorerie et l'adoption par les entreprises », a conclu Ignacio Aguirre.
Dmitry Machikhin a également donné son avis sur la situation. Il estime que le plafonnement des rendements des stablecoins est une mesure logique que les autorités de régulation prennent pour établir une distinction claire entre les instruments de paiement et les produits de dépôt.
« L’introduction de telles restrictions obligera les émetteurs de stablecoins à réorienter leurs modèles économiques, passant d’un revenu passif à la génération de revenus grâce au volume des transactions et à l’intégration aux infrastructures de paiement. Les entreprises qui s’adapteront rapidement à ces conditions bénéficieront d’un avantage concurrentiel sur le marché réglementé des stablecoins », a souligné l’expert.
Pour rappel, BeInCrypto a précédemment examiné comment les organismes de réglementation de différents pays façonnent les normes juridiques du marché des actifs numériques.