Shin Hyun-sung a passé douze ans à la Banque des règlements internationaux, où il a contribué à définir les stratégies des banques centrales en matière de monnaie numérique. Le président sud-coréen Lee Jae-myung l'a nommé à la tête de la Banque de Corée le 22 mars. Shin Hyun-sung succédera au gouverneur sortant, Lee Jang-yong, en avril.
Cet économiste plaide depuis longtemps pour la nécessité d'une monnaie numérique de banque centrale. Il doit désormais mettre en œuvre ce projet pour le won sud-coréen.
Critique des réseaux décentralisés
Shin Hyun-sung a étudié et enseigné à Oxford. Il a ensuite été professeur à la London School of Economics et à Princeton. Il a rejoint la Banque des règlements internationaux en 2014, où il a occupé les fonctions de conseiller économique et de chef du département monétaire et économique.
En mars 2026, l'économiste a publié un rapport intitulé « Tokenomics et fragmentation de la blockchain ». Il y présentait une critique détaillée des systèmes existants. Les blockchains publiques nécessitent la participation de validateurs pour maintenir le consensus. Une décentralisation accrue entraîne une augmentation des récompenses pour les nœuds de validation. Les utilisateurs financent ces coûts par le biais des frais de transaction. Lorsque les prix fluctuent, les clients migrent vers des réseaux moins chers, ce qui provoque une fragmentation de la liquidité.
Les stablecoins héritent directement de ce problème. Les jetons USDC sur les réseaux Ethereum et Solana résident sur des registres distincts. Ils ne disposent d'aucun mécanisme de communication intégré. Le transfert d'actifs entre chaînes nécessite l'utilisation de ponts, ce qui accroît les coûts, la latence et le risque de piratage. Shin Hyun-sung affirme que le marché se dirige vers un ensemble de réseaux isolés au lieu d'un système monétaire unifié.
Cette situation remet en cause le concept de monnaie unique. Dans la finance traditionnelle, les banques centrales garantissent la conversion de la valeur nominale entre les institutions. Les réseaux décentralisés ne bénéficient pas d'une telle garantie financière. L'économiste propose une solution radicale : la création d'une plateforme programmable. Dans ce système, la monnaie de banque centrale, les dépôts et les actifs tokenisés coexistent au sein d'un registre unique.
Transition vers une gestion pratique
Shin Hyun-sung était analyste à la Banque des règlements internationaux. Son auditoire était composé de représentants de toutes les banques centrales du monde. Les discussions étaient purement théoriques.
La nomination d'un gouverneur de la Banque de Corée change complètement la donne. La Corée du Sud n'émet pas de monnaie de réserve. Les États-Unis institutionnalisent les stablecoins libellés en dollars par le biais du GENIUS Act. Les autorités américaines les considèrent comme des outils pour renforcer la domination du dollar. L'intégration des actifs numériques privés consolide la souveraineté des pays dotés d'une monnaie de réserve. Pour les autres pays, ce processus comporte le risque de perdre leur indépendance financière.
Shin Hyun-sung comprend l'impossibilité de bloquer les stablecoins libellés en dollars. En 2018, il a rencontré Kim Yong-beom, alors vice-président de la Commission des services financiers et aujourd'hui directeur de cabinet du président pour les politiques publiques. Shin Hyun-sung a affirmé que les interdictions des transactions transfrontalières en cryptomonnaies sont inefficaces, citant les banques comme le principal organe de contrôle. Kim Yong-beom a relaté cette conversation dans son livre paru en 2022.
Cette logique suggère une stratégie à deux volets. Le système bancaire fait office de barrière à la circulation des stablecoins libellés en dollars. Parallèlement, le gouvernement met en place une alternative nationale compétitive. Le 18 mars, la Banque de Corée a lancé la deuxième phase du projet de monnaie numérique Hangang. L'autorité de régulation émet la monnaie numérique, tandis que les banques commerciales distribuent des jetons de dépôt. L'architecture du projet est pleinement conforme au concept de registre unifié de Shin Hyun-sung. Ces deux stratégies visent à préserver la valeur du won sud-coréen.
Risques liés à l'introduction de la guerre numérique
La Corée du Sud possède l'un des plus importants marchés de cryptomonnaies au monde. Le succès de la stratégie de Shin Hyun-sung fera jurisprudence. D'autres pays seront confrontés à des pressions similaires et pourront tirer des enseignements de cette expérience.
Les critiques soulignent de réels obstacles. Certains experts proposent d'autoriser l'émission privée de stablecoins indexés sur le won. Ils craignent que le développement d'une monnaie numérique d'État ne prenne trop de temps. Un actif réglementé pourrait concurrencer directement les jetons libellés en dollars. Cela accélérerait le développement du marché sans avoir à attendre une plateforme de banque centrale.
La gestion des infrastructures demeure un problème non résolu. Le projet Agora de la Banque des règlements internationaux réunit sept banques centrales et 43 institutions financières. L'expérience montre qu'il est extrêmement difficile de parvenir à un consensus sur le contrôle. L'offre mondiale de stablecoins dépasse déjà 315 milliards de dollars. Les protocoles de routage privés, tels que CCTP de Circle, permettent de lutter efficacement contre la fragmentation des réseaux. Le secteur n'attend pas l'intervention des autorités de régulation.
Shin Hyun-sung a posé les fondements théoriques. Il porte désormais la responsabilité personnelle des résultats pratiques.
L'article : Un spécialiste des monnaies numériques de la Banque de Russie (BRI) prend la tête de la Banque de Corée pour réformer le système financier est paru initialement sur BeInCrypto.