La principale cryptomonnaie mondiale a atteint un nouveau record historique, mais les mineurs ont dû faire face à des conditions économiques sans précédent. Pour y remédier, ils ont augmenté leur puissance de hachage et se sont davantage diversifiés dans le secteur de l'intelligence artificielle.
Revenons sur les autres événements marquants de l'année 2025 dans le secteur du minage de cryptomonnaies.
- Le taux de hachage du Bitcoin a dépassé la barre historique de 1 ZH/s.
- La complexité croissante des réseaux et la stagnation des prix ont durement touché l'économie du minage de cryptomonnaies.
- Les droits de douane imposés par Trump n'ont pas ébranlé la domination américaine dans le secteur minier.
- La diversification des acteurs industriels dans le segment de l'IA s'est accélérée.
Techniquement, le réseau a été considérablement renforcé.
Le hashrate du Bitcoin a débuté l'année à environ 800 EH/s et a atteint un record historique de 1,15 ZH/s (moyenne mobile sur 7 jours) en octobre. Face au repli du marché, ce taux a commencé à se corriger, mais s'est maintenu au niveau de 1 ZH/s atteint fin août.
La croissance depuis début janvier a été d'environ 25 %. Selon Coin Metrics, cette croissance est principalement due au déploiement massif des rigs de minage Antminer S21, dont l'efficacité énergétique varie de 13 à 16,5 J/TH selon le modèle. Leur part dans la puissance de hachage totale a atteint environ 20 % en octobre.
Parallèlement, la flambée du Bitcoin qui a suivi l'élection de Donald Trump à la présidence des États-Unis en novembre 2024 a permis le retour sur le réseau des mineurs ASIC Whatsminer M32, relativement obsolètes. Lancés en août 2020, ces appareils affichent une consommation d'énergie d'environ 50 J/TH. Depuis janvier, la part des mineurs Antminer S9, apparus en 2017, a commencé à augmenter, atteignant le chiffre impressionnant de 93 J/TH. Ensemble, ces mineurs ASIC génèrent environ 15 % de la puissance de hachage.
La flotte mondiale de minage de Bitcoin est basée sur diverses modifications de l'Antminer S19, qui représente environ la moitié de la puissance de calcul du réseau.
La difficulté de minage, corrélée à la puissance de hachage, a atteint un niveau record de 155,98 T fin octobre. Dans ce contexte, Fred Thiel, PDG de MARA Holdings, a déclaré que le secteur traversait une période extrêmement difficile en raison de la concurrence accrue et de la baisse de la rentabilité.
La crise la plus grave de la rentabilité minière
Tout au long de l'année, les revenus des mineurs ont généralement suivi le cours du Bitcoin. Depuis juillet, la part des frais dans le revenu total est tombée à moins de 1 %. Les revenus des mineurs proviennent presque exclusivement des récompenses de bloc. Après la réduction de moitié en avril 2024, ces récompenses s'élevaient à 3,125 BTC, soit une moyenne de 450 BTC par jour.
En conséquence, les revenus mensuels ont varié d'environ 1,19 milliard de dollars (avril) à environ 1,63 milliard de dollars (août).
Selon CoinShares, le coût moyen de minage d'un Bitcoin pour les mineurs publics au deuxième trimestre, basé sur les coûts directs, était d'environ 74 600 $. En tenant compte des dépenses non monétaires telles que l'amortissement et la rémunération en actions, ce chiffre est passé à 137 800 $.
Le taux de change du Bitcoin a atteint un niveau record de 126 080 dollars début octobre.
En juillet, le prix du hachage a atteint un sommet annuel de 63,9 $ par PH/s et par jour. Au cours des mois suivants, la rentabilité du minage a diminué de façon constante sous la pression de la difficulté croissante du réseau et de la concurrence.
Suite à la chute de novembre de la principale cryptomonnaie sous la barre des 83 000 $, le taux de hachage a atteint son plus bas niveau annuel, à environ 35 $ par PH/s. Malgré une reprise ultérieure, ce chiffre n'a pas dépassé les 40 $.
Parallèlement, le coût médian de hachage pour les mineurs publics au troisième trimestre s'élevait à environ 44 $ par PH/s. Ce chiffre inclut les coûts d'exploitation du matériel, les frais généraux et le financement. Il indique que même les opérateurs disposant de parcs de minage performants et de tarifs d'électricité compétitifs peinaient à atteindre le seuil de rentabilité.
Les experts de TheMinerMag ont reconnu que les sociétés minières sont confrontées aux conditions d'exploitation les plus difficiles de leur histoire en termes de rentabilité.
Le délai d'amortissement des machines de minage de dernière génération dépasse les 1 000 jours, soit bien plus longtemps que le temps restant avant la prochaine réduction de moitié des récompenses. Aux alentours d'avril 2028, la récompense par bloc sera réduite à 1,5625 BTC.
D'après les prévisions de CoinShares, le taux de hachage devrait se maintenir entre 37 et 55 dollars d'ici là. Une sortie de cette fourchette nécessiterait une hausse significative du prix du Bitcoin, car l'augmentation du taux de hachage compenserait une légère progression des prix. Les experts estiment que la puissance de calcul du réseau atteindra 2 Zh/s début 2027.
Commentant le contexte économique difficile du secteur, James Butterfill, responsable de la recherche chez CoinShares, a déclaré :
« Dans ce contexte, une divergence stratégique claire est apparue au sein du secteur. Un nombre croissant de mineurs ont accéléré leur transition vers l'IA et les infrastructures de calcul haute performance, cherchant à diversifier leurs activités et à s'éloigner du secteur du minage de Bitcoin, de plus en plus concurrentiel et de moins en moins rentable. »
La diversification dans le domaine de l'IA prend de l'ampleur.
La tendance des mineurs de Bitcoin à se tourner vers le secteur plus lucratif de l'intelligence artificielle était déjà perceptible l'an dernier. En 2025, cette tendance s'est amplifiée et les transactions ont atteint des volumes de plusieurs milliards de dollars.
Lors de la conférence SALT à Jackson Hole en août, Matt Schultz, PDG de CleanSpark, a fait remarquer que les acteurs du secteur parlaient auparavant de puissance de hachage, mais qu'ils discutaient désormais de la manière de monétiser les mégawatts. Patrick Fleury, directeur financier de TeraWulf, a reconnu que même avec un prix de l'or numérique supérieur à 110 000 $ (à l'époque), les coûts d'électricité absorbent jusqu'à la moitié des revenus des mineurs.
CleanSpark a doublé son chiffre d'affaires annuel grâce à ses initiatives en matière d'IA. D'autres entreprises du secteur ont également pris des mesures importantes dans ce sens :
- TeraWulf a signé un contrat de 10 ans avec la plateforme cloud Fluidstack pour un montant total de 3,7 milliards de dollars. Google a agi en tant que garant financier, devenant ainsi le principal actionnaire de la société minière ;
- Cipher Mining a conclu un accord de location de 5,5 milliards de dollars avec Amazon Web Services (AWS) pour soutenir le calcul IA ;
- IREN fournira à Microsoft un service cloud basé sur des unités de traitement graphique (GPU). Cet accord de cinq ans est évalué à environ 9,7 milliards de dollars.
Bitfarms, l'une des plus anciennes sociétés minières cotées en bourse, a même annoncé qu'elle cesserait progressivement ses activités de minage de Bitcoin d'ici 2027 et se consacrerait au développement d'infrastructures d'IA.
Galaxy Digital a également décidé de reconvertir entièrement son centre de minage Helios pour répondre aux besoins de l'intelligence artificielle, dans le cadre d'un accord avec le géant du cloud CoreWeave. Fin 2022, la société de Mike Novogratz a racheté le centre à Argo Blockchain, alors en difficulté financière, pour 65 millions de dollars, devenant ainsi un acteur majeur du marché de l'hébergement de mineurs.
Josh Cain, vice-président de Riot Platforms, a déclaré que l'entreprise ne considère plus le minage comme une fin en soi, mais plutôt comme un moyen d'y parvenir. Son objectif principal est de maximiser les profits tirés de l'accès à l'électricité, notamment grâce à des activités plus rentables.
Dans le même temps, même les acteurs du secteur qui se sont concentrés sur la diversification dans le domaine de l'IA ont continué à augmenter leur propre puissance de hachage, bien qu'à des rythmes différents.
Parmi les grandes entreprises cotées en bourse, Core Scientific faisait exception. CoreWeave a tenté de l'acquérir pour 9 milliards de dollars. Le géant du cloud était déjà partenaire de Core Scientific et a admis qu'après la fusion, ses activités de minage de cryptomonnaies seraient progressivement abandonnées. Les principaux actionnaires de Core Scientific ont rejeté l'offre, jugeant la valorisation trop faible.
Les experts ont cité les flux de trésorerie générés par le minage de cryptomonnaies comme l'une des raisons pour lesquelles même les mineurs développant activement leur participation au secteur de l'IA augmentaient leur puissance de hachage. Ces revenus leur permettent de financer leurs opérations courantes, car la reconversion des infrastructures exige des investissements importants en capital et en temps.
Les analystes de CoinShares ont constaté que la construction et l'exploitation d'une station de minage de Bitcoin coûtent généralement entre 700 000 et 1 million de dollars par MW, tandis qu'un centre de données dédié à l'IA peut coûter jusqu'à 20 millions de dollars. Cet écart important s'explique par les exigences de redondance et de fiabilité nécessaires pour garantir une disponibilité de 99,99 %.
Pour faire face à la hausse des coûts, tant pour la modernisation des installations minières que pour la modification des infrastructures de calcul haute performance, les entreprises ont activement levé des fonds. Dans ce contexte, la dette totale des sociétés minières a été multipliée par six en un an, passant de 2,1 milliards de dollars à 12,7 milliards de dollars.
Une autre raison pour laquelle les mineurs conservent une part suffisante de la puissance de hachage du Bitcoin est l'anticipation d'une réduction de la concurrence en cas d'arrêt massif des mineurs incapables de supporter des pertes. Dans ce cas de figure, la rentabilité des mineurs restants augmenterait fortement grâce à la diminution de la difficulté du réseau.
Le PDG de MARA s'est exprimé sans détour à ce sujet. L'objectif de l'entreprise est de maintenir les coûts d'extraction à un niveau qui exercerait une pression économique telle qu'elle contraindrait au moins 75 % de ses concurrents à cesser leurs activités. Toutefois, dans le contexte actuel, la réduction des coûts est un objectif partagé par tous les acteurs du secteur : les entreprises consolident leurs bilans, réduisent leurs frais généraux et améliorent l'efficacité de leurs parcs miniers. Les fabricants d'équipements, quant à eux, répondent aux besoins des mineurs.
Les fabricants de puces ASIC pour mineurs poursuivent la course technologique.
En mai, Bitmain a dévoilé le fleuron de sa nouvelle gamme de mineurs de Bitcoin, l'Antminer S23 Hydro, affichant une efficacité énergétique de 9,5 J/TH. Le tableau comparatif ci-dessous illustre les progrès réalisés par le fabricant leader sur ce paramètre au cours des deux dernières années.
En octobre, Canaan a dévoilé une nouvelle génération de mineurs ASIC. La gamme comprenait deux modèles refroidis par air : l’Avalon A16 (282 TH/s) et l’Avalon A16XP (300 TH/s). Leur consommation énergétique est respectivement de 13,8 J/TH et 12,8 J/TH.
Plus tôt cette année, la société a également lancé les Avalon Mini 3 et Nano 3S, qui combinent minage de cryptomonnaies et chauffage résidentiel. L'Avalon Mini 3 génère une puissance de hachage de 37,5 TH/s et fournit jusqu'à 800 watts de puissance de chauffage. L'Avalon Nano 3S, avec 6 TH/s, est une version plus performante du modèle existant.
En août, Block, société fondée par Jack Dorsey, a dévoilé les systèmes de minage de Bitcoin modulaires Proto Rig. Selon les développeurs, ces appareils offrent de nombreux avantages, notamment une durée de vie prolongée et une meilleure réparabilité. Cette solution permet de réduire les coûts de minage de 15 à 20 %.
Bitdeer a dévoilé en septembre la série de machines de minage SEALMINER A3, conformément à sa feuille de route. Ce mineur ASIC refroidi par air offre une puissance de hachage de 260 TH/s et une efficacité énergétique de 14 J/TH. Le modèle A3 Hydro atteint quant à lui 500 TH/s et 13,5 J/TH.
En novembre, la société américaine Auradine a ouvert les précommandes pour ses mineurs Teraflux de troisième génération. Selon l'entreprise, ces mineurs sont entièrement conçus et fabriqués aux États-Unis. En mode Eco, le modèle refroidi par air génère une puissance de hachage de 240 TH/s avec une efficacité énergétique de 10,3 J/TH.
Le système d'évacuation de la chaleur par liquide fournit 600 TH/s et 9,8 J/TH. La version submersible fournit 240 TH/s avec une consommation d'énergie similaire.
En décembre, MicroBT a présenté la nouvelle série de mineurs WhatsMiner M70 lors de la conférence Bitcoin MENA 2025 à Abou Dhabi. Cette gamme est disponible en trois classes d'efficacité énergétique :
- 14,5 J/TH (modèle de base M70) ;
- 13,5 J/TH (M70S);
- 12,5 J/TH (M70S+).
Les machines refroidies par air fournissent un hashrate de 214 TH/s à 244 TH/s.
Les variantes de dissipation de chaleur par immersion (modifications M76 et M78) produisent 336 à 476 TH/s.
Ainsi, au cours de l'année écoulée, tous les principaux fabricants de mineurs de Bitcoin ont mis à jour leurs gammes de produits.
En février, on a appris que les problèmes d'importation aux États-Unis des mineurs Antminer S21 et T21 de dernière génération, apparus à l'automne 2024, s'étaient aggravés. Les douanes ont commencé à retenir des produits de MicroBT et de Canaan, également basés en Chine. Selon Bloomberg, Bitmain fait l'objet d'une enquête des autorités américaines pour des menaces potentielles à la sécurité nationale.
Parallèlement, la tendance à l'ouverture d'usines d'assemblage aux États-Unis s'est poursuivie. Ce processus s'est accéléré après l'annonce par Trump d'« exemptions de droits de douane ». Les droits de douane de 24 à 36 % sur les marchandises en provenance de Malaisie, de Thaïlande et d'Indonésie, où se concentre la majeure partie de la production de mineurs ASIC, menaçaient de fortement impacter la demande des mineurs de cryptomonnaies américains. Ces derniers avaient importé pour 2,3 milliards de dollars d'équipements en 2024.
Après Canaan, MicroBT et Bitmain, Bitdeer a annoncé sa localisation aux États-Unis.
Certains experts avaient prédit que les guerres tarifaires pourraient compromettre la domination du pays en matière de puissance de calcul Bitcoin, mais cela ne s'est pas produit.
Géographie minière – le leader reste le même
À la fin du troisième trimestre, la part des États-Unis dans la puissance de calcul mondiale approchait les 40 %. La Russie conservait sa deuxième place avec 15,5 %, tandis que la part de la Chine dépassait les 14 %.
Ensemble, ces trois pays contrôlaient environ 67,5 % de la puissance de calcul du réseau. Cependant, les tendances étaient divergentes. Contrairement aux craintes, les États-Unis ont continué d'accroître leur domination, tandis que la Russie a progressivement perdu du terrain.
L'histoire du minage en Chine a clairement démontré que l'accès à une source de financement bon marché demeure l'un des facteurs les plus importants influençant la répartition géographique de cette activité. Reuters a confirmé qu'après l'interdiction du minage de cryptomonnaies par le gouvernement chinois en 2021, celui-ci n'a pas cessé, mais s'est plutôt replié dans la clandestinité.
Après avoir chuté à zéro, la part de la Chine dans la puissance de hachage mondiale du Bitcoin s'est progressivement redressée. Ce redressement s'explique en grande partie par le surplus d'électricité dans d'anciens centres de minage comme la région autonome ouïghoure du Xinjiang et la province du Sichuan, où les propriétaires de centrales électriques au charbon, éoliennes et hydroélectriques situées dans des zones reculées ne disposent d'aucun débouché.
Contrairement aux craintes des experts quant à une possible migration des mineurs américains en raison des « droits de douane de Trump », le taux de hachage dans les autres juridictions n'a pas connu de croissance significative. Le Canada voisin a maintenu sa part à environ 3 %. Le Paraguay (3,9 %), Oman (2,9 %) et l'Éthiopie (1,9 %) complètent le top 10.
L'infrastructure de tous les pays n'est pas en mesure de supporter la charge liée au minage de cryptomonnaies. Au Kirghizistan, une pénurie d'électricité a contraint les autorités à fermer toutes les fermes de minage. Face à l'augmentation de la demande, les mesures d'économie d'énergie seront maintenues jusqu'à la fin de la saison de chauffage.
L'Iran poursuit sa répression contre les mineurs illégaux, les autorités signalant que plus de 95 % des 427 000 appareils du pays fonctionnent sans licence.
Des perspectives d'expansion géographique du réseau Bitcoin se dessinent. En mars, le président biélorusse Alexandre Loukachenko a approuvé la construction de centres de données dans la région de Moguilev. Les autorités pakistanaises ont annoncé leur intention d'utiliser leur surplus d'électricité pour le minage de cryptomonnaies et l'alimentation de centres de données dédiés à l'intelligence artificielle.
Le président turkmène Serdar Berdimuhamedov a promulgué une loi sur les actifs virtuels, autorisant le minage et l'exploitation de plateformes d'échange de cryptomonnaies. Ce texte entrera en vigueur le 1er janvier 2026.
Parmi les pools de calcul, la position dominante de Foundry USA (25,7 %) confirme la suprématie des États-Unis en matière de puissance de calcul Bitcoin. Cette domination est également confortée par les performances de MARA Pool (4,3 %) et de Luxor (3,2 %).
Les trois premiers comprennent AntPool (22,1 %) et F2Pool (13 %), affiliés à Bitmain et également enregistrés en Chine.
Ensemble, les plateformes des deux principaux pays producteurs de Bitcoin contrôlent plus des deux tiers de la puissance de calcul du réseau.
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Les revenus issus des services d'IA ne représentent actuellement qu'une faible part du chiffre d'affaires total des mineurs, mais cette part est appelée à croître avec la reconversion des centres de données. Les tendances en matière d'investissements indiquent qu'une part importante de l'activité de minage de Bitcoin devrait se déplacer des grands centres de données qui ont dominé ces dernières années vers des installations plus petites.
Dans le cadre d'un modèle économique plus décentralisé, les exploitants de fermes de production d'énergie cibleront des sources d'énergie bon marché inexploitées par les consommateurs traditionnels. Il peut s'agir, par exemple, de la capacité inutilisée de centrales électriques isolées, du gaz torché sur les champs pétroliers et d'autres ressources gaspillées. Une autre option consiste à participer à l'équilibrage du réseau. Tout cela implique l'utilisation de fermes de production d'énergie modulaires, installées dans des conteneurs ou même sur des remorques, garantissant ainsi compacité et mobilité.
La prochaine réduction de moitié aura lieu dans un peu plus de deux ans. Il est difficile d'anticiper une croissance significative des prix et/ou de l'activité sur la blockchain pendant cette période. Les mineurs devront donc s'adapter à la conjoncture économique, ce qui deviendra encore plus difficile après la prochaine réduction des récompenses par bloc.