The Economist admet l'échec des stablecoins en yuans
La Chine ne sera pas en mesure de lancer un stablecoin de marché de masse indexé sur le yuan, en raison d'une offre limitée d'actifs offshore et de contrôles stricts des capitaux, écrit The Economist.
Le 20 août, on a appris que Pékin envisageait d'autoriser l'utilisation de « stablecoins » adossés à la monnaie nationale. Les journalistes ont qualifié cette décision de réponse au GENIUS Act, un projet de loi sur les stablecoins signé en juillet par le président américain Donald Trump.
Dans le même temps, début août, les régulateurs financiers chinois ont exigé que les sociétés de courtage et les groupes de réflexion annulent les séminaires et cessent de publier des recherches sur les pièces stables.
La Chine a interdit le trading de cryptomonnaies depuis 2021, faisant de Hong Kong un terrain d'expérimentation pour les actifs numériques. Le 1er août, la région a promulgué une loi sur les « stablecoins ».
En 2024, la région administrative chinoise a lancé un « bac à sable réglementaire », dans lequel des entreprises comme JD.com et Standard Chartered testent désormais des pièces stables pour les paiements transfrontaliers.
En théorie, les crypto-actifs liés au yuan offshore pourraient contribuer à promouvoir la monnaie chinoise sur la scène mondiale.
En pratique, cependant, la taille réduite du marché freine cette évolution : comme l'ont souligné les analystes de Morgan Stanley, le volume des dépôts en yuans à Hong Kong est inférieur à 1 000 milliards de yuans. À titre de comparaison, en Chine continentale, ce chiffre atteint 300 000 milliards de yuans. Cela limite la disponibilité des liquidités nécessaires pour garantir les « stablecoins ».
La Chine s'est piégée elle-même
Un autre problème réside dans les contrôles stricts mis en place par la Chine sur les mouvements de capitaux pour protéger son économie. Il est difficile de transférer d'importantes sommes d'argent à l'étranger ou de les convertir facilement en d'autres devises.
Les régulateurs estiment que les stablecoins pourraient créer une faille dans ces règles, permettant de contourner les restrictions et de faire sortir les capitaux du pays sans contrôle. C'est pourquoi Pékin s'oppose à de telles initiatives.
Même à Hong Kong, un pays plus libéral, les autorités délivrent les premières licences pour se concentrer sur les stablecoins en dollars de Hong Kong (qui sont indexés sur le dollar américain) plutôt qu'en yuans, afin d'éviter les risques pour le système financier de la Chine continentale.
Selon le FMI , les utilisateurs chinois ont acheté pour 18,6 milliards de dollars de stablecoins en 2024, principalement via Binance. Cela témoigne d'une forte demande d'actifs numériques que les autorités ne peuvent pas totalement contrôler.
L'adoption généralisée du stablecoin yuan pourrait augmenter les sorties de capitaux, compromettant ainsi la stabilité financière, ce qui inquiète les régulateurs.
The Economist estime que même si le lancement est réussi, une pièce indexée sur la monnaie nationale chinoise ne pourra pas concurrencer ses homologues en dollars en raison des risques géopolitiques et de la convertibilité limitée du yuan.
Rappelons qu'à la mi-août, Bloomberg avait suggéré que la faible performance économique de la Chine pousserait le marché des altcoins vers la croissance.
Source: cryptonews.net
