Voici comment les obligations du Trésor se comportent sur le marché des actifs numériques dans un contexte de baisse des prix.
Le repli persistant du marché des cryptomonnaies depuis mi-octobre a eu un impact considérable sur les réserves de trésorerie d'actifs numériques et leurs détenteurs. La dernière chute a entraîné la liquidation de près d'un milliard de dollars d'actifs en une heure, le Bitcoin étant passé sous la barre des 82 000 dollars vendredi matin.
Le krach du marché des cryptomonnaies a eu un double impact sur les opérations de trésorerie liées aux actifs numériques. Les actions de ces grandes entreprises cotées en bourse ont chuté en raison de la baisse de confiance des investisseurs. Par ailleurs, les pertes latentes sur les avoirs en cryptomonnaies ont fortement augmenté.
Au cours de l'année écoulée, le cours de l'action de Strategy, société spécialisée dans la gestion d'actifs numériques, a connu une forte hausse. Cependant, ses avoirs en cryptomonnaies génèrent 7,48 milliards de dollars de plus-values latentes. Dans un tweet publié vendredi, la société a exprimé son optimisme, affirmant qu'au cours actuel du Bitcoin, elle « gagnera des dividendes pendant 71 ans si le prix reste stable ».
Sur le marché de prédiction Myriad, propriété de Dastan, la société mère de Decrypt, les utilisateurs estiment à seulement 6 % la probabilité que Strategy vende une partie de ses avoirs en Bitcoin d'ici la fin de l'année.
Au cours du mois écoulé, les pertes latentes d'autres grandes entreprises utilisant la stratégie DAT ont considérablement augmenté.
BitMine Immersion Technologies en est un parfait exemple. Selon Bitmine Tracker, les pertes latentes de l'entreprise sur ses investissements en Ethereum s'élèvent à environ 4,44 milliards de dollars. D'après CoinGecko, Metaplanet et SharpLink ont perdu respectivement environ 682 millions et 695 millions de dollars sur leurs investissements en Bitcoin et Ethereum. Galaxy Digital et Forward Industries subissent également d'importantes pertes latentes sur leurs portefeuilles diversifiés de cryptomonnaies, notamment Bitcoin, Ethereum, Solana et Hyperliquid.
La forte hausse de la valeur de ces données a entraîné une compression de l'indicateur financier clé, ce qui a fait passer le ratio capitalisation boursière/valeur nette d'actif (mNAV) en dessous de 1.
BitMine (BMNR) se négocie à 0,73x mNAV, tandis que SharpLink et Forward Industries se négocient respectivement à 0,82x et 0,74x.
« Actuellement, les sociétés de gestion de trésorerie d'actifs numériques évoluent dans deux réalités distinctes », a déclaré Armando Aguilar, responsable de la levée de fonds chez TeraHash, le protocole Bitcoin mondial, à Decrypt. « Sur le papier, la valeur de leurs actifs s'est effondrée, entraînant avec elle leur capitalisation boursière. En pratique, la plupart de ces sociétés parviennent encore à fonctionner car elles disposent de fonds suffisants pour couvrir leurs frais d'exploitation. Du moins pour l'instant. »
La question cruciale est de savoir si cette situation est viable si les prix continuent de baisser. Lorsque la valeur liquidative mesurée (mNAV) passe sous la barre de un, il devient plus difficile pour les entreprises de lever des fonds par le biais d'émissions d'actions, ce qui accroît la nécessité de rechercher d'autres sources de liquidités, comme l'ont souligné les experts de Decrypt dans un rapport précédemment publié.
« Lorsque le cours des actions d'une entreprise est nettement inférieur à la valeur de ses actifs existants, la pression monte progressivement », explique Aguilar. « Les investisseurs se demandent alors si la stratégie est vraiment pertinente, ce qui complique la levée de nouveaux capitaux. »
« Une vente forcée n'est inévitable que si l'entreprise ne peut plus financer ses opérations ni convaincre le marché de soutenir son plan à long terme », a déclaré Aguilar. L'analyste a noté que si certaines sociétés du groupe DAT s'en approchent, il a nuancé ses prévisions, ajoutant que « le groupe dans son ensemble ne court pas encore de risque immédiat de liquidation ».
Toutefois, si plusieurs DAT sont vendus, les conséquences n'affecteront pas seulement leurs propres bilans, mais deviendront également un catalyseur d'une « pression à la baisse soutenue, plutôt que d'un choc soudain » sur les marchés des cryptomonnaies, estime Aguilar.
Le redressement définitif de ces actifs décentralisés dépend de la résolution des incertitudes macroéconomiques, comme l'ont précédemment indiqué les experts de Decrypt. Un tel scénario favoriserait la reprise des actifs risqués, notamment le Bitcoin, ce qui pourrait améliorer la confiance des investisseurs et attirer des capitaux.
Source: cryptonews.net
