La stratégie n'a pas trouvé les fonds pour acheter du Bitcoin.

Du 29 septembre au 5 octobre, Strategy n'a pas acquis sa première cryptomonnaie, faute de pouvoir lever des capitaux par cession d'actions. La société a divulgué cette information dans son rapport 8-K déposé auprès de la SEC.

La société de Michael Saylor gère 640 031 BTC, d'une valeur d'environ 79,4 milliards de dollars, achetés à un prix moyen de 73 983 dollars par unité. Depuis août 2020, Strategy a accumulé plus de 3 % de l'offre totale de Bitcoin.

Les 10 plus gros détenteurs de Bitcoin parmi les entreprises cotées. Source : BitBo.

Le PDG de l'entreprise a laissé entendre qu'une pause dans les achats anticipés était envisageable. Le 4 octobre, il a tweeté :

« Il n'y aura pas de points orange cette semaine – juste un rappel des 9 milliards de dollars de bénéfices que nous continuons à conserver. »

La suspension a coïncidé avec l'atteinte par le Bitcoin d'un nouveau record historique, au-dessus de 125 000 $. Cela n'a pas arrêté Strategy, comme à son habitude : l'entreprise est connue pour acheter de l'or numérique aux sommets. Un membre de la communauté crypto a plaisanté :

« Avez-vous réalisé qu'acheter en période de hausse n'est pas la meilleure stratégie ? Attendez-vous maintenant une baisse ? »

À la fin du troisième trimestre, la société a enregistré un gain latent de 3,89 milliards de dollars. Sur ce montant, les impôts à payer s'élevaient à 1,12 milliard de dollars.

BitMine continue d'acheter de l'ETH

La semaine dernière, BitMine Immersion Technologies, dirigée par Tom Lee de Fundstrat, a acquis 179 251 ETH pour 820 millions de dollars au cours actuel. Les actifs sous gestion de l'entreprise dépassaient 2,83 millions d'ETH, soit plus de 2 % de l'offre totale d'Ethereum.

Les 5 plus gros détenteurs d'Ethereum parmi les entreprises cotées. Source : Strategic ETH Reserve.

Les représentants de BitMine ont également indiqué que le volume total de cryptoactifs et de liquidités sur le compte de l'entreprise atteignait 13,4 milliards de dollars. L'entreprise détient également 192 BTC (environ 24 millions de dollars).

L'entreprise a commencé à accumuler la deuxième plus grande cryptomonnaie en termes de capitalisation boursière fin juin. Son objectif est d'accumuler et de staker 5 % de l'offre d'Ethereum.

Quel est le problème avec la stratégie de Tom Lee ?

Andrew Kan, cofondateur de Mechanism Capital, a critiqué la philosophie d'investissement de Lee, qualifiant sa thèse de « financièrement illettrée ».

https://t.co/HM01BJJwKB

— Andrew Kang (@Rewkang) 24 septembre 2025

La première suggère que l’activité avec les pièces stables et les RWA devrait augmenter les volumes de transactions et conduire à une augmentation des frais et des revenus pour le réseau Ethereum.

Volumes de transactions du réseau Ethereum. Source : X.

« Au cours des cinq dernières années, la valeur des actifs tokenisés et les volumes de transactions en stablecoins ont été multipliés par 100 à 1 000. Cependant, Tom méconnaît fondamentalement le fonctionnement de l'accumulation de valeur et veut vous faire croire que les frais augmenteront proportionnellement, alors qu'en réalité, ils restent quasiment au même niveau qu'en 2020 », a noté Kan.

Selon lui, cela est dû aux mises à jour constantes de la blockchain et à la migration de l'activité vers Solana, Arbitrum et d'autres plateformes.

L’expert a également réfuté la comparaison d’Ethereum avec le « pétrole numérique ».

« Le pétrole est une matière première. Les prix réels du pétrole, corrigés de l'inflation, évoluent dans la même fourchette depuis plus d'un siècle, avec des pics occasionnels avant de revenir à la moyenne. Je suis d'accord avec Tom sur le fait que l'ETH peut être considéré comme une matière première, mais ce n'est pas un argument haussier », a-t-il écrit.

Kan a particulièrement insisté sur la demande institutionnelle. Jusqu'à présent, aucune grande banque n'a annoncé son intention d'intégrer l'altcoin leader à son bilan, a souligné le fondateur de Mechanism Capital.

L'analyse technique indique également une évolution latérale du cours de l'Ethereum sur plusieurs années, avec un récent rebond depuis la limite supérieure de la fourchette de 1 000 à 4 800 dollars. Selon l'expert, la capitalisation boursière actuelle de la cryptomonnaie est « largement soutenue par la liquidité macroéconomique ».

Samson Mow, PDG de JAN3, a approuvé les conclusions de Kan. Il estime que le cours de l'ETH est influencé par les investisseurs particuliers sud-coréens, connus sous le nom de « serhak-gemi ». Ils ont injecté environ 6 milliards de dollars dans des sociétés de trésorerie crypto spécialisées dans Ethereum.

Le seul facteur qui maintient l'ETH à ces niveaux est l'investisseur individuel coréen, plus précisément le seohak gaemie (서학개미). Environ 6 milliards de dollars (dollars, et non KRW) de capitaux individuels coréens soutiennent les sociétés de gestion d'Ethereum.

Les influenceurs de l'ETH se sont envolés pour… https://t.co/ezc2cGtQhx

— Samson Mow (@Excellion) 5 octobre 2025

« Les influenceurs d'Ethereum se rendent en Corée du Sud pour promouvoir la cryptomonnaie auprès des investisseurs locaux. Ils ne regardent pas le graphique ETH/BTC et pensent acheter une imitation de Strategy. Ça ne finira pas bien », a déclaré Mow.

Au moment de la rédaction de cet article, la deuxième plus grande crypto-monnaie en termes de capitalisation boursière se négocie à plus de 4 600 $.

Graphique horaire Binance ETH/USDT. Source : TradingView.