Les analystes mettent en garde contre une baisse de la stratégie de prime Bitcoin
- Cantor Fitzgerald LP, TD Cowen et Maxim Group LLC revoient à la baisse leurs prévisions concernant Strategy en raison de la chute de la prime Bitcoin.
- D'après eux, le cours cible moyen de l'action a chuté à son niveau le plus bas depuis mai.
- Selon eux, pour que le plan de l'entreprise soit réalisable, le prix de cet actif doit augmenter jusqu'à 150 000 dollars.
Strategy (anciennement MicroStrategy), société dirigée par Michael Saylor, fervent défenseur du Bitcoin, a annoncé un bénéfice net de 2,8 milliards de dollars pour le troisième trimestre 2025, dépassant les attentes du marché. Cependant, même ce résultat n'a pas suffi à apaiser les inquiétudes des analystes quant aux trimestres à venir, dans un contexte de réduction de l'écart entre la capitalisation boursière de l'entreprise et ses réserves de Bitcoin, selon un rapport de Bloomberg.
Trois analystes de Wall Street — des cabinets Cantor Fitzgerald LP, TD Cowen et Maxim Group LLC — ont abaissé leurs objectifs de cours pour l'action Strategy suite à la publication du rapport. L'objectif de cours moyen a ainsi atteint son niveau le plus bas depuis mai 2025.
La raison principale est le rétrécissement de la prime Bitcoin, c'est-à-dire la différence entre le prix de marché des actions d'une entreprise et la valeur de son portefeuille Bitcoin.
« Après trois trimestres exceptionnels, le quatrième a démarré lentement, la croissance du prix du Bitcoin ralentissant et la prime se réduisant fortement. Il en résulte un ralentissement de la création de capital, et les rendements de ce trimestre se mesurent désormais en points de base plutôt qu'en pourcentages », a écrit Lance Vitanza, analyste chez TD Cowen, dans une note à ses clients.
Strategy, autrefois un modeste développeur de logiciels d'entreprise, a transféré la majeure partie de son capital vers le Bitcoin en 2020, bouleversant Wall Street, comme l'a noté la publication.
Depuis lors, les actions de la société ne se négocient plus en fonction des bénéfices attendus, mais en fonction de la valeur marchande de ses actifs cryptographiques, un indicateur connu sous le nom de ratio valeur de marché/valeur nette d'actif (mNAV).
La prime par rapport à la valeur nette d'inventaire (mNAV), qui avait auparavant atteint le double de ce niveau, est maintenant retombée à environ 1,3.
« La baisse de la prime de la valeur nette d'actif (mNAV) réduit le potentiel de gains de Strategy sur les marchés de capitaux, ce qui a un impact négatif sur sa valorisation », a déclaré Brett Knoblauch, analyste chez Cantor Fitzgerald.
Il a ajouté que pour atteindre les 20 milliards de dollars de revenus d'exploitation prévus pour le quatrième trimestre, le prix du Bitcoin doit atteindre 150 000 dollars d'ici la fin de l'année.
Malgré la réduction de l'objectif de cours, l'action Strategy a progressé de 7 % le 31 octobre, témoignant de la confiance des investisseurs à court terme.
Cependant, le cours des actions de la société reste inférieur de plus de 40 % à son plus haut historique de novembre 2024.
Parallèlement, les analystes de Cantor Fitzgerald, TD Cowen et Maxim Group ont maintenu leur recommandation d'achat sur les actions de Strategy, anticipant une reprise du cours du Bitcoin qui soutiendrait la valeur de l'entreprise à moyen terme.
Pour rappel, S&P Global Ratings a attribué à Strategy une note de crédit B-, qualifiant son modèle économique de « risqué » en raison de sa liquidité limitée en dollars.
Parallèlement, les experts de 10x Research estimaient à 60-70 % la probabilité d'une intégration de Strategy au S&P 500, sous réserve de solides résultats trimestriels. Ils constataient toutefois un scepticisme croissant du marché quant aux perspectives d'avenir de l'entreprise.
Source: cryptonews.net
