Les principaux facteurs à l'origine de la hausse du Bitcoin en octobre sont désormais à l'origine de sa baisse.
Selon NYDIG, les principaux facteurs qui ont conduit le Bitcoin à son pic d'octobre sont ceux qui font maintenant chuter son prix à des niveaux historiquement bas, les retournements de situation dans les fonds crypto et les sorties de capitaux des fonds crypto indiquant de « véritables sorties de capitaux » plutôt qu'un sentiment purement négatif.
Greg Cipolaro, responsable de la recherche chez NYDIG, a déclaré vendredi dans une note que les flux entrants dans les fonds négociés en bourse (ETF) et la demande d'actifs numériques du Trésor (DAT) ont joué un rôle clé dans la hausse du Bitcoin au cours du dernier cycle.
Cependant, Cipolaro a déclaré que la liquidation massive survenue début octobre a entraîné un afflux inverse de fonds vers les ETF, une baisse des primes du Trésor et une réduction de l'offre de stablecoins, ce qui est un signal de sortie de liquidités du système et un « signe classique » que le cycle « perd de son élan ».
« Historiquement, une fois ce cercle vicieux rompu, le marché tend à suivre un schéma prévisible. La liquidité se contracte, l'effet de levier tente de se redresser mais peine à trouver son rythme, et les annonces auparavant favorables ne se traduisent plus par des flux concrets. Nous l'avons constaté à chaque cycle majeur. Le contexte change, mais les mécanismes restent les mêmes. Ce cycle réflexe pousse le marché à la hausse, et son inversion prépare la phase suivante du cycle », a déclaré Cipolaro.
La domination du Bitcoin s'accroît
Les ETF Bitcoin au comptant, qui, selon Cipolaro, ont été la plus grande réussite de ce cycle, sont passés d'un moteur fiable d'afflux de capitaux à un obstacle important, mais le Bitcoin reste affecté par un ensemble plus large de facteurs, tels que les fluctuations de la liquidité mondiale, l'actualité macroéconomique, les tensions sur la structure du marché et la dynamique comportementale.
« La domination du Bitcoin augmente généralement fortement lors des replis cycliques, car les actifs spéculatifs sont liquidés plus agressivement et les capitaux se concentrent sur l'actif le plus établi et le plus liquide de l'écosystème. Nous avons observé cette dynamique à maintes reprises, et nous la constatons à nouveau », a déclaré Cipolaro.
La domination du Bitcoin tend à s'accroître en période de repli des marchés, les capitaux se tournant vers l'actif le plus fiable et le plus liquide. Source : NYDIG.
Selon la plateforme de cryptomonnaies CoinMarketCap, la domination du Bitcoin a de nouveau dépassé les 60 % début novembre et s'est stabilisée depuis autour de 58 % lundi.
La chute du DAT et des stablecoins
Le DAT et les stablecoins constituaient également une source importante de demande structurelle pour le Bitcoin. Cependant, selon Cipolaro, les primes du DAT (le prix des parts négociées par rapport à la valeur nette de l'actif) se sont globalement resserrées, et l'offre de stablecoins a diminué pour la première fois depuis des mois, les investisseurs semblant retirer des liquidités de l'écosystème.
Cipolaro a déclaré que même si le repli du marché s'intensifie, le secteur des DAT a encore un long chemin à parcourir avant que de véritables tensions ne deviennent un problème.
Il est important de noter que, bien que ces changements marquent un net basculement d'un puissant moteur de demande à un potentiel frein, aucune DAT n'a encore montré de signes de difficultés financières. L'endettement demeure modéré, les charges d'intérêts sont gérables et de nombreuses structures de DAT permettent aux émetteurs de suspendre le versement de dividendes ou de coupons si nécessaire.
La trajectoire à long terme du Bitcoin reste inchangée.
Malgré le récent repli, Cipolaro estime que « l'histoire séculaire du Bitcoin reste intacte » car il continue de bénéficier du soutien institutionnel, l'intérêt des États croît lentement et son rôle d'actif monétaire neutre et programmable demeure vital.
« Rien n'a modifié cette trajectoire de long terme ces dernières semaines. Mais la cyclicité, alimentée par les flux, l'effet de levier et les réflexes, s'affirme désormais beaucoup plus fortement », a-t-il déclaré. « Les investisseurs doivent espérer le meilleur, mais se préparer au pire. Si l'on se fie aux cycles passés, la route à parcourir sera probablement semée d'embûches, chargée d'émotion et marquée par des chocs soudains. »
Source: cryptonews.net
