Les investisseurs particuliers ont perdu 17 milliards de dollars sur la valeur des actions Bitcoin — 10X Research
- Selon un rapport de 10X Research, la surévaluation des actions du Trésor Bitcoin a coûté 17 milliards de dollars aux investisseurs.
- Tout d’abord, nous parlons de Métaplanète et de Stratégie.
- Les analystes soulignent que ces entreprises devraient passer de « l’illusion de la valeur nette d’inventaire » à un modèle de gestion d’actifs.
Les investisseurs particuliers ont subi environ 17 milliards de dollars de pertes en essayant de s'exposer au Bitcoin par l'intermédiaire de sociétés publiques qui détiennent la crypto-monnaie dans leurs trésoreries, a rapporté Bloomberg, citant un rapport de 10X Research.
Nous parlons de sociétés dites de trésorerie Bitcoin, comme Metaplanet et Strategy de Michael Saylor, qui achètent du Bitcoin en émettant leurs propres actions.
Les analystes de 10X Research ont constaté que les pertes des investisseurs résultaient de primes gonflées par rapport à la valeur liquidative (VL) auxquelles les entreprises vendaient leurs actions. Cela a permis aux émetteurs de lever des fonds à des prix nettement supérieurs à la valeur réelle de leurs cryptoactifs et d'acheter des bitcoins.
« Les investisseurs particuliers ont effectivement perdu environ 17 milliards de dollars, tandis que les nouveaux actionnaires ont payé en trop pour leur exposition au Bitcoin d'environ 20 milliards de dollars », indique le rapport.
Lorsque les conditions du marché ont changé, les actions de ces sociétés se sont effondrées, laissant les investisseurs dans une situation difficile.
« L'ère de la magie financière pour les sociétés de trésorerie Bitcoin touche à sa fin », ont déclaré les analystes de 10X Research.
L'étude cite l'exemple de Metaplanet, dont la capitalisation boursière est passée de 1 à 8 milliards de dollars grâce à un stratagème simple : l'entreprise a vendu des actions à prix fort et utilisé le produit de la vente pour acheter des bitcoins. Après le krach boursier, sa capitalisation boursière est tombée à 3,1 milliards de dollars, tandis que son bilan Bitcoin s'élevait à 3,3 milliards de dollars.
Pour rappel, le mNAV (valeur de marché d'une entreprise publique par rapport à la valeur de ses actifs crypto) de Metaplanet est tombé à 0,99.
« Au cours du processus, les actionnaires ont perdu 4,9 milliards de dollars de valeur marchande, tandis que la société a pu accumuler 2,3 milliards de dollars en Bitcoin, une réussite qui mérite d'être célébrée », ont noté les auteurs du rapport.
Dans le cas de Strategy, dont les actions se négociaient auparavant avec des primes de trois à quatre fois la valeur de ses avoirs en Bitcoin, se négocient désormais à seulement 1,4 fois la valeur nette de la principale crypto-monnaie de son bilan.
Selon 10X Research, les entreprises dotées de trésoreries numériques doivent changer leur modèle économique pour survivre dans les nouvelles conditions du marché.
« Les sociétés de trésorerie Bitcoin devraient abandonner la pratique consistant à acheter des bitcoins à des NAV gonflées et commencer à fonctionner comme des gestionnaires d'arbitrage d'actifs », note le rapport.
Même si cela peut limiter le potentiel de croissance, la flexibilité et l’efficacité de la gestion détermineront la rentabilité de ces structures à l’avenir.
« Les entreprises de trésorerie numérique intelligentes peuvent encore générer 15 à 20 % par an », concluent les chercheurs.
Il convient de noter que dans la nuit du 10 au 11 octobre 2025, le marché des cryptomonnaies a enregistré la plus grande vague de liquidations de positions à terme de son histoire, s'élevant à plus de 19 milliards de dollars.
Source: cryptonews.net
