Un expert a évalué la décision de la direction de Metaplanet de racheter pour 500 millions de dollars d'actions en utilisant le Bitcoin comme garantie.
Metaplanet a approuvé une ligne de crédit de 500 millions de dollars garantie par le Bitcoin (BTC). Les représentants de la société l'ont décrite comme un outil flexible permettant d'acheter du BTC, d'investir dans des entreprises liées aux revenus générés par le Bitcoin et de racheter des actions. Les analystes ont salué cette décision. Un chercheur de Presto et ancien expert de JPMorgan, sous le pseudonyme de « rick » sur le réseau social X, a noté que Metaplanet avait simultanément lancé un programme de rachat d'actions d'un montant similaire, équivalent à 13,13 % de toutes les actions émises.
Selon l'analyste, l'objectif est d'améliorer l'efficacité du capital et d'accroître le bénéfice par action, notamment lorsque la valeur nette d'actif (VNA) est inférieure à 1x. Il a noté que cette ligne de crédit pourrait également servir de financement temporaire avant l'émission de titres préférentiels.
L'expert a noté que Metaplanet suit la stratégie de Strategy, qui consiste à utiliser des fonds empruntés pour acheter du Bitcoin en 2021-2022. Cependant, contrairement à l'entreprise américaine, l'organisation japonaise utilise le BTC comme garantie plutôt que d'émettre des obligations convertibles. Cela accroît les risques et réduit la flexibilité de son bilan. Une baisse du Bitcoin pourrait entraîner des appels de marge, accentuant ainsi les tensions sur sa liquidité. Ce modèle rend le bilan plus sensible aux fluctuations du marché des cryptomonnaies.
Un analyste a averti que la structure de financement de Metaplanet présente un déséquilibre entre l'échéance et la liquidité. L'entreprise contracte des emprunts à court terme garantis par un actif qui ne génère aucun flux de trésorerie.
L'expert estime que la direction accentue délibérément l'effet de levier. Si le cours du BTC augmente, les rachats d'actions pourraient considérablement améliorer les bénéfices et la capitalisation boursière. En revanche, si le cours baisse, l'entreprise risque des pertes supérieures aux gains générés par les rachats. Cette stratégie s'avère donc risquée et exige un suivi rigoureux du ratio prêt/valeur. L'entreprise a toutefois indiqué que les conditions de marché actuelles sont favorables à de telles opérations.
Source: cryptonews.net
