Le problème du suivi : avantages et controverses des ETF indiciels de cryptomonnaies
Les ETF suscitent un vif intérêt dans le secteur des cryptomonnaies, les ETF au comptant étant les plus populaires. Cependant, d'autres ETF sont tout aussi performants, voire supérieurs à certains égards. Les ETF indiciels en sont un exemple.
Que sont les ETF indiciels ?
Un ETF est un fonds dont les parts sont cotées en bourse sur un marché spécifique. Il s'apparente à une société d'investissement qui ne peut investir que d'une manière précise. Un ETF indiciel de cryptomonnaies est un fonds qui réplique un indice spécifique. Par conséquent, les investissements de cet ETF seront liés à ses composantes relatives au marché des cryptomonnaies. De manière générale, il s'agit plutôt d'une stratégie d'investissement. À cet égard, un fonds indiciel diffère d'un fonds spéculatif, car ce dernier investit uniquement dans une cryptomonnaie spécifique, plutôt que dans un indice ou, comme c'est souvent le cas, dans un panier d'actifs complexe.
Il semblerait que les différences entre les différents types d'ETF soient clairement visibles, mais il y a un hic : dans le cas des fonds indiciels, le « suivi » est loin d'être toujours du même type, et ce terme désigne parfois des méthodes complètement différentes.
Options pour suivre
La méthode la plus simple est la réplication intégrale. Dans ce cas, le fonds achète exactement les actifs qui composent l'indice, dans les mêmes proportions.
La seconde méthode est le suivi partiel. Dans ce cas, l'ETF n'investit pas dans toutes les cryptomonnaies, mais seulement dans un sous-ensemble représentatif. Par exemple, un indice est constitué de dix cryptomonnaies possibles, mais les investissements effectifs ne portent que sur sept d'entre elles. Il est important de noter que la part des actifs numériques dans laquelle le fonds investira finalement comprend généralement les cryptomonnaies les plus liquides et les plus importantes.
La troisième méthode est le suivi d'indice synthétique. Également appelée suivi par produits dérivés ou swaps (instruments financiers dérivés), cette méthode est la moins compréhensible pour les débutants, car elle ne requiert aucun investissement obligatoire dans les crypto-actifs composant l'indice. Dans ce cas, l'ETF conclut un accord avec un tiers, généralement une banque ou une société d'investissement. Aux termes de cet accord, la banque s'engage à indemniser le fonds en fonction de la variation de l'indice sélectionné. L'ETF, en contrepartie, garantit les paiements sur un panier d'actifs pour couvrir le swap.
La quatrième méthode est l'optimisation quantitative. Elle repose sur la création et l'utilisation d'un modèle mathématique permettant de sélectionner avec précision les actifs et leurs proportions afin de suivre un indice spécifique.
Enfin, la cinquième méthode consiste à investir dans des produits indirectement liés, et non directement, aux composantes de l'indice. Par exemple, investir dans d'autres ETF de cryptomonnaies.
En résumé, il est important d'étudier l'option de suivi d'indice proposée par chaque ETF. Prenons l'exemple concret d'ETF indiciels de cryptomonnaies pour déterminer la méthode utilisée.
Exemples d'ETF indiciels
Commençons par les ETF les plus récents. En novembre, la société d'investissement suisse 21Shares a annoncé le lancement de deux nouveaux ETF crypto : le 21Shares FTSE Crypto 10 Index ETF (TTOP) et le 21Shares FTSE Crypto 10 ex-BTC Index ETF (TXBC). Chaque ETF réplique son propre indice : le premier, le FTSE Crypto 10 Select Index, et le second, le FTSE Crypto 10 ex-BTC Index. Ils sont gérés par FTSE Russell, filiale de la Bourse de Londres, en collaboration avec 21Shares. Le FTSE Crypto 10 Select Index comprend dix des plus importantes cryptomonnaies : Bitcoin, Ethereum, Chailink, Cardano, Binance Coin, Dogecoin, XRP, Solana, SUI et Hyperliquid. Le FTSE Crypto 10 ex-BTC Index diffère du FTSE Crypto 10 ex-BTC Index par une seule cryptomonnaie : Avalanche remplace le Bitcoin. Les deux nouveaux fonds de 21Shares suivent les indices non pas par des investissements directs dans les cryptomonnaies, mais par des investissements dans des produits liés aux cryptomonnaies : des ETF et des ETP.
Un autre exemple notable d'ETF indiciel est le GDLC de Grayscale. Lancé en septembre 2025, il réplique l'indice CoinDesk 5. Ses composantes sont le Bitcoin (74,55 %), l'Ethereum (15,97 %), le XRP (5,2 %), le Solana (3,53 %) et le Cardano (0,76 %). Le GDLC suit directement l'indice, c'est-à-dire qu'il investit simplement dans les mêmes proportions des cryptomonnaies qui le représentent.
Un autre produit digne d'intérêt est le Bitwise 10 Crypto Index Fund (BITW), un produit de la société d'investissement Bitwise. Il réplique l'indice Bitwise 10 Large Cap Crypto Index, composé de dix cryptomonnaies majeures : Bitcoin (73,68 %), Ethereum (15,78 %), XRP (5,06 %), Solana (3,41 %), Cardano (0,75 %), Chainlink (0,4 %), Sui (0,27 %), Avalanche (0,26 %), Litecoin (0,25 %) et Polkadot (0,15 %). BITW suit également directement l'indice, en investissant directement dans ces cryptomonnaies et en les détenant sur son compte.
Franklin Templeton propose également son propre ETF indiciel de cryptomonnaies, le Franklin Crypto Index ETF (EZPZ). Ce dernier réplique l'indice CF Institutional Digital Asset Index. D'après les documents officiels, notamment le formulaire S-1 déposé auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC), il utilise un suivi partiel. Cependant, l'indice CF Institutional Digital Asset Index, en novembre 2025, ne comprenait que deux composantes : le Bitcoin (84,36 %) et l'Ethereum (15,64 %). Le Franklin Crypto Index ETF détient des proportions similaires de ces actifs numériques. Cela suggère que, bien que formellement le suivi soit partiel, il est en réalité complet. Toutefois, selon les documents, le fonds n'est pas tenu de détenir toutes les cryptomonnaies incluses dans l'indice qu'il réplique.
La société brésilienne Hashdex propose un ETF intéressant : le Hashdex Nasdaq Crypto Index ETF (NCIQ). Ce fonds réplique l’indice Nasdaq Crypto Index, composé de Bitcoin (74,77 %), Ethereum (13,58 %), XRP (6,47 %), Solana (3,44 %), Cardano (0,9 %), Chainlink (0,4 %), Stellar Lumens (0,28 %) et Uniswap (0,16 %). Le fonds suit l’indice à la lettre, c’est-à-dire qu’il détient toutes les cryptomonnaies listées dans les mêmes proportions que celles qui composent l’indice. Le Hashdex Nasdaq Crypto Index ETF est négocié depuis 2021.
L'attrait des ETF indiciels
Qu'est-ce qui explique la demande pour les ETF indiciels de cryptomonnaies ? Le premier point à noter est le marketing agressif. Chaque société à l'origine de l'ETF affirme que le fonds réplique l'indice et qu'il est possible d'investir dans un panier de cryptomonnaies et de diversifier ses risques. Est-ce vrai ? En partie. Seul le fonds lui-même investit dans les cryptomonnaies. Ceux qui décident d'investir dans les parts de l'ETF n'y verront aucune cryptomonnaie. C'est comme dire : « Les investisseurs qui ont acheté des actions Chevron ont acheté du pétrole », ce qui, bien sûr, est faux.
Deuxièmement, l'effet de nouveauté et la simplicité d'accès à l'univers des cryptomonnaies. De nouveaux produits apparaissent constamment sur le marché, et les ETF indiciels de cryptomonnaies se sont récemment largement répandus, suscitant un vif intérêt. Pour beaucoup, c'est une manière simple, pratique, moderne et, en un sens, « tendance » de s'investir dans un secteur riche en réussites et en profits immédiats. Cette méthode ne requiert aucune connaissance technique en matière de blockchain, de contrats intelligents, de stockage non dépositaire, de plateformes d'échange décentralisées (DEX), etc.
Troisièmement, les ETF indiciels constituent une véritable source de diversification. C'est particulièrement vrai pour les investisseurs institutionnels. Il est important de noter que cette diversification s'effectue non pas par le biais des cryptomonnaies, mais par celui des parts d'ETF ; une distinction claire s'impose.
L'opportunité d'investir dans des ETF indiciels
Tout ETF est, en soi, un placement financier classique. Avant d'en acheter des parts, il est essentiel de bien comprendre son fonctionnement. Il faut se renseigner sur les frais du fonds, ses actifs investis, l'indice qu'il réplique et la méthode de réplique. D'autres organismes proposent peut-être des fonds similaires avec des conditions plus avantageuses ou mieux adaptées à vos besoins. Après avoir effectué toutes ces recherches, les ETF indiciels de cryptomonnaies constituent une option d'investissement intéressante.
Conclusion
Les ETF indiciels de cryptomonnaies répliquent un indice spécifique. Toutefois, il est important de comprendre que ce suivi peut varier d'un ETF à l'autre. Il est donc essentiel de comprendre comment un ETF réplique un indice. Un fonds indiciel peut ne pas investir directement dans les cryptomonnaies, mais plutôt dans des actifs indirectement liés au marché des cryptomonnaies, notamment d'autres ETF.
Ce document et les informations qu'il contient ne constituent pas un conseil en investissement personnalisé ou autre. L'opinion éditoriale peut différer de celle des portails d'analyse et des experts.
Source: cryptonews.net
